2013年中國機械行業(yè)將重回周期迎來(lái)復蘇

這一年里，從春到冬，我們也曾草根調研過(guò)許多公司，有些公司還曾多次拜訪(fǎng)，現在回想起來(lái)，凡是與經(jīng)濟周期相關(guān)聯(lián)的公司盈利增速和股價(jià)表現都讓人失望，如合康變頻、尤洛卡、榮信股份、鞍重股份等;而一些與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度不大的公司反而獲得了較好的表現，如機器人、富瑞特裝等。這再次提醒我們，周期的重要性。

展望2013年，目前與機械行業(yè)密切相關(guān)的主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標工業(yè)增加值同比增速和固定資產(chǎn)投資增速均已出現弱復蘇態(tài)勢，通脹水平也重新回到了2%左右。我們認為，2013年國內經(jīng)濟在先導部門(mén)地產(chǎn)和汽車(chē)的帶動(dòng)下將進(jìn)入新一輪上升周期，但是，考慮到過(guò)去10多年里主要工業(yè)部門(mén)電力、煤炭、水泥、鋼鐵等產(chǎn)能均已實(shí)現較大規模的擴張，在新的經(jīng)濟上升周期中，經(jīng)濟先導部門(mén)對主要工業(yè)部門(mén)電力、煤炭、水泥、鋼鐵等的拉動(dòng)作用將趨弱，進(jìn)而對服務(wù)于各工業(yè)部門(mén)的機械工業(yè)的拉動(dòng)作用也將趨弱。我們預計，機械行業(yè)2013年的收入增速在15%左右，將高于2012年的10%左右的增速。

2013年我們的目光將重回周期，在過(guò)去兩年中備受經(jīng)濟周期擠壓的那些強周期的機械設備公司，如工程機械、機床、工業(yè)用電氣設備、主要用于工業(yè)領(lǐng)域的節能減排設備等，需求將有不同程度的恢復，它們中的佼佼者也將成為我們在2013年的關(guān)注重點(diǎn)。

當然，考慮到弱復蘇難以像以往一樣容納快速擴張的產(chǎn)能，我們還需要仔細甄別這些領(lǐng)域的下游用戶(hù)設備保有量情況、產(chǎn)能擴張情況和競爭格局的變化情況?？傊?，大家都好的日子一去不復返了，冬日的陽(yáng)光能帶來(lái)溫暖，卻并不能融化堅冰。

在基建和房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)下，綜合考慮工程機械社會(huì )保有量情況，我們判斷工程機械需求最困難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，2013年將呈現弱復蘇趨勢，全年工程機械主要產(chǎn)品挖掘機和裝載機的銷(xiāo)量增速在5%左右。

考慮到機床工具行業(yè)周期相對滯后于工程機械，我們判斷機床行業(yè)的復蘇可能要等到2013年下半半，機床行業(yè)全年增速預計為15%左右。

而重礦機械整體周期偏后，考慮到國內鋼鐵、水泥、煤炭、造船、風(fēng)電、核電等行業(yè)未來(lái)新增產(chǎn)能有限，預計未來(lái)重礦機械行業(yè)需求仍將難有明顯改觀(guān)。