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2021年初至今，美債收益率的上行速度，遠遠超過(guò)了全球其他主要經(jīng)濟體的國債。3月18日，10年期美債收益率隔夜盤(pán)中一度破了1.7%，沖上1.75%，創(chuàng )近14個(gè)月以來(lái)最高水平，30年期美債收益率也是近兩年半來(lái)首次升至2.5%。
十年期美債受益上升以及流動(dòng)性收緊對于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)包括企業(yè)會(huì )產(chǎn)生哪些影響呢？
一、全球資產(chǎn)會(huì )優(yōu)先買(mǎi)入美債等無(wú)風(fēng)險收益產(chǎn)品。當前，中國十年期國債收益率已經(jīng)超過(guò)3%，這些無(wú)風(fēng)險收益產(chǎn)品收益率的提升將會(huì )很大程度吸納部分資本進(jìn)入，造成包括汽車(chē)企業(yè)在內的實(shí)體制造業(yè)失血。
二、汽車(chē)企業(yè)融資成本會(huì )相應推高。
三、美元資本回流，國內上市汽車(chē)企業(yè)估值將回歸，市值大幅下降，降低汽車(chē)企業(yè)直接融資額。
疫情影響雖漸行漸遠，但國際形勢更加復雜多變，美債收益率提升，無(wú)風(fēng)險收益率提高，外加通脹擔憂(yōu)，全球流動(dòng)性有收緊要求，汽車(chē)企業(yè)融資成本提升。
流動(dòng)性收縮，資金機會(huì )成本上升，不利于高負債汽車(chē)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)
金融流動(dòng)性收緊對于高負債汽車(chē)企業(yè)極不友好，一方面融資成本會(huì )提高，另一方面融資難度也會(huì )加大。數據顯示，盡管2020年我國汽車(chē)制造業(yè)資產(chǎn)負債率相比高點(diǎn)有所降低，但仍位于60%附近的較高水平，部分汽車(chē)企業(yè)資產(chǎn)負債率更是接近100%，存在現金流斷裂的可能。
當前汽車(chē)消費并沒(méi)有明顯復蘇
根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )的數據，2月份我國汽車(chē)銷(xiāo)量145.5萬(wàn)輛，同比增幅3.6倍，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量11萬(wàn)輛，同比增長(cháng)5.8倍。2021年1-2月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成307.2萬(wàn)輛和320.1萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)87.0%和74.0%，與2019年同期相比，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比分別下降2.2%和1.4%。從數據背后，冷靜思考，我們更應該讀到汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的一些隱憂(yōu)。
原材料價(jià)格快速上漲，給整車(chē)廠(chǎng)降本造成巨大壓力
去年下半年以來(lái)，各類(lèi)資源價(jià)格快速上漲，不斷推高汽車(chē)生產(chǎn)制造成本，在存量博弈時(shí)代，汽車(chē)企業(yè)面臨成本上升及消費價(jià)格戰的雙重壓力。數據顯示，新能源汽車(chē)電池的核心材料鈷的價(jià)格（電解鈷，純度99.8%）近一年來(lái)由24.95萬(wàn)元/噸上漲到現在的33.55萬(wàn)元/噸，漲幅34%；鋼材價(jià)格也創(chuàng )下近幾年的新高，2021年2月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格中，黑色金屬材料同比上漲11.6%，有色金屬材料同比上漲10.3%；生產(chǎn)芯片的核心材料稀土價(jià)格指數由342上漲至564，漲幅64.9%。這些均是汽車(chē)生產(chǎn)的重要原材料，將明顯推高汽車(chē)加工制造成本，在需求低迷的情況下，如果主機廠(chǎng)產(chǎn)品競爭力不足，面臨只能犧牲利潤的窘境。
當前，汽車(chē)消費仍處在波動(dòng)調整階段，需求并未明顯上升，汽車(chē)市場(chǎng)呈現明顯的買(mǎi)方市場(chǎng)特征。汽車(chē)產(chǎn)品供大于需的情況是當前明顯的市場(chǎng)特征。
另一方面，我國汽車(chē)產(chǎn)能利用率降至低點(diǎn)，產(chǎn)能閑置造成的固定資產(chǎn)折舊費用同樣推高汽車(chē)的綜合成本?？梢哉雇?，未來(lái)幾年，我國會(huì )有大量企業(yè)被淘汰掉，存量博弈下，二八法則將是車(chē)市競爭的主要特點(diǎn)。
當下，汽車(chē)企業(yè)應該積極拓寬融資渠道，降低資金使用成本；穩健經(jīng)營(yíng)，負債率控制在60%以下的安全水平，做好現金流管理。調整產(chǎn)品結構，集約化發(fā)展，提高產(chǎn)能利用率，提高競爭力。
