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Copyright (c) 2012 機電產(chǎn)品交易網(wǎng) . 版權所有 皖I(lǐng)CP備12004440號-2
7月15日，統計局對外發(fā)布上半年經(jīng)濟數據。當天，國務(wù)院總理李克強主持召開(kāi)經(jīng)濟形勢專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì )，分析經(jīng)濟運行情況，聽(tīng)取更多市場(chǎng)意見(jiàn)。
此次會(huì )議上，制造業(yè)發(fā)展、減稅降費、中美貿易摩擦等問(wèn)題被重點(diǎn)談及，徐工集團成為重點(diǎn)發(fā)言企業(yè)?？偫碜剷?huì )的座上賓往往很有講究，作為我國工程機械制造龍頭企業(yè)，徐工集團的出現似乎印證了我國制造業(yè)的疲軟現狀。
今年以來(lái)，我國固定資產(chǎn)投資勢頭偏弱，1-5月的制造業(yè)投資同比增長(cháng)率僅為2.7%。這個(gè)數據反映出，在外部復雜形勢與內部積累問(wèn)題相互交織的背景下，我國制造業(yè)企業(yè)保守觀(guān)望情緒較重，不敢輕易出手。
如何激發(fā)企業(yè)在制造業(yè)投資上的積極性？怎樣解決制造業(yè)的融資難題？“唱衰”中國制造業(yè)的論調可信嗎？今天CF40推出“年中經(jīng)濟觀(guān)察”系列之三——《新經(jīng)濟視角下，金融如何為制造業(yè)變革賦能》，帶您讀懂中國制造業(yè)的現狀與破局。本文作者為CF40成員、中國投資有限責任公司副總經(jīng)理劉珺。
劉珺認為，伴隨著(zhù)新經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)，制造業(yè)本身也在經(jīng)歷改變：一是產(chǎn)業(yè)邊界逐漸消失；二是企業(yè)的初始投資越來(lái)越大；三是企業(yè)之間完全可以迭代，可以“倒果為因”；四是比較優(yōu)勢將會(huì )讓位于系統集成。
劉珺提出，中國是世界上整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)體系最完整的國家，但同時(shí)面臨著(zhù)低端、中低端制造業(yè)占比較高，制造業(yè)可貸款性、可融資性指標不充分等問(wèn)題。解決制造業(yè)融資難問(wèn)題，一是讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性的作用；二是培育發(fā)展多元化的金融機構；三是建設多層次資本市場(chǎng)；四是除了貸款為主的產(chǎn)品組合，銀行還要發(fā)展多種融資便利組合；五是監管機構一定要走出舊有舒適區，要具備數字化思維。
新經(jīng)濟視角下，金融如何為制造業(yè)變革賦能？
從中美貿易摩擦中的三個(gè)經(jīng)濟學(xué)爭論點(diǎn)說(shuō)起
第一個(gè)爭論點(diǎn)是比較優(yōu)勢理論。這是由大衛·李嘉圖提出并發(fā)展起來(lái)、具有重商主義色彩的理論。這個(gè)理論倡導把一個(gè)國家的經(jīng)濟體系牢牢釘在整個(gè)全球供應鏈中的某一個(gè)領(lǐng)域，讓它發(fā)揮應有的作用。需要注意的是，發(fā)達國家已經(jīng)全面主導了全球供應鏈體系，從而占據其中最大的價(jià)值。所以比較優(yōu)勢理論沒(méi)有競爭的含義，只是要求參與者特別是欠發(fā)達國家各安其命。因此，一旦放棄比較優(yōu)勢理論，競爭就無(wú)可避免。
中美貿易摩擦恰恰說(shuō)明了這一點(diǎn)——因為中國不再盲目遵守比較優(yōu)勢理論，不希望永遠停留在價(jià)值鏈的中低端，而是要往價(jià)值鏈高處遷徙。這個(gè)遷徙的過(guò)程必然不是簡(jiǎn)單的對產(chǎn)品貿易的爭奪，而是對技術(shù)主導權的爭奪。中美貿易摩擦不只關(guān)乎貿易，而是有競爭優(yōu)勢重構的考量。
如果大家對此有異議，可以研究一下美國亞歷山大·漢密爾頓的傳記。漢密爾頓是很多西方基礎制度的早期建設者之一，包括金融制度、中央銀行制度等，他也提出一個(gè)重要的戰略是對比較優(yōu)勢理論的徹底顛覆。
當時(shí)作為英國的殖民地，英國建議美國不要發(fā)展工業(yè)，只發(fā)展農業(yè)即可，工業(yè)品可以全部從英國進(jìn)口。當時(shí)美國第一任國務(wù)卿杰斐遜全面接受了這個(gè)建議，認為這種分工方式既有利于英國又有利于美國。但當時(shí)作為財政部長(cháng)的漢密爾頓堅決反對，他認為如果美國不能建立統一、一體化的工業(yè)體系，會(huì )對未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大的負面影響。如今美國早已是全世界最強的制造業(yè)大國，這一定程度上歸功于漢密爾頓的戰略，歸功于他否定了比較優(yōu)勢理論。
第二個(gè)爭論是關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策。眾所周知，日本是運用產(chǎn)業(yè)政策比較早的國家之一，其當時(shí)的產(chǎn)業(yè)政策主要是一些限制清單，提示哪些領(lǐng)域不可為，并不是引導企業(yè)在哪些領(lǐng)域投入和發(fā)力的政策體系。但中國運用產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，反其道而行之：從政府角度出發(fā)，對產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行理論性、框架性的調整，做了很多鼓勵性、支持性的引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。
我不想評論這種政策的好與壞，只想陳述一個(gè)事實(shí)：市場(chǎng)經(jīng)濟本身從來(lái)沒(méi)有否定相應的宏觀(guān)調控，盡管很多宏觀(guān)調控措施可以通過(guò)市場(chǎng)機制實(shí)施，但是宏觀(guān)調控一定意義上隱含著(zhù)在某些范圍、某些領(lǐng)域中存在某些程度的政府干預和政府調節，這是不容忽視的。
我曾經(jīng)在《財經(jīng)》上發(fā)表一篇文章《舊王朝新政與凱恩斯主義》，研究中國古代歷史上的幾次比較有名的新政，包括王安石變法等。最后的結論是，很難嚴格區分哪些措施是有形的手，哪些是無(wú)形的手。政府只要讓無(wú)形的手發(fā)揮其主導和決定性作用就行，但是在必要時(shí)，有形之手還是要放出。
中美貿易摩擦第二個(gè)爭論點(diǎn)就在于此——美國認為中國政府對產(chǎn)業(yè)干預過(guò)多，一定程度上扭曲了公平競爭環(huán)境，所以美國要采取相應措施。但是反觀(guān)現在美國采取的限制性清單、實(shí)體清單和懲罰性措施，每一項都是有形之手，這也否定其一開(kāi)始關(guān)于“政府應該遠離市場(chǎng)、不該干預實(shí)體經(jīng)濟”的主張。
第三個(gè)經(jīng)濟學(xué)爭論點(diǎn)是政府補貼。在去年10月為英國《金融時(shí)報》撰寫(xiě)的文章中，我提到中國應該在一定程度上爭取技術(shù)主導權，從而獲得有效的競爭優(yōu)勢。從政府補貼上看，美國眾多核心技術(shù)的發(fā)展都跟兩個(gè)機構分不開(kāi)——NASA（美國國家航空航天局）和DARPA（美國國防部高級研究計劃局）。其軍事技術(shù)的民用化過(guò)程需要大量的政府投入和補貼。馬斯克的火箭回收再利用項目來(lái)自民間資本，但是項目所使用的技術(shù)在前期需要巨量資金投入，天量資金來(lái)自政府補貼依然是不爭的事實(shí)。所以我認為，政府補貼也是經(jīng)濟行為，要承認市場(chǎng)經(jīng)濟的市場(chǎng)參與者是多元的，政府也是市場(chǎng)參與者之一，所以它也會(huì )有所行動(dòng)，當然政府補貼要遵循規則。
再看關(guān)于強制技術(shù)轉讓的爭論點(diǎn)。過(guò)去工業(yè)化時(shí)代全要素生產(chǎn)率最重要的是土地、人力和資本，現在數字化時(shí)代全要素生產(chǎn)率中最重要的是技術(shù)。如果中國開(kāi)放市場(chǎng)和外資公司合作，卻不能得到外國先進(jìn)的技術(shù)，那合作的基礎是什么呢？中方和外資企業(yè)合作的基礎，是在掌握外資公司原始創(chuàng )新技術(shù)這個(gè)前提下，通過(guò)外資公司進(jìn)入中國這個(gè)巨大的市場(chǎng)實(shí)現增量創(chuàng )新，從而實(shí)現雙方共贏(yíng)。否則，中國開(kāi)放市場(chǎng)進(jìn)行對外合作的基礎邏輯不穩定，因為科技對經(jīng)濟發(fā)展的作用再怎么強調也不過(guò)分。
后工業(yè)化時(shí)期，世界經(jīng)濟出現新的發(fā)展趨勢
現在世界經(jīng)濟發(fā)生了一些趨勢性變化，特別是后工業(yè)化時(shí)期，這些變化本身對中國有借鑒意義。據我個(gè)人觀(guān)察，這些變化來(lái)自以下幾個(gè)方面。
其一，以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟和以金融業(yè)為主的虛擬經(jīng)濟，兩者邊界越來(lái)越模糊，很難分清楚誰(shuí)為實(shí)體誰(shuí)為虛擬。研究發(fā)現，標普500市場(chǎng)估值中，大概有80%左右的資產(chǎn)都是無(wú)形資產(chǎn)。
我的問(wèn)題很簡(jiǎn)單，知識經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟還是實(shí)體經(jīng)濟？盡管這在分類(lèi)學(xué)上有點(diǎn)偷換概念，但也一定程度上說(shuō)明了，既然我們要向知識經(jīng)濟前進(jìn)，這個(gè)過(guò)程在一定程度上會(huì )導致實(shí)體和虛擬之間的邊界越來(lái)越模糊。
其二，科技確實(shí)在改變世界，這是不爭的事實(shí)?？萍紟缀跞鏉B透在經(jīng)濟環(huán)境中的各個(gè)角落，一個(gè)公司絕不可能脫離科技成為數字經(jīng)濟時(shí)代的新型現代化企業(yè)。即便是一個(gè)街邊的小作坊，也要考慮使用二維碼讓支付更便捷?？萍家呀?jīng)變成整個(gè)現代經(jīng)濟運行的血液了，所以對科技的掌握越來(lái)越重要。
其三，國際貿易沖突數量雖然會(huì )一定程度上增長(cháng)——從原來(lái)的貨物交換到現在的技術(shù)主導權競爭，這種爭奪的烈度肯定會(huì )提升，但在競爭過(guò)程中，沖突本身已經(jīng)是一種過(guò)去的敘事方式，而不是現代的敘事方式。
國家之間沖突的形態(tài)在變化。貨物貿易可以通過(guò)關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘來(lái)降低其流動(dòng)速度，但信息如何被阻斷？IoT（一切皆互聯(lián)）問(wèn)題如何解決？在萬(wàn)物皆互聯(lián)的時(shí)代，我們無(wú)法在某處設置閘道阻止數據流動(dòng)。隨著(zhù)5G時(shí)代的來(lái)臨、IPv6（互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議第6版）應用，世界上每一粒沙子都會(huì )有自己的IP地址，每一粒沙之間都可以進(jìn)行信息交互。
所以，科技進(jìn)步一定會(huì )推動(dòng)人類(lèi)文明的進(jìn)步，加速人與人、國與國、民族與民族、甚至是人與自然、動(dòng)物和植物之間的交流，科技具備這樣的能力，沖突不再是現代的敘事方式，更不是未來(lái)的敘事方式。
如果聚焦制造業(yè)，大家還應該注意以下幾個(gè)發(fā)展趨勢。
第一個(gè)趨勢是產(chǎn)業(yè)邊界逐漸消失。比如3D打印，原材料和產(chǎn)品屬于制造業(yè)，但支撐其運作的是算法和程序，所以很難界定它是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)。
首先，現在生產(chǎn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)之間已經(jīng)高度融合。目前全球大的經(jīng)濟體的制造業(yè)比重都在下降，我認為這可能因為傳統的制造業(yè)統計方法存在弊端?，F在分享經(jīng)濟等新經(jīng)濟形式出現后，其實(shí)很難識別企業(yè)所在的行業(yè)。此外，有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)互動(dòng)速度越來(lái)越快，制造業(yè)的概念已經(jīng)變模糊了。
比如原本我們認為可貿易的產(chǎn)品基本都是商品或者是一定產(chǎn)品化的服務(wù)，但是現在可貿易化的產(chǎn)品日趨豐富，比如內容貿易，像漫威的動(dòng)畫(huà)電影，它既是一個(gè)概念，也是一個(gè)IP，它可以通過(guò)電影這一載體實(shí)現貿易。所以，原本不可貿易的產(chǎn)品可貿易化是未來(lái)一種趨勢，產(chǎn)業(yè)邊界的模糊越來(lái)越成為我們當下所面臨的挑戰。
其次，迭代創(chuàng )新的速度越來(lái)越快。以前創(chuàng )新是從0到1，比如從沒(méi)有手機到發(fā)明了手機，現在更多是增量創(chuàng )新或者邊緣創(chuàng )新，是在原有基礎上不斷動(dòng)態(tài)迭代的創(chuàng )新。創(chuàng )新到一定程度之后，實(shí)現質(zhì)的飛躍。舉個(gè)例子，電話(huà)用了將近80年的時(shí)間才實(shí)現用戶(hù)數量超過(guò)一個(gè)億，但是現在的新型技術(shù)大概可以在不到一年的時(shí)間實(shí)現用戶(hù)數量超過(guò)一億，比如電子游戲“Candy Crush”，這個(gè)電子游戲大概幾個(gè)月的時(shí)間用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)一個(gè)億。
最后，產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)流動(dòng)性和柔性化越來(lái)越快。制造業(yè)企業(yè)給人的認知，不再停留在傳統鋼鐵企業(yè)那樣工人在煉鋼爐前揮汗如雨的印象。比如，我曾供職的光大集團在寧波有個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)，工廠(chǎng)達到歐盟2010的標準，處理二噁英已經(jīng)達到世界最先進(jìn)的水平。浙江原省委書(shū)記夏寶龍參觀(guān)時(shí)說(shuō)，這工廠(chǎng)跟花園一樣，看不出這是制造業(yè)企業(yè)，這完全是一種高科技賦能的柔性產(chǎn)業(yè)。后工業(yè)化時(shí)代，企業(yè)“重”的含量越來(lái)越低，“輕”的含量越來(lái)越高。
從企業(yè)負債表上看，能吃能用手拿把攥的內容越來(lái)越少，但是捕捉不到的價(jià)值和難以確定的內容越來(lái)越多。所以，由此而出現的趨勢是，企業(yè)生命周期越來(lái)越短，成為百年老店的機會(huì )越來(lái)越小，如果企業(yè)希望成為百年老店，需要投入更多的柔性和技術(shù)要素。
第二個(gè)趨勢，企業(yè)的初始投資會(huì )越來(lái)越大。有些人會(huì )不理解，因為現在更多是分享經(jīng)濟，本應是小眾多元共享，初始投資不應該這么大。但是現在如果一個(gè)企業(yè)從誕生之日起到變成獨角獸，在很短的時(shí)間內實(shí)現小眾、多元、共享的目標，其實(shí)必須要有大量的技術(shù)投資，而越是突破性的技術(shù)，對企業(yè)前期的融資能力要求越高。以前融資5000萬(wàn)可能就夠了，而現在沒(méi)有10億美金以上的融資額，難以稱(chēng)自己是一個(gè)科技初創(chuàng )企業(yè)?，F在有些人聲稱(chēng)要發(fā)展一項新科技，比方要做一個(gè)區塊鏈技術(shù)通證（token），把所有的東西都通過(guò)token連接在一起，至少是十億以上的融資概念，初始投資之大超過(guò)傳統經(jīng)濟的框架設計。
同時(shí)，作為一個(gè)初創(chuàng )企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，要迅速規?；?，如果不能在很短時(shí)間內做大做強，就沒(méi)有生存空間。比方說(shuō)嘀嘀出行與某些同類(lèi)企業(yè)之間的競爭，就是快速燒錢(qián)打開(kāi)市場(chǎng)，否則就等同為零。過(guò)去傳統經(jīng)濟時(shí)代，不同企業(yè)可以在產(chǎn)業(yè)鏈中高端、中端、中低端、低端上共同生存，相安無(wú)事并存。新經(jīng)濟時(shí)代跟以前不一樣了，產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化和水平一體化已然成為趨勢。
第三個(gè)趨勢，企業(yè)之間完全可以迭代，可以倒果為因。過(guò)去是有了需求才有供給，但以后會(huì )發(fā)現，越來(lái)越多的供給是需求端想象不到的，產(chǎn)業(yè)發(fā)展驟然提速。
第四個(gè)趨勢，比較優(yōu)勢將會(huì )讓位于系統集成。中國未來(lái)要占領(lǐng)制造業(yè)的最高端，一定要有很強的系統集成能力。這也是我不擔心中美貿易戰會(huì )極大地損害中國實(shí)體經(jīng)濟競爭力的原因?，F在的實(shí)體經(jīng)濟，一個(gè)國際性領(lǐng)先企業(yè)的能力絕對不在某一項技術(shù)上，而是在若干項垂直維度的技術(shù)上以及水平維度的集成能力上，比如集成技術(shù)、集成產(chǎn)品、集成渠道、集成客戶(hù)群、集成系統，這樣才能成為一個(gè)世界性的領(lǐng)先企業(yè)。比如波音，即使它不生產(chǎn)任何一個(gè)機器零件，也不會(huì )影響它成為世界最大的飛機生產(chǎn)企業(yè)。系統集成能力是未來(lái)競爭的關(guān)鍵，而系統集成能力一定建立在高端的技術(shù)基礎之上。
中國制造業(yè)的成就和問(wèn)題
經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，中國的制造業(yè)確實(shí)已經(jīng)有了長(cháng)足的進(jìn)步，而這種進(jìn)步任何人都不可能視而不見(jiàn)。
首先，中國實(shí)體經(jīng)濟的全產(chǎn)業(yè)鏈建設已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，這也是我對中美貿易摩擦有信心的其中一個(gè)原因。中國是世界上整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)體系最完整的國家，與德國、美國相比各有優(yōu)劣。中國有高端、中高端、中端、中低端、低端產(chǎn)業(yè)，并且都已經(jīng)系統化、體系化，這個(gè)能力不是短時(shí)間內就能建立起來(lái)的。同時(shí)，制造業(yè)本身與周邊的配套企業(yè)、配套系統之間的系統性聯(lián)動(dòng)和系統性集成能力也是比較強的。比如基礎設施建設、電力供應等。
第二，中國具有很強的增量創(chuàng )新能力。美國總是指責中國竊取知識產(chǎn)權、強制技術(shù)轉讓之類(lèi)。但我的觀(guān)點(diǎn)是，一個(gè)國家的經(jīng)濟跟小孩成長(cháng)其實(shí)是一樣的。小孩成長(cháng)最初不都是模仿嗎？牛頓和愛(ài)因斯坦不都是站在巨人的肩膀上才成為巨人的嗎？國家經(jīng)濟也一樣，只要在規則之內，模仿是可以的。但是很重要的一點(diǎn)，中國通過(guò)自己巨大的市場(chǎng)容量創(chuàng )造了增量創(chuàng )新的可能性，這是別的國家沒(méi)有的能力。
舉例來(lái)說(shuō)，以色列開(kāi)發(fā)任何一個(gè)產(chǎn)品，一定是看中國市場(chǎng)需求，因為其國內市場(chǎng)很小。以色列開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品技術(shù)，要么盯著(zhù)歐美市場(chǎng)，要么盯著(zhù)中國市場(chǎng)。因為美國和以色列之間互補性有點(diǎn)弱，所以中國是以色列企業(yè)必須要研究的市場(chǎng)首選目標。
中國在產(chǎn)業(yè)方面有很多增量創(chuàng )新。從0到1是創(chuàng )新，從1到10也是創(chuàng )新，并且中國可以通過(guò)巨大的市場(chǎng)容量來(lái)進(jìn)行增量創(chuàng )新，這一部分也蘊含著(zhù)并且已經(jīng)創(chuàng )造出很多非常重要的知識產(chǎn)權。所以中國在制造業(yè)方面的優(yōu)勢是多維度的。
但同時(shí)也要看到中國制造業(yè)的不足。
第一，實(shí)體經(jīng)濟的存量結構還不完善，低端、中低端產(chǎn)業(yè)占比較高。
第二，政府和市場(chǎng)的邊界不清晰。政府要發(fā)揮有形之手的作用，但是也一定要在主體經(jīng)濟活動(dòng)之外，不能時(shí)不時(shí)管不住自己的手。否則，久而久之，整個(gè)經(jīng)濟運行的軌跡和規律就會(huì )遭到一定程度的扭曲。
第三，實(shí)體經(jīng)濟自身發(fā)展的方向不清楚，不確定性在增加。目前經(jīng)濟的大趨勢是從過(guò)去工業(yè)化進(jìn)入了數字化經(jīng)濟，任何人都不全然清楚未來(lái)是什么樣，即便是世界上最有名的科學(xué)家。很多人會(huì )提到人工智能是未來(lái)工業(yè)發(fā)展方向，但是人工智能是一個(gè)大概念，這個(gè)概念可以上到天、下到地，90%的人工智能只停留在PPT上，10%或許有應用的可能性。所以，中國企業(yè)不知道未來(lái)發(fā)展方向也很正常。我們也不知道下一步要投資什么，只能迭代地觀(guān)察，動(dòng)態(tài)管理、投資。
第四，中國實(shí)體經(jīng)濟的核心競爭力不足。很多關(guān)鍵技術(shù)沒(méi)有突破，很多關(guān)鍵知識產(chǎn)權沒(méi)有掌握，這個(gè)方面壓力很重。
第五，制造業(yè)的可貸款性和可融資性指標不夠。過(guò)去，制造業(yè)企業(yè)可以將土地、廠(chǎng)房和成品抵質(zhì)押給銀行，銀行就給企業(yè)融資，但現在已經(jīng)變了。這要求企業(yè)資產(chǎn)負債表要全面重構，使資產(chǎn)的可貸款性和可融資化、可資本化程度提高。企業(yè)融資一定要有上市的思維，怎么講好技術(shù)的故事、專(zhuān)利的故事、產(chǎn)品的故事、分銷(xiāo)線(xiàn)的故事、客戶(hù)群的故事以及未來(lái)發(fā)展前景的故事，作為一個(gè)企業(yè)家，要把這些東西都想清楚。
第六，制造業(yè)本身非主業(yè)化傾向非常嚴重。2014年我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇關(guān)于國有企業(yè)影子銀行問(wèn)題的文章。中國很多的國有企業(yè)特別是制造業(yè)企業(yè)，他們賺錢(qián)并非是通過(guò)主業(yè)而是通過(guò)銀行理財產(chǎn)品來(lái)賺錢(qián)。這也是很大的一塊影子銀行。企業(yè)通過(guò)銀行拿到低于基準利率10%的貸款，反向再投資于銀行的理財產(chǎn)品，特別是中小銀行理財產(chǎn)品，這完全是無(wú)風(fēng)險套利。因此，如果企業(yè)都能賺這么容易的錢(qián)，他怎么可能每天研究新科技、新產(chǎn)品呢？所以，企業(yè)一定要聚焦主業(yè)，制造業(yè)的核心還是圍繞主業(yè)的整體系統集成能力。
還有一種核心觀(guān)點(diǎn)認為，現在人工智能之后就不需要太多的制造業(yè)了，這是大錯特錯?，F在所有新科技的發(fā)展最終的瓶頸在制造業(yè)，也就是制造能力上。為什么中國芯片發(fā)展14納米困難很大呢？就是輸在了加工制造環(huán)節上，沒(méi)有像臺灣企業(yè)那么好的制造能力。真正支撐AI的是制造業(yè)?，F在中國有大量新型制造業(yè)企業(yè)，只想出來(lái)還不行，還得把它造出來(lái)才行，所以制造業(yè)的重要性就在于此。
用市場(chǎng)化手段解決制造業(yè)融資難題
怎么解決制造業(yè)融資方面的問(wèn)題？
首先，我堅定認為應該讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。政府不應該過(guò)度干預市場(chǎng)，包括金融市場(chǎng)的建設和發(fā)展也應該按市場(chǎng)規律去做。
第二，一定要培育發(fā)展多元化的金融機構，單元化的金融機構遠遠不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。目前，商業(yè)銀行為什么遠遠不能滿(mǎn)足我們的要求？因為商業(yè)銀行是基于歷史財務(wù)數據的融資載體，基于企業(yè)的財務(wù)狀況和抵質(zhì)押品做出是否融資的判斷。商業(yè)銀行是與工業(yè)社會(huì )高度聯(lián)系在一起的。它是承擔少量風(fēng)險而獲取穩定收益的機構，而不是博大風(fēng)險獲得超大收益的機構，不是私募（PE）也不是風(fēng)險投資（VC）。商業(yè)銀行對應的是工業(yè)化時(shí)代，我們更需要對應新經(jīng)濟時(shí)代及數字化時(shí)代的新型融資載體，所以培育多元化的金融機構非常重要。
第三，建設多層次資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)建設不好，所有的實(shí)體經(jīng)濟就會(huì )缺乏一個(gè)特別有效的退出機制。任何一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、制造業(yè)發(fā)展一定是未來(lái)可預期的，可預期的重要內容就包括退出渠道，否則前期投入的主觀(guān)能動(dòng)性不會(huì )太強。因此，建設多層次資本市場(chǎng)建設也非常重要。
第四，除了貸款為主的產(chǎn)品組合，銀行還要發(fā)展多種融資便利組合。監管機構一定要對多種融資便利在風(fēng)險計量和風(fēng)險撥備方面出臺有針對性的新政策。不能讓所有的融資性便利都是一個(gè)風(fēng)險計量或100%風(fēng)險權重，否則就無(wú)法量化新科技、技術(shù)、新IP，也就沒(méi)法出臺一個(gè)一體化的融資方案，這對監管機構的要求也很高。
最后，監管機構一定要有數字化思維?，F在銀行處理的更多是資金，但未來(lái)要面臨兩個(gè)介質(zhì)，一是資金，二是數據。因為數據是現代的石油，是現代企業(yè)的資產(chǎn)，它是無(wú)形的。很多企業(yè)的原料就是數據，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品也是數據，或者稱(chēng)之為信息，這是全新的生產(chǎn)方式和消費方式。監管機構如果沒(méi)有數字化思維，就無(wú)法掌握現代經(jīng)濟最為重要的媒介——數據，也就無(wú)法對金融體系的風(fēng)險定價(jià)和風(fēng)險管理數字化重塑給予適度精確的宏觀(guān)監管響應。停留在舊有的舒適區域，顯然不是有效的監管選項。
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