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環(huán)保
從“大氣十條”、“水十條”的落地實(shí)施到環(huán)保“十三五”規劃及“土十條”的預期出臺，環(huán)保行業(yè)預計將帶來(lái)近20萬(wàn)億元的“大蛋糕”，上市公司則相繼開(kāi)啟“爭搶收購標的”按鈕，并購重組已成為環(huán)保行業(yè)發(fā)展的催化劑。
統計顯示，今年以來(lái)A股環(huán)保行業(yè)并購數量達86起，并購金額逾220億元，同比增長(cháng)147%；與此同時(shí)，環(huán)保上市公司設立的并購產(chǎn)業(yè)基金規模超過(guò)200億元。在PPP模式下，行業(yè)對上市公司的資本實(shí)力、政府協(xié)調能力、綜合治理能力的要求不斷提高，上市公司為此開(kāi)啟了并購+再融資模式以期實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈的深度整合。
并購熱度不減
廣發(fā)證券統計顯示，2014年以來(lái)，A股環(huán)保行業(yè)并購顯著(zhù)增多，環(huán)保行業(yè)上市公司的并購數量達160起，總金額396億元，平均每筆并購金額為2.5億元。
業(yè)內人士指出，龍頭環(huán)保公司憑借其資金與平臺優(yōu)勢，采取橫向并購擴大產(chǎn)業(yè)規模，或縱向拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以實(shí)現業(yè)績(jì)估值的“齊升”。而對于被并購方而言，融資是這類(lèi)環(huán)保公司的普遍訴求，尋求被并購或IPO是其最終選擇?；谶@一邏輯，2015年環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購熱度不減。
對于環(huán)保公司而言，只在某一領(lǐng)域深耕，空間有限，很難做大做強，通過(guò)同業(yè)并購實(shí)現主業(yè)壯大或區域擴張、拓展產(chǎn)業(yè)鏈打造綜合環(huán)保服務(wù)商是環(huán)保類(lèi)上市公司發(fā)展的一大特點(diǎn)。如瀚藍環(huán)境收購冠創(chuàng )中國，走出南海，實(shí)現跨區域的拓展；中原環(huán)保收購五龍口污水處理廠(chǎng)迅速擴大污水處理規模；東江環(huán)保收購如東大恒和珠海永興盛，夯實(shí)危廢處理主業(yè)等。
同時(shí)，相近環(huán)保產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域間的拓展，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈條延伸也是今年環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購的一個(gè)特點(diǎn)。比如桑德環(huán)境收購河南恒昌，進(jìn)入再生資源貴金屬回收領(lǐng)域；聚光科技先后收購鑫佰利、三峽環(huán)保，從監測行業(yè)拓展到環(huán)境治理行業(yè)；天壕節能收購北京華盛拓展天然氣業(yè)務(wù)；易世達收購神光格爾木拓展光伏業(yè)務(wù)等。
值得一提的是，環(huán)保并購基金的加速設立，使得該行業(yè)的并購更為高效。據統計，今年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)上市公司與各類(lèi)投資公司紛紛成立產(chǎn)業(yè)并購基金，總規模達200多億元，投資領(lǐng)域涉及固廢、水處理、大氣治理等多個(gè)領(lǐng)域。廣發(fā)證券分析指出，企業(yè)融資能力直接關(guān)系到其后續拿單能力，目前披露預案尚未完成的融資規模達220億元，再融資進(jìn)程值得關(guān)注。
此外，環(huán)保行業(yè)的投資邏輯也正在從過(guò)去的訂單驅動(dòng)型轉向直接入股型。今年，碧水源通過(guò)再融資引入國開(kāi)金融作為戰投，并獲62億元資金，提升公司的資金實(shí)力和與政府的對接能力；桑德環(huán)境將公司的29.8%股份轉讓給清華控股，資金實(shí)力和資源對接力相應大幅提升。
跨界并購火爆
目前環(huán)保行業(yè)“工程+運營(yíng)”的PPP模式成為趨勢，對資本實(shí)力、政府協(xié)調能力、綜合治理能力的要求逐漸提高，更多的企業(yè)為此開(kāi)啟了并購+再融資的模式，以期實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈整合以及異地擴張。
同時(shí)，部分其他行業(yè)正面臨發(fā)展難題的公司通過(guò)并購，切入環(huán)保行業(yè)，并成為今年并購的另一大特點(diǎn)。“為切入環(huán)保行業(yè)我們加緊了并購步伐，因為好的環(huán)保標的十分稀缺，再不加快腳步，未來(lái)更難找到合適的標的了。”東方園林副總裁張強告訴中國證券報記者。
據中金公司研究員表示，2015年跨界收購案例同比暴增333%，其增速超過(guò)了拓展型并購。拓展型并購的同比增速為143%。
以東方園林為例，由于“老本行”呈下滑態(tài)勢，公司通過(guò)收購環(huán)保公司轉型環(huán)保綜合運營(yíng)商。據記者不完全統計，今年以來(lái)有超過(guò)22家非環(huán)保上市公司通過(guò)并購、合資、資產(chǎn)注入的方式相繼涌入環(huán)保領(lǐng)域。
隨著(zhù)國家對環(huán)保行業(yè)投入力度的加大，越來(lái)越多的傳統行業(yè)如鋼鐵、電氣、機械等行業(yè)公司紛紛轉型環(huán)保，以尋求新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)，這將帶來(lái)價(jià)值的重估。上市公司方面，主業(yè)為風(fēng)機制造的上風(fēng)高科通過(guò)收購宇星科技切入環(huán)境監測業(yè)；主業(yè)為離心泵制造的南方泵業(yè)通過(guò)收購金山環(huán)保切入污水處理行業(yè)；主業(yè)為水泥生產(chǎn)的ST秦嶺收購從事廢舊電器拆解的中再生8家子公司進(jìn)入環(huán)保業(yè)；主業(yè)為燃煤鍋爐制造的華西能源收購主營(yíng)脫硫催化劑的天河環(huán)境進(jìn)入環(huán)保業(yè)。
