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外媒稱(chēng)，全球原材料超級循環(huán)不是什么新的現象。盡管在細節上存在差異，但初級原材料出口國都傾向于一再采取同樣的行動(dòng)，而且其經(jīng)濟結果絕大多數都遵循著(zhù)可以辨識的模式。
據《瑞士商報》網(wǎng)站11月22日報道，自從18世紀后期以來(lái)，原材料（不含石油）價(jià)格與生產(chǎn)商品價(jià)格相比經(jīng)歷了七八個(gè)高峰（具體是七個(gè)還是八個(gè)取決于高峰和低谷的定義）。上升期通常來(lái)說(shuō)持續時(shí)間為七到八年，直到1933年的上升期，當時(shí)持續了近20年時(shí)間。造成這一例外的首先是第二次世界大戰，然后是歐洲和日本重建以及美國經(jīng)濟的快速增長(cháng)。2004年到2011年的最近一次繁榮期相對來(lái)說(shuō)與常規吻合。
報道稱(chēng)，原材料價(jià)格的蕭條期（從高峰到低谷下跌30%以上）持續的時(shí)間也差不多，即平均大約七年的時(shí)間。當前的蕭條期目前正處在第四年，而不計石油價(jià)格的原材料價(jià)格自高點(diǎn)以來(lái)（與市場(chǎng)商品價(jià)格相比）下跌了大約25%。
原材料價(jià)格的繁榮期通常伴隨著(zhù)收入增長(cháng)、家庭開(kāi)支狀況改善、貨幣升值、貸款成本降低和資金流入的增多等，而在蕭條期這些趨勢則發(fā)生逆轉。實(shí)際上自從四年前本次價(jià)格開(kāi)始下跌以來(lái)，很多原材料出口國的經(jīng)濟活力明顯放慢。這些國家的貨幣在相對穩定了近十年之后出現貶值，利率差明顯增大，資金停止流入。
報道稱(chēng)，這一衰退實(shí)際上有多么痛苦，主要取決于政府和個(gè)人在繁榮期間的行為方式。如果他們視貿易條件的改善為長(cháng)期的（這種視角在價(jià)格上升時(shí)會(huì )越來(lái)越受歡迎），那么消費和投資的增長(cháng)往往就會(huì )高于收入的增長(cháng)，而這又導致國家和個(gè)人負債的增多。這時(shí)風(fēng)險就在于，在價(jià)格下跌的情況下債務(wù)危機會(huì )令市場(chǎng)脫離正軌。
實(shí)際上在原材料價(jià)格下跌期間銀行、貨幣和債務(wù)危機會(huì )令這一趨勢增強，而對政治家而言，避免危機則成為一個(gè)嚴肅的課題，國際貨幣基金組織最新的世界經(jīng)濟展望也強調了這一點(diǎn)。上世紀70年代到1992年間原材料價(jià)格的上一次崩潰與發(fā)達國家持續時(shí)間超過(guò)十年的債務(wù)危機重合，這并非偶然。
報道稱(chēng)，當然這不是正常的衰退。相反：它是迄今為止原材料價(jià)格從高點(diǎn)到低點(diǎn)下降40%的最嚴重的一次下跌。而且更加不同尋常的是，它包括了三次下跌浪潮，每次浪潮之間被為期一到兩年的復蘇所中斷。第一波浪潮與美聯(lián)儲1979年秋天控制通貨膨脹的努力同時(shí)發(fā)生，這導致國際利率急劇上升并在美國和其他地方引發(fā)了嚴重的經(jīng)濟衰退。
第二波浪潮于1985年開(kāi)始，它反映了因為大量原材料出口國同時(shí)試圖令貨幣堅挺而造成的供應潮，而且這往往是發(fā)生在經(jīng)濟危機期間。1989年至1992年的第三波浪潮則因為蘇聯(lián)的解體和當地生產(chǎn)的崩潰而引發(fā)。
報道稱(chēng)，現在的問(wèn)題是，當前的大跌是否會(huì )按照類(lèi)似的模式發(fā)展以及最近的間歇之后是否會(huì )緊接著(zhù)進(jìn)一步的下跌。答案首先（但不僅僅）取決于中國。
如果中國經(jīng)濟像在投資繁榮和債務(wù)積重難返過(guò)后經(jīng)常發(fā)生的那樣持續放慢，那么原材料價(jià)格就很有可能進(jìn)一步下跌，因為沒(méi)有其他國民經(jīng)濟能填補這一需求的虧空。如果美聯(lián)儲加息，美國經(jīng)濟的擴張就可能很快減弱。而歐洲不久前的復蘇很有可能勢頭過(guò)弱，而且從趨勢來(lái)看局限在服務(wù)方面。
在原材料循環(huán)的這一階段，價(jià)格發(fā)展通常保持著(zhù)向下的趨勢。在繁榮期的尾聲，很多原材料出口國已經(jīng)啟動(dòng)了旨在擴大開(kāi)采的投資項目。如果這些投資顯示出成果，不斷增多的供應就將進(jìn)一步遏制價(jià)格。而且鑒于很多發(fā)展中國家和新興工業(yè)國政府對根本性、持續性的經(jīng)常性項目赤字可以理解的反感，它們將努力通過(guò)增大出口額來(lái)抵消出口價(jià)格降低的影響，即便這會(huì )令價(jià)格進(jìn)一步走低。
報道稱(chēng)，原材料價(jià)格的這種過(guò)山車(chē)式的波動(dòng)很可能還未結束。就算不能肯定會(huì )發(fā)生什么，令自身為進(jìn)一步的價(jià)格走低做好準備也是明智的——而且，盡一切努力避免價(jià)格崩潰也是同樣。
