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近日，特斯拉公布2020年生產(chǎn)和交付數據。2020年特斯拉全年共生產(chǎn)了509737輛，這是其首次實(shí)現年度產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)輛；2020年全年交付了499550輛，較2019年的36.75萬(wàn)輛增加了36%，但與年初定下的50萬(wàn)輛交付目標還有一線(xiàn)之差。
在2020年度股東大會(huì )上馬斯克表示，受益于“中國速度”和“中國制造”，特斯拉上海超級工廠(chǎng)正在朝著(zhù)年產(chǎn)100萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)推進(jìn)，未來(lái)Model 3和Model Y的產(chǎn)能將達到約50萬(wàn)輛。
在2020年度股東大會(huì )上馬斯克表示，受益于“中國速度”和“中國制造”，特斯拉上海超級工廠(chǎng)正在朝著(zhù)年產(chǎn)100萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)推進(jìn)，未來(lái)Model 3和Model Y的產(chǎn)能將達到約50萬(wàn)輛。
目前全球共六家工廠(chǎng)，布局美國3座、中國1座、歐洲2座，還有兩座待建工廠(chǎng)。歐洲的德國柏林工廠(chǎng)最快將在21年Q1末開(kāi)始生產(chǎn)新版ModelY，自制電池廠(chǎng)進(jìn)度落后于整車(chē)廠(chǎng)。特斯拉德州奧斯汀工廠(chǎng)已開(kāi)始建設，最快21年6-7月投產(chǎn)，主要生產(chǎn)電動(dòng)皮卡、卡車(chē)Semi。
特斯拉計劃在全球共建設10-12座超級工廠(chǎng)。德意志銀行認為，2025年或成為特斯拉的“突破之年”，預期2025年特斯拉營(yíng)收將達到940億美元，汽車(chē)交付輛將超過(guò)200萬(wàn)輛。不過(guò)，短期預測仍然取決于特斯拉產(chǎn)量和需求增長(cháng)，特別是取決于特斯拉在德克薩斯州和德國的超級工廠(chǎng)建造進(jìn)度。
特斯拉供應鏈分為量產(chǎn)傳統零部件、量產(chǎn)創(chuàng )新零部件，以及北美創(chuàng )新零部件三大類(lèi)。這其中，由于有著(zhù)傳統燃油車(chē)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗，自主品牌在傳統零部件中的底盤(pán)、懸架系統，玻璃，內外飾總成等領(lǐng)域均已經(jīng)具備了很好的配套能力和基礎。成熟的配套經(jīng)驗、充足的產(chǎn)能供給、具有競爭力的產(chǎn)品價(jià)格成為了這類(lèi)公司突破特斯拉的核心能力。
國產(chǎn)化率較高的部分主要集中在車(chē)身底盤(pán)、內外飾等傳統零部件以及汽車(chē)電子中的硬件部分，在電機電控、控制芯片和系統軟件等電動(dòng)車(chē)關(guān)鍵零部件方面國產(chǎn)化進(jìn)度暫時(shí)較慢。
在已經(jīng)供貨或者達成供貨協(xié)議的供應商中，單車(chē)配套價(jià)值較高的有寧德時(shí)代（4.8-6萬(wàn)元）、華域汽車(chē)（1.5-2萬(wàn)元）、拓普集團（約6000元）、凌云股份（約5000元）、均勝電子（3000-4000元）等。
由于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈多數零部件運輸成本較高，國內采購更有優(yōu)勢，因此，特斯拉在國內的暢銷(xiāo)也會(huì )帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的銷(xiāo)售提升。研發(fā)實(shí)力強、規模優(yōu)勢較大的電池、電池材料、熱管理系統、電驅動(dòng)系統龍頭企業(yè)將會(huì )陸續進(jìn)入特斯拉供應鏈，獲得較大的成長(cháng)空間和產(chǎn)品溢價(jià)。
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理：
▌特斯拉三電系統供應鏈
三電系統是電動(dòng)車(chē)較燃油車(chē)最具差異性的零部件環(huán)節之一，在電動(dòng)車(chē)中有較高的技術(shù)壁壘，一旦進(jìn)入特斯拉供應鏈將獲得較大的成長(cháng)空間，同時(shí)不容易被其他廠(chǎng)家所替代。
▌三電系統 -- 電池材料
松下與特斯拉共成長(cháng)
特斯拉電池一直由松下供應，Roadster主要采用鈷酸鋰18650電池，其余均為NCA電池，2013年二者簽訂合同額70億美元。2017年下半年特斯拉與松下合資建設的Gigafactory投產(chǎn)，生產(chǎn)圓柱21700電池（不是單純采購），配套Model3。
21700使用硅碳負極（3.5%），電池容量提升55%至4.8AH（18650為3.1AH），系統能量密度提升10%至165wh/kg，系統成本下降20%左右至0.15美元/wh。
此前特斯拉由松下獨供，但2020年特斯拉引入LG，寧德時(shí)代作為南京工廠(chǎng)供應商，松下份額降至70%；松下碳酸在挪威建立電池廠(chǎng)，預計后續有望配套部分歐洲工廠(chǎng)。
上海工廠(chǎng)：LG暫為主供，21年有望翻番
LG目前為上海工廠(chǎng)主供，配套Model3長(cháng)續航及ModelY，21年有望翻番。
此前M3均由LG配套，2020年10月起，標準續航版本逐步切換至寧德時(shí)代鐵鋰版本；國產(chǎn)MY初期也由LG配套。2020年LG為上海特斯拉配備了10gwh產(chǎn)能，基本滿(mǎn)產(chǎn)。
2021年上海特斯拉將輻射歐洲、東南亞，整體產(chǎn)量有望達到40-50萬(wàn)輛，LG有望配套20-30萬(wàn)輛，對應動(dòng)力電池需求超過(guò)20gwh，同比翻番。
LG材料國產(chǎn)化程度高，國內龍頭充分受益。相較于松下封閉的供應體系，LG南京采購供應商多為國內廠(chǎng)商，如恩捷、天賜材料、科達利、翔豐華等龍頭廠(chǎng)商。
寧德時(shí)代與特斯拉合作緊密
國產(chǎn)鐵鋰版標準續航M3已量產(chǎn)，21年預計15萬(wàn)輛以上。20年2月寧德時(shí)代與特斯拉簽訂采購協(xié)議，9月正式開(kāi)始供貨磷酸鐵鋰電池，裝配國產(chǎn)標準續航版Model 3，帶車(chē)帶電量55kwh，21年有望配套15萬(wàn)輛。
21年三元有望切入國產(chǎn)三元Model 3和Model Y。寧德三元電池同步送樣測試，Q2-3有望正式進(jìn)入MY供應鏈。后續在國內市場(chǎng)寧德有望成為主供。
同時(shí)，電池環(huán)節中的正極、負極、隔膜、電解液、結構件等電池材料二級供應商也有較高的單車(chē)配套價(jià)值和壁壘。
▌三電系統 -- 熱管理系統
電動(dòng)車(chē)的核心技術(shù)在于電池，電池的性能與熱管理緊密相關(guān)，特斯拉作為熱管理設計的先驅?zhuān)_(kāi)拓了熱管理零件整合，結構創(chuàng )新的設計思路。
熱管理系統作為其核心競爭力，每款新車(chē)都會(huì )更新迭代。
ModelY的熱管理系統引入了全新的熱泵系統，結合零件集成和結構創(chuàng )新，成為了現有車(chē)型中最緊湊的熱泵。三花智控在R134A和1234YF冷媒上，有著(zhù)統治性?xún)?yōu)勢。三花智控的閥體是熱管理中最優(yōu)質(zhì)賽道；克來(lái)機電布局的領(lǐng)域包括管路和電子膨脹閥，其在二氧化碳領(lǐng)域研發(fā)實(shí)力較強；奧特佳主要做熱泵方案和模塊，其價(jià)值主要體現在集成能力上。
▌三電系統 -- 電驅動(dòng)系統
特斯拉在中國售價(jià)下探至25萬(wàn)元（補貼后）以?xún)?，將對零部件供應鏈提出更高要求，同時(shí)也帶來(lái)更大的增長(cháng)空間。
依托中國成熟、高效的零部件供應鏈體系，大量零部件料將國產(chǎn)化、本地化供應。其中：旭升股份、拓普集團、三花智控、寧波華翔、華域汽車(chē)、岱美股份等單車(chē)價(jià)值量較大。
▌汽車(chē)電子
除了三電系統外，汽車(chē)電子也是電動(dòng)車(chē)相對于燃油車(chē)的價(jià)值增量點(diǎn)，能進(jìn)入特斯拉供應鏈的國產(chǎn)供應商具有較高的壁壘，并且可替代性較弱，其業(yè)績(jì)具有持續增長(cháng)的能力。
目前國產(chǎn)供應商供貨的產(chǎn)品以硬件為主，ADAS/FSD等軟件控制部分的核心技術(shù)掌握在特斯拉自己手里，供應商壁壘較高，想要突破有較大難度。
▌特斯拉自制電池：22年后進(jìn)入量產(chǎn)階段
特斯拉20年電池日公布，圓柱大電池的直徑和高度分別為46mm/80mm，通過(guò)激光技術(shù)把極耳去掉，電池流通距離更短，效率更高，能量增加5倍，功率提升6倍，續航增加16%。無(wú)極耳可連續生產(chǎn)，生產(chǎn)線(xiàn)的速度提高7倍，預計量產(chǎn)后成本下降14%。后續能量密度將達到200wh/kg以上。
特斯拉有望將大規模采用國內材料供應鏈，其中天賜已與特斯拉簽訂供貨合同，后續其他環(huán)節或有更多合作與訂單落地。
特斯拉具備“創(chuàng )新基因”，以電動(dòng)車(chē)作為出發(fā)點(diǎn)，三電技術(shù)保證了車(chē)輛性能，搭載集中式電子電氣架構，進(jìn)一步實(shí)現整車(chē)OTA，并通過(guò)OTA逐步實(shí)現完全自動(dòng)駕駛功能；在此過(guò)程中，特斯拉不僅僅賣(mài)車(chē)，還實(shí)現商業(yè)模式轉變，提供FSD選裝等服務(wù)，規模效應明顯。
與傳統車(chē)相比，特斯拉在制造、規模上落后，而這也是下一步特斯拉成長(cháng)要解決的，包括加速產(chǎn)能與新車(chē)型投放，打開(kāi)更大的市場(chǎng)。
摩根士丹利分析師亞當·喬納斯在報告中寫(xiě)道，“在我們的研究范圍內，特斯拉仍然是電動(dòng)汽車(chē)和自動(dòng)駕駛汽車(chē)領(lǐng)域處于最佳地位的公司，原因在于它的人員、技術(shù)、商業(yè)模式和資金來(lái)源。”
“此外，值得注意的是，在其傳統競爭對手都承受環(huán)境責任的壓力之際，特斯拉無(wú)需糾纏于過(guò)多環(huán)境責任。綜合考慮，我們相信特斯拉的商業(yè)模式可以比競爭對手更快、更有利地釋放經(jīng)常性移動(dòng)服務(wù)收入。”
