油價(jià)若長(cháng)期結構性下跌 將會(huì )產(chǎn)生六大影響

在目前，我們是否正在見(jiàn)證油價(jià)長(cháng)期結構性下跌似乎仍不明確。但讓我們假設下跌會(huì )持續相當長(cháng)時(shí)間。那么將會(huì )產(chǎn)生什么影響？本文列出六大影響。

第一，油價(jià)下跌40美元代表著(zhù)生產(chǎn)者每年向消費者轉移約1.3萬(wàn)億美元(接近全球GDP的2%)。這是巨大的數字?？偟膩?lái)說(shuō)，由于消費者快速支出的可能性也高于生產(chǎn)者，這應該對全球需求產(chǎn)生溫和的推動(dòng)。

第二，能源價(jià)格下跌將降低業(yè)已很低的總體通脹水平。這產(chǎn)生了兩個(gè)彼此抵消的風(fēng)險。一個(gè)是它可能加固超低通脹的預期。另一個(gè)相反的風(fēng)險是，它可能鼓勵央行忽視基本通脹率日益上升的威脅?？偟膩?lái)說(shuō)，眼下前者的風(fēng)險比后者要大。

第三，能源價(jià)格下跌將提升能源密集型企業(yè)的盈利能力。與此同時(shí)，它會(huì )削減石油生產(chǎn)商的利潤和資本支出。它可能讓能源領(lǐng)域(尤其是在杠桿較高的石油生產(chǎn)商當中)出現巨大的破產(chǎn)風(fēng)險。它還將在多大程度上影響信貸機構目前仍不清楚。

第四，油價(jià)下跌將把石油凈出口國的收入再分配至石油凈進(jìn)口國。后者包括歐元區、日本、中國和印度。美國現在是石油凈出口國。但重要的石油凈出口國是那些嚴重依賴(lài)這些石油收入的國家。這些國家包括伊朗、俄羅斯和委內瑞拉。更優(yōu)秀的政體不會(huì )發(fā)生這種情況。但是當獨裁者走投無(wú)路時(shí)也有風(fēng)險。

第五，能源價(jià)格下跌將導致資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變化。能源生產(chǎn)國的匯率將承受下行壓力，俄羅斯盧布大幅貶值已經(jīng)體現出這一點(diǎn)。無(wú)論直接還是間接受益于油價(jià)下跌的公司的股價(jià)都將上漲。這可能創(chuàng )造新的股市泡沫。

最后，油價(jià)下跌有可能讓各經(jīng)濟體的碳密集度升高、能效下降。但它也為提高石油稅，或者至少永久性削減浪費性的消費補貼提供了機會(huì )。這是一個(gè)任何明智的政府都會(huì )抓住的機遇。不用說(shuō)，這樣的政府相當少。

低油價(jià)未來(lái)走勢以及將持續多久依然存在太多的不確定性。但從其反映出供應強勁而非需求下降這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，低油價(jià)對世界經(jīng)濟提供了受歡迎的推動(dòng)。低油價(jià)也代表收入從討厭的石油專(zhuān)制政體向外作喜聞樂(lè )見(jiàn)的轉移。很難不為此歡呼，即便降低補貼和增稅的機會(huì )將會(huì )再次被拋棄。