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12月鋼市觸底反彈,1月鋼市或延續升勢
2015年12月,淡季深入鋼材需求持續疲軟,但鋼廠(chǎng)提高高爐檢修率,供給端壓力趨緩,行業(yè)盈利顯著(zhù)回升。進(jìn)入2016年1月,鋼廠(chǎng)產(chǎn)量有減無(wú)增,供給端表現將持續樂(lè )觀(guān),行業(yè)盈利預計持續回升。
供給方面,12月鋼鐵生產(chǎn)PMI大幅回升至38.5%,但連續16個(gè)月處于收縮區間。經(jīng)濟下行壓力不減,鋼需終端疲軟,鋼廠(chǎng)持續減產(chǎn),但力度減弱。進(jìn)入1月,臨近春節終端需求進(jìn)一步走弱,鋼企停產(chǎn)有減無(wú)增,供給端走弱。
需求方面,12月份新訂單指數、新出口訂單指數均升幅明顯,新訂單指數達到近五個(gè)月低點(diǎn)后反彈,下游需求萎縮速度減緩;新出口訂單指數上升6.60%達47.80%,連續兩個(gè)月回升,國際鋼市溫和復蘇,預計出口需求持續改善。1月天氣漸冷,下游開(kāi)工率進(jìn)一步走弱,需求端維持弱勢。
維持行業(yè)“買(mǎi)入”評級,建議“標配”鋼鐵行業(yè)
進(jìn)入1月份,鋼廠(chǎng)檢修減產(chǎn)將增多,粗鋼產(chǎn)量有望小幅降低,春節前貿易商備貨意愿增強,供需形勢短期將有所好轉;近期各大鋼廠(chǎng)出臺各種限價(jià)政策,加之鐵礦石價(jià)格出現階段性反彈,預計鋼價(jià)和礦價(jià)走勢將相對較強,預計鋼價(jià)漲幅在10%以?xún)?、礦價(jià)漲幅在5%以?xún)?行業(yè)盈利環(huán)比將有所好轉。供給側改革下,過(guò)剩產(chǎn)能將加速出清,鋼企改革和轉型有望加速;經(jīng)濟結構轉型升級過(guò)程中,特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車(chē)、高鐵等領(lǐng)域承擔重任;新粵浙線(xiàn)獲批標志著(zhù)我國的油氣管網(wǎng)建設再次加速,鋼鐵行業(yè)結構性增長(cháng)值得重點(diǎn)關(guān)注。我們維持鋼鐵行業(yè)“買(mǎi)入”評級,重點(diǎn)推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機會(huì )。廣發(fā)鋼鐵2016年1月份投資組合及比例:八一鋼鐵(30%)、玉龍股份(30%)、久立特材(20%)、寶鋼股份(20%)。
