銅價(jià)還沒(méi)有跌透 外匯局出手融資銅

近日，有外媒報道稱(chēng)，中國國家物資儲備局(以下簡(jiǎn)稱(chēng)國儲局)利用最近金屬價(jià)格下跌的機會(huì )，在國際市場(chǎng)上購買(mǎi)了大約3萬(wàn)噸鎳，相當于倫敦金屬交易所(LME)倉庫六分之一的庫存。該報道還表示，國家物資儲備局也在探聽(tīng)銅的消息，并且正在尋求購買(mǎi)20萬(wàn)至30萬(wàn)噸銅。

對于上述報道，記者經(jīng)過(guò)多方求證，采訪(fǎng)的多數市場(chǎng)分析人士認為，該消息可能是市場(chǎng)誤傳。隨著(zhù)倫敦金屬交易所銅庫存達到10年來(lái)最高水平，銅價(jià)已經(jīng)從2011年的創(chuàng )紀錄高點(diǎn)下跌了28%。高盛在近日發(fā)布的報告中稱(chēng)，雖然銅價(jià)已經(jīng)從4月份的年內低點(diǎn)上漲8.7%，但市場(chǎng)正在朝著(zhù)明年供大于求的方向發(fā)展。

產(chǎn)能釋放壓低銅價(jià)

根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )最新數據顯示，1-4月中國精煉銅累計產(chǎn)量是210.37萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.27%。其中，4月份精煉銅產(chǎn)量達到55.73萬(wàn)噸，比3月份的56.05萬(wàn)噸小幅下降，但仍維持在歷史高位水平。高盛分析師表示，有關(guān)國儲局可能購銅的報道可能給銅價(jià)帶來(lái)支撐，不過(guò)仍認為看漲窗口在縮短，預計2014年銅價(jià)平均水平為每噸6925美元，較當前的7340美元下降約6%。

現在不僅是國內產(chǎn)量大幅增加，國際上各大冶煉廠(chǎng)的產(chǎn)能也在不斷釋放。對于現在市場(chǎng)銅市表現偏弱，銀河期貨研究中心副主任車(chē)紅云認為，6月初蒙古的巨礦OYU TOIGO即將開(kāi)始銷(xiāo)售銅礦，進(jìn)而將增大市場(chǎng)供大于求的格局。冶煉廠(chǎng)方面，印度排名前兩名的銅冶煉廠(chǎng)都將于6月復產(chǎn)。

同時(shí)，車(chē)紅云認為，國內方面江銅在本溪的30萬(wàn)多噸的冶煉廠(chǎng)檢修也接近結束，而且隨著(zhù)中國進(jìn)口比值合適，再加上外匯新政即將開(kāi)始，進(jìn)口銅將大幅增加，供應短缺的局面將得到緩解?？傮w來(lái)看，銅市壓力將會(huì )加大。從技術(shù)上看，近期高位震蕩，醞釀下跌行情，銅價(jià)每噸難上53000元，向下測試跳空缺口51000元，然后是前期低點(diǎn)，短期銅價(jià)仍有高位震蕩的可能，交易上空單持有。

而對于剛出的外匯局新政，南華期貨研究所金屬部總監曹楊慧認為，實(shí)際上外管局的文件涉及到的就是融資銅的問(wèn)題，這也是這段時(shí)間大家關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。文件的一項措施針對的是中國銀行(2.91,-0.02,-0.68%)業(yè)的資產(chǎn)負債表，一個(gè)是降低外匯貸款的規模，另外提高銀行外匯凈開(kāi)放頭寸，還有一項是針對貿易商的。雖然這些當中會(huì )有涉及到融資銅的部分，但是從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，似乎也沒(méi)有對市場(chǎng)有很大震動(dòng)。只是說(shuō)這個(gè)事情可能是一個(gè)潛在的不利因素，可能會(huì )導致融資銅庫存的集中釋放，但當前還看不到。

同時(shí)，就目前情況來(lái)看，雖然消費需求比較清淡，但是國內的供應還不是很充裕，冶煉廠(chǎng)有減產(chǎn)傳言，現在現貨升水也很高，加上庫存下降明顯，所以融資銅庫存如果逐步地向市場(chǎng)釋放對銅價(jià)的影響不會(huì )很大。銅價(jià)后市的走勢應該是一個(gè)震蕩偏弱的走勢，因為當前市場(chǎng)難以找到銅價(jià)的有效支撐力量，而壓力卻可以找到很多，比如美元走強，中國經(jīng)濟放緩，歐債危機未解決等等。另外，銅的供需格局也正在轉換，從短缺到過(guò)剩，也給銅價(jià)一定壓力。

現貨商悲觀(guān)應對

數據顯示，今年1月以來(lái)銅價(jià)持續走低，其中滬銅1309合約從2月4日的年內最高點(diǎn)60620元/噸，一路跌至4月23日的年底最低點(diǎn)48410元/噸，跌幅達20%。據知情人士反映，今年銅價(jià)從年初至今累計下挫，導致貿易商進(jìn)出口的積極性逐漸遞減，他們現在只是維持基本的交易量，不敢大規模采購。

對于現在銅價(jià)的走勢，德國茨邁電纜公司銷(xiāo)售經(jīng)理姜卓良認為，銅目前還是悲觀(guān)預期，感覺(jué)價(jià)格沒(méi)有跌透。自2013年開(kāi)始，國際市場(chǎng)的大環(huán)境是金、銀一路下挫，銅價(jià)也下滑，現在的投資人越來(lái)越保守。所以，外盤(pán)持倉的情況并未明顯跟進(jìn)，導致銅價(jià)目前上浮阻力變大。

對于現在銅生產(chǎn)企業(yè)的現狀，北京尚銀投資公司風(fēng)控總監李雪松[微博]認為，雖然倫敦銅現在考驗每噸7200美元支撐，不過(guò)印尼Grasberg銅礦恢復生產(chǎn)暫時(shí)對盤(pán)面構成壓力。同時(shí)，經(jīng)合組織OECD和國際貨幣基金組織[微博]IMF紛紛調低經(jīng)濟增長(cháng)預期都對銅價(jià)構成壓力。因此，現在黃銅生產(chǎn)企業(yè)，大多數開(kāi)工不足，即使有訂單也都是微利甚至零利潤維持生產(chǎn)，對銅價(jià)走勢基本上是根據艱難的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況，得出偏空的看法。

不過(guò)他認為，鑒于M2巨大，以及各國的寬松刺激政策，也不能過(guò)分看空，因為長(cháng)期看中國還是需要大量進(jìn)口銅的，這就是大部分商品價(jià)格下跌，銅價(jià)一直跌不下來(lái)的原因。而生產(chǎn)型企業(yè)，這時(shí)候往往都盼望銅價(jià)能走高一些，因為一旦銅趨勢為弱勢，下游企業(yè)都等著(zhù)價(jià)格下跌，好在更低的位置購買(mǎi)，而銅價(jià)一跌，買(mǎi)銅用銅企業(yè)都采取觀(guān)望態(tài)度，或者采取零庫存用一噸買(mǎi)一噸的策略。