日本經(jīng)濟擺脫通縮曙光初現

受此影響，業(yè)內普遍預計，日本6月CPI以及核心CPI將雙雙轉正，分別按年率增長(cháng)0.1%和0.3%，特別是核心CPI增速將成為自2008年11月以來(lái)的最高增速。

擺脫通縮言之過(guò)早

近期多項數據顯示，日本通脹水平出現回升。日本5月CPI盡管仍按年率下降0.3%，但降幅與前一個(gè)月的下降0.7%相比已經(jīng)明顯收窄。5月核心CPI按年率持平，扭轉了前一個(gè)月下降0.4%的頹勢。此外，東京地區核心CPI5月增長(cháng)0.1%，6月增長(cháng)0.2%，市場(chǎng)預計7月增速可能升至0.3%，增幅逐步擴大。

分析人士強調，即使6月CPI“轉正”，就憑此斷定日本擺脫通縮困境仍言之過(guò)早，因為近期物價(jià)上漲很大程度上是因為電費增加及日元貶值造成原油進(jìn)口成本提高等原因，而并非消費結構的根本改變。雖然日本消費者物價(jià)仍將逐步上升，但兩年內達到日本央行2%通脹率目標難度非常大。

第一生命經(jīng)濟研究所經(jīng)濟分析師新家義貴指出，6月物價(jià)增長(cháng)是典型的成本推動(dòng)型通脹，因此目前就認為通縮已經(jīng)結束還為時(shí)過(guò)早。但對于日本，成本推動(dòng)型通脹不一定是負面消息。發(fā)生這種情況的部分原因在于經(jīng)濟好轉的程度足以讓居民承受更高的物價(jià)。

摩根大通駐日本高級證券分析師正道安達表示，目前日本的通縮正在逐步消退，近期的數據都是正面跡象。當前的情況也基本符合日本央行原本的預期，這些數據足以令其暫時(shí)放心。不過(guò)在未來(lái)幾個(gè)月中，市場(chǎng)最終會(huì )對通脹率上升的遲滯步伐越來(lái)越失望。

瑞穗證券資深分析師宮川憲央認為，6月通脹水平可能上升主要是受能源價(jià)格影響。就業(yè)市場(chǎng)正在改善，但薪資還沒(méi)有增長(cháng)。就業(yè)市場(chǎng)的改善還需要一些時(shí)間才能帶動(dòng)物價(jià)上揚，而收入提高從而帶動(dòng)居民增加消費才是扭轉通縮更為長(cháng)效與根本的辦法。

野村證券的研究報告指出，消費者物價(jià)指數上漲，對日本央行來(lái)說(shuō)將是個(gè)令人鼓舞的跡象，因這將顯示有更多的企業(yè)對經(jīng)濟前景樂(lè )觀(guān)，并由此相信可以調高商品售價(jià)或者至少不用降價(jià)求售。隨著(zhù)日本“扭曲國會(huì )”的結束，安倍經(jīng)濟學(xué)的推行將更為順暢，日本央行已誓言在兩年內達到2%的通脹目標，為了這個(gè)目標的實(shí)現，日本政府也會(huì )出臺更多措施配合。

提高消費稅面臨壓力

市場(chǎng)人士認為，由于目前國內的通縮困局還遠未得到根本扭轉，日本有可能陷入兩難之中。如果想實(shí)現2%的通脹目標，必須通過(guò)財政和貨幣等多重手段直接或間接地刺激消費，但原定的“提高消費稅”方案很可能面臨被擱置的壓力。

根據財政重建方案，日本政府計劃于明年4月和2015年10月將當前5%的消費稅率分階段提高到8%和10%，前提是實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率不低于2%。提高消費稅旨在重振日本不堪重負的財政，屬于財政政策之一，但被許多專(zhuān)家和媒體單獨稱(chēng)為安倍經(jīng)濟學(xué)的“第四支箭”，足以見(jiàn)其重要性。

但目前來(lái)看，如果日本經(jīng)濟的首要任務(wù)是實(shí)現2%的通脹目標，則存在充足的理由暫緩上調消費稅。否則，日本將面臨在加速購買(mǎi)資產(chǎn)實(shí)施貨幣寬松政策的同時(shí)，采取以增稅為代表的財政緊縮政策。貨幣和財政政策的嚴重“脫節”將給經(jīng)濟復蘇前景帶來(lái)不穩定性。對于部分消費者來(lái)說(shuō)，提高消費稅肯定會(huì )抑制其購買(mǎi)行為。

安倍政府內部也有聲音對提高消費稅表示擔憂(yōu)，認為這可能導致消費急劇降溫，不利于實(shí)現2%的通脹目標以及經(jīng)濟復蘇。日本內閣特別經(jīng)濟顧問(wèn)濱田宏一多次表示，日本應待經(jīng)濟增長(cháng)實(shí)現連續兩季增長(cháng)4%后，再上調消費稅，否則政府刺激政策效果可能會(huì )喪失?？紤]到上調消費稅對日本經(jīng)濟的沖擊，政府應慎做決定。更有經(jīng)濟學(xué)家批評1997年正是由于日本上調消費稅才造成經(jīng)濟陷入衰退。

瑞穗綜合研究所一份測算報告則顯示，如期提高消費稅率，將使2014至2016財年的日本實(shí)際國內生產(chǎn)總值(GDP)下降1.2%-1.6%，給經(jīng)濟復蘇和實(shí)現通脹目標帶來(lái)較大的負面影響。