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全球貿易、制造業(yè)面臨第二輪下跌，近期海外避險資產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始反應
從全球貿易的幾個(gè)指標來(lái)看，2月-4月韓國出口、大宗價(jià)格跌幅持續收窄，出現階段性企穩的跡象。全球股市在一季度也相應迎來(lái)上漲，但這個(gè)過(guò)程似乎結束了。從中國制造業(yè)的出口訂單和進(jìn)口兩個(gè)分項、美國制造業(yè)PMI、以及全球大宗商品價(jià)格指數來(lái)看，全球貿易很可能從5月開(kāi)始迎來(lái)新一輪的跌幅擴大過(guò)程。近期海外債市收益率下行，股市回調，很可能就是在反映這個(gè)過(guò)程。
中國生產(chǎn)較為平穩，PMI就業(yè)指數跌幅擴大，接下來(lái)保就業(yè)是關(guān)鍵。
從綜合PMI來(lái)看，生產(chǎn)較為平穩（綜合PMI只考慮產(chǎn)出指數），指向5月制造業(yè)訂單的回落可能還不會(huì )完全反映到生產(chǎn)法統計的數據中。建筑業(yè)維持較高景氣度，投資端的內需較為平穩。但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)指數繼續下探，保就業(yè)政策的力度有望進(jìn)一步加大。
PPI環(huán)比、同比均面臨回調。制造業(yè)PMI新訂單跌幅較大，再結合5月上中旬流通生產(chǎn)資料價(jià)格跌幅較大，指向5月PPI環(huán)比轉負。這意味著(zhù)后續企業(yè)營(yíng)收、盈利增長(cháng)面臨一定程度的放緩。
4-5月數據偏弱，6月財政可能再發(fā)力，債市面臨的基本面仍需觀(guān)察
海外債市收益率下行，主要影響投資者情緒，國內債市更注重國內經(jīng)濟基本面走勢。4-5月數據偏弱，直接線(xiàn)性外推6月數據仍然偏弱，將面臨兩方面的不確定性：一是財政6月存在再度發(fā)力的可能，4-5月地方債發(fā)行放緩，6月可能提速。再加上6月本就是全年財政支出最大的一個(gè)月，可能帶動(dòng)6月經(jīng)濟數據出現環(huán)比改善。二是由于美國可能加征關(guān)稅的影響，6月中國部分未被征稅商品將提前出口，這會(huì )推高中國6月出口同比增速。
因而6月債市除了要擔憂(yōu)CPI上行、中小銀行存單續發(fā)壓力、貿易方面的不確定性，還可能面臨地方債供給壓力和6月高頻數據的環(huán)比改善。預計長(cháng)端利率維持震蕩，波動(dòng)幅度仍較大。
“全球貿易、制造業(yè)面臨第二輪下跌，海外資產(chǎn)定價(jià)開(kāi)始反應。”由中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)機交網(wǎng)）小編整理發(fā)布。如需要轉載，請注明文章來(lái)源，更多關(guān)于機電行業(yè)資訊，請點(diǎn)擊關(guān)注：中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng) 機電信息
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