機械行業(yè):推動(dòng)鐵路全方位走向市場(chǎng)意味著(zhù)什么?

全國鐵路工作會(huì )議提出,2013年全國鐵路安排固定資產(chǎn)投資6500億元,其中基本建設投資5200億元、投產(chǎn)新線(xiàn)5200公里以上。2012年,在國家多次增調鐵路建設投資規模,加大中央預算內資金投入的前提下,全路完成固定資產(chǎn)投資6309.8億元。同時(shí),爭取盡快設立國家鐵路發(fā)展基金,搭建吸引社會(huì )和民間資本投資鐵路的平臺。進(jìn)一步拓寬鐵路建設融資渠道。鼓勵和支持地方政府、企業(yè)及民間資本投資鐵路建設。

政企分開(kāi)釋放運輸生產(chǎn)力鐵道部改革箭在弦上

鐵道部部長(cháng)盛光祖提出,2013年要大力實(shí)施運輸組織改革,推動(dòng)鐵路全方位走向市場(chǎng),進(jìn)一步實(shí)現鐵道部職能轉變,充分發(fā)揮鐵路局市場(chǎng)主體作用。盛光祖提出,必須加快鐵路改革步伐,按照政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、政事分開(kāi)、政社分開(kāi)的方向,加快轉變鐵道部職能,充分發(fā)揮鐵路運輸企業(yè)市場(chǎng)主體作用。我們認為,鐵路改革或將沿著(zhù)“政企分開(kāi)”、“網(wǎng)運合一”、“管制放松”的路徑進(jìn)行。網(wǎng)運合一后即將展開(kāi)鐵路局的合并,保留下來(lái)的鐵路局由于吸收合并相鄰路局而獲得擴大資產(chǎn)規模的機會(huì ),實(shí)現外延式擴張,增強了設備采購能力。其次,經(jīng)營(yíng)權下放、清算與價(jià)格機制放松也將帶來(lái)凈利率與產(chǎn)能利用率提升的內生性增長(cháng)。這對客貨車(chē)的采購無(wú)疑是一大利好。我們預計鐵道部2013年將有望實(shí)現初步的政企分開(kāi),大部制改革或將打響改革的第一槍。

軌道交通建設是未來(lái)十年新一輪城鎮化的重要抓手

我們認為,高鐵線(xiàn)路是典型的需求后臵,其效益要在若干年后才能顯現,臺灣高鐵和日本新干線(xiàn)就是榜樣。綜合來(lái)看,目前東部地區高鐵客運收入已經(jīng)能夠覆蓋除貸款本金之外的成本。我們認為,未來(lái)五年城鎮化的首要任務(wù)是加大公益性項目投資,其次是加大消費供給能力的投資。高鐵既是公益性項目,也創(chuàng )造了消費需求。我們認為,以區域性城際鐵路建設為代表的軌道交通建設將是未來(lái)十年新一輪城鎮化的重要抓手。

鐵路裝備投資滯后鐵路基建未來(lái)五年是客貨車(chē)需求高峰期

從短期來(lái)看,過(guò)去幾年鐵路基建投資的力度及占比要高于鐵路裝備投資,而根據投資周期來(lái)看,設備投資往往滯后于基建投資1-2年,因此未來(lái)的五年仍將是鐵路裝備投資的高峰期。從長(cháng)期來(lái)看,目前鐵路裝備相對于鐵路路網(wǎng)的密度仍然較低,貨車(chē)、動(dòng)車(chē)組等都有提升空間。我們認為,鐵路裝備密度的提升將有利于鐵路運營(yíng)企業(yè)的增長(cháng),同時(shí)也將帶動(dòng)鐵路設備投資占比上升。建議買(mǎi)入動(dòng)車(chē)組主要生產(chǎn)商中國南車(chē)和中國北車(chē),買(mǎi)入鐵路貨車(chē)整車(chē)和主要部件生產(chǎn)商晉西車(chē)軸和北方創(chuàng )業(yè)。