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Copyright (c) 2012 機電產(chǎn)品交易網(wǎng) . 版權所有 皖I(lǐng)CP備12004440號-2
在活躍的全球并購行為中，中國企業(yè)并購勢頭強勁。2月，中國化工集團宣布斥資428億美元收購瑞士種子和農藥巨頭先正達，引起國際市場(chǎng)關(guān)注。
6月14日，摩根大通發(fā)布《日益增加的中國境外并購》報告顯示，在強勁的全球并購活動(dòng)中，亞太地區日漸成為重要的推動(dòng)力。其中，中國收購方在亞太地區并購中扮演著(zhù)越來(lái)越重要的作用。中國企業(yè)的并購交易額從2013年的2590億美元增長(cháng)至2015年的7350億美元，增長(cháng)近兩倍。報告稱(chēng)，2016年前4個(gè)月里，中國企業(yè)的對外收購交易總額達到960億美元，已超過(guò)了2015年的交易量。同期亞太地區前10宗最大的跨地區交易中，有7宗交易的收購方是中國公司。
日益增加的中國境外并購，其背后動(dòng)力是什么？當下的境外并購有什么特點(diǎn)？境外并購究竟會(huì )為企業(yè)帶來(lái)什么？中國企業(yè)境外并購大幅增長(cháng)的趨勢值得關(guān)注。
中國企業(yè)并購交易量?jì)赡暝鲩L(cháng)兩倍
摩根大通報告顯示，亞太地區2015年的并購總量為1.5萬(wàn)億美元，其中中國企業(yè)發(fā)起的并購交易量為7350億美元，較2013年增長(cháng)近兩倍；兩年時(shí)間里，中國在整個(gè)亞太地區并購交易量中的占比從35%增長(cháng)到50%。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區副主席李晶 (Jing Ulrich)：從交易金額上看，短短幾年間中國企業(yè)跨境并購規模已經(jīng)翻倍。而在中國新經(jīng)濟增長(cháng)模式的推動(dòng)、政府“走出去”戰略的鼓勵以及充足的流動(dòng)性支持下，還會(huì )有更多的并購交易發(fā)生。僅在 2016 年初至4月的短短幾個(gè)月時(shí)間內，跨境并購交易額已經(jīng)突破 1070 億美元，超過(guò)了2015 年1060 億美元的總交易額。
摩根大通亞太區并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管顧宏地：過(guò)去一段時(shí)間，中國公司發(fā)起的對產(chǎn)業(yè)有影響力的并購越來(lái)越多。中國企業(yè)在10億美元以上交易數量在去年達到了歷史最高點(diǎn)。僅中國化工收購瑞士公司先正達一單的規模就高達464億美元。這說(shuō)明中國企業(yè)參與的并購交易在復雜程度及規模等方面都達到了全球比較領(lǐng)先的水準。
歐洲、美國和中國香港是目前跨境并購的三大目的地
傳統地看，中國的境外并購由國有企業(yè)主導，重點(diǎn)在能源與資源行業(yè)。最近一輪并購潮的收購主體則更加多元，包括各行各業(yè)的中國公司、私募股權基金以及A股上市公司。
摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區副主席李晶：從投資目的地來(lái)看，2015 年中國企業(yè)跨境并購前三位目的地分別是歐洲、美國和中國香港。更多中國企業(yè)將自己境外并購的眼光放在了發(fā)達國家和地區，顯示出并購交易的驅動(dòng)力已經(jīng)逐步從傳統的資源著(zhù)眼點(diǎn)轉變到獲取先進(jìn)技術(shù)、運營(yíng)經(jīng)驗和成熟消費市場(chǎng)上；同時(shí)政治局勢更加穩定，市場(chǎng)更為成熟的發(fā)達國家市場(chǎng)自然成為中國企業(yè)進(jìn)一步走出去的選擇。
摩根大通亞太區并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管顧宏地：整體并購所涉及的行業(yè)非常多樣化。過(guò)去主要是以資源類(lèi)為主，以石油、大宗產(chǎn)品、金融等產(chǎn)業(yè)?，F在交易幾乎涉及到每一個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，包括工業(yè)、高科技、金融、化工、房地產(chǎn)、消費品等等，其中均有10億美元以上的并購案例出現。這也是最近12個(gè)月中一個(gè)明顯的現象。
社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明：中企境外并購的結構不斷優(yōu)化，“走出去”有望對國內經(jīng)濟轉型升級發(fā)揮重要作用。近年來(lái)，中國企業(yè)境外并購的行業(yè)結構不斷優(yōu)化。熱點(diǎn)行業(yè)出現顯著(zhù)轉移，由原來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的能源、礦產(chǎn)、化工等領(lǐng)域轉為互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、生物醫藥等新興領(lǐng)域，以及金融業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)。在一季度前十大對外并購中，沒(méi)有一筆是資源類(lèi)投資。
歐美經(jīng)濟低迷，資產(chǎn)價(jià)值評估較低為中國企業(yè)并購提供機會(huì )
摩根大通報告指出，中國境外并購激增背后的推動(dòng)因素主要體現在以下幾個(gè)方面：戰略?xún)?yōu)先型轉向科技、產(chǎn)業(yè)知識以及日益擴大的中產(chǎn)階層消費領(lǐng)域；中國經(jīng)濟日益成熟，而中國公司的內生性增長(cháng)正在放緩；由于估值預期，國內高性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)較為稀缺；融資環(huán)境有利，貨幣政策寬松且融資來(lái)源更為多元；政治環(huán)境較為良好，國內出臺了一系列專(zhuān)注于投資的措施以及對并購活動(dòng)較為友好的改革；中國收購主體的種類(lèi)和范圍較廣，一些國內的私募股權基金也積極參與其中。
社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明：中國企業(yè)境外并購大幅增長(cháng)的趨勢值得關(guān)注。這背后的驅動(dòng)因素有多方面，包括少數案例形成的異常值擾動(dòng)、寬松資金面的支持、人民幣匯率承壓下的資產(chǎn)配置，以及對外投資審批環(huán)節簡(jiǎn)政放權釋放了企業(yè)境外投資活力等。
普華永道中國合伙人張國?。褐袊髽I(yè)境外并購熱潮現象的發(fā)生是中國內地企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然要求。中國內地的大部分企業(yè)長(cháng)期做國內市場(chǎng)，很少涉及國際市場(chǎng)。隨著(zhù)中國經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)開(kāi)始向國外出口產(chǎn)品。如果要向更高水平發(fā)展，就要成為跨國公司，在國外擁有自己的生產(chǎn)和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，境外并購是一個(gè)捷徑。該現象還與近年來(lái)歐美經(jīng)濟不景氣、資產(chǎn)價(jià)值評估相對較低有關(guān)，這為大規模境外并購提供了機會(huì )。
