全球性的礦業(yè)資本市場(chǎng)蕭條是一種利好

2008年之后，中國就一直是全球礦業(yè)并購領(lǐng)域的主角，全球礦業(yè)資本市場(chǎng)對中國資本的需求越來(lái)越強烈，但等待中國企業(yè)的風(fēng)險也越來(lái)越大，來(lái)自中國礦業(yè)[-8.62%]聯(lián)合會(huì )的信息顯示，“十一五”期間中國企業(yè)出海的成功率不足20%，其中很多大的項目都來(lái)自礦業(yè)。

業(yè)內人士普遍認為目前全球經(jīng)濟形勢不明朗，中國新一屆政府提出的城鎮化構想為全球礦業(yè)帶來(lái)了好消息，相比2012年，中國主導的全球礦業(yè)并購可能會(huì )迎來(lái)一個(gè)高潮，但近年全球性的資源民族主義等不確定的政治因素給中國企業(yè)并購帶來(lái)了很大的潛在風(fēng)險。

失業(yè)“失血”

4月9日，中國五礦集團公司、國家開(kāi)發(fā)銀行和MMG公司簽署DugaldRiver項目融資支持框架協(xié)議，根據協(xié)議，國家開(kāi)發(fā)銀行將為MMG所屬澳大利亞昆士蘭州的DugaldRiver鉛鋅銀多金屬礦建設提供10億美元融資支持，期限為13年。MMG是總部設在澳大利亞，由中國五礦控股的一家在中國香港上市的礦業(yè)公司。

據了解，DugaldRiver項目位于澳大利亞昆士蘭州西北部，是MMG持有的一個(gè)未開(kāi)發(fā)的世界級大型鋅鉛銀多金屬礦。設計礦石采選能力200萬(wàn)噸/年，平均年產(chǎn)鋅精礦含鋅20萬(wàn)噸、鉛精礦含鉛2.7萬(wàn)噸。項目計劃于2015年建成投產(chǎn)，服務(wù)年限為20年。

業(yè)內人士分析，五礦集團和國開(kāi)行的資金支持反映出目前全球礦業(yè)資本對中國資本的渴求，由于全球性實(shí)體經(jīng)濟疲軟，全球礦業(yè)市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩年的復蘇后又回到了2008年的水平。

據了解，目前全球礦業(yè)資本市場(chǎng)嚴重失血，無(wú)論是澳大利亞、加拿大，還是南非的各類(lèi)礦產(chǎn)企業(yè)的融資都陷入困境。據中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)王家華透露，海外的勘探公司和礦業(yè)公司的市價(jià)已經(jīng)嚴重縮水，大部分公司跌去了70%左右，有的甚至跌掉了90%。

2013年3月底普華永道發(fā)布報告稱(chēng)，2012年全球共有1803宗礦業(yè)并購交易，創(chuàng )下了2005年以來(lái)的最低水平。

中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示，這給中國企業(yè)走出去兼并收購提供了重大機遇，當前礦價(jià)相對較低，股權收購、結構調整、資源整合等工作較易開(kāi)展，部分企業(yè)若能突破當地政府的政策阻礙，順利拿到礦山經(jīng)營(yíng)權，則中國的可持續發(fā)展戰略將會(huì )更加有保障。

中鋁之鑒

　雖然對于不缺錢(qián)的中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，全球性的礦業(yè)資本市場(chǎng)蕭條是一種利好，但中國企業(yè)過(guò)去的并購成績(jì)單卻讓這種利好前途未卜，來(lái)自中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì )的數據顯示，“十一五”期間中國企業(yè)的海外并購成功率不到20%，其中很多大項目都來(lái)自于礦業(yè)。

“一個(gè)上市公司要把資產(chǎn)賣(mài)出去，肯定是遇到了很大的難處，但你自己就沒(méi)有難處嗎?比如我們氧化鋁企業(yè)今年會(huì )怎么樣，我們電解鋁企業(yè)今年會(huì )怎么樣?”王家華說(shuō)。

王家華特別指出，由于信息不對稱(chēng)，很多企業(yè)沒(méi)有意識到海外資源民族主義抬頭的嚴重影響。記者了解到，之前被視為礦業(yè)投資樂(lè )園的非洲，如今已經(jīng)出現了很多障礙，如剛果(金)、科特迪瓦、津巴布韋等國家都提高了礦業(yè)的稅費標準，有的提出本國企業(yè)的股份要達到51%。

“上述趨勢也在逐漸向亞洲國家蔓延，比如蒙古國、印度、塔吉克斯坦等，印尼已經(jīng)提出從2014年開(kāi)始要禁止原礦的出口，在此之前要加收20%的關(guān)稅。”王家華說(shuō)。

2013年3月13日，德勤有限公司發(fā)布報告《2013年趨勢追蹤》，全球礦業(yè)大省經(jīng)營(yíng)管理中出現的能源與水資源短缺問(wèn)題，加之新出臺收取的各種稅項、開(kāi)采許可費以及各種環(huán)保法令正在不斷推升礦業(yè)公司的成本壓力。

在海外礦業(yè)并購案例中，中鋁對力拓的注資曾是一個(gè)經(jīng)典，但回顧中鋁、力拓此后的合作歷程，就能看出成功注資或并購并不意味著(zhù)能獲得正常的權益。

2008年，為了防止世界前兩大鐵礦石公司力拓和必和必拓合并，形成鐵礦石壟斷，中鋁和美國里約公司合作，動(dòng)用145億美元，收購力拓英國公司12%股權，成為力拓英國公司單一最大股東。彼時(shí)，中鋁表示不謀求進(jìn)入力拓的董事會(huì )，不會(huì )對力拓的經(jīng)營(yíng)施加影響。

2009年中鋁計劃再次注資力拓，謀求在力拓集團整體持股比例增至約18%，其中持有力拓英國公司的股份會(huì )增至19%，持有力拓澳大利亞公司股份的14.9%，同時(shí)中鋁公司將提名兩位非執行董事進(jìn)入力拓集團董事會(huì )。但此次合作以失敗告終。

“進(jìn)入董事會(huì )的時(shí)間表，誰(shuí)也給不了，只能等我們實(shí)力強大之后，董事會(huì )才會(huì )歡迎中鋁。”國資委監事會(huì )主席閆克慶對近五年的時(shí)間內，中鋁花費千億元卻未能進(jìn)董事會(huì )一事，向記者做出解釋。在國資委分工中，閆克慶分管中鋁。