以一個(gè)仍然供應充沛、且面臨全球經(jīng)濟不確定性升高的市場(chǎng)來(lái)看，今年價(jià)格已經(jīng)大漲43%的鐵礦石，到底要漲到什么程度才算過(guò)熱呢？
答案顯然就在中國的
鐵礦石進(jìn)口數字。今年以來(lái)，中國進(jìn)口鐵礦石熱度持續強勁，令原本預期最多只有溫和成長(cháng)的人士跌破眼鏡。
根據海關(guān)數據，中國7月進(jìn)口8,840萬(wàn)噸鐵礦石，創(chuàng )單月第二高紀錄。全球約三分之二海運鐵礦石銷(xiāo)往中國。
今年1-7月，中國的鐵礦石進(jìn)口量達5.82億噸，較上年同期成長(cháng)8.1%，全年進(jìn)口量有機會(huì )逼近10億噸，改寫(xiě)紀錄高位。
本月進(jìn)口很有可能會(huì )持續強勁，湯森路透商品研究和預測顯示，目前顯示已有6,750萬(wàn)噸鐵礦石將在8月31日前運抵中國港口。
這當中可能包括了將來(lái)自巴西及南非的所有船貨，因為現在啟航的船只要到9月才能到達，但卻不會(huì )囊括所有澳洲的船貨，因澳洲到中國航程時(shí)間相對較短。澳洲為最大的鐵礦石出口國，南非則排名第三。
只要中國鐵礦石進(jìn)口仍強勁，且較上年同期成長(cháng)，就很難為價(jià)格應該下跌找到令人心服口服的理由。
亞洲現貨鐵礦石周一收報每噸61.40美元，高于去年底的42.90美元，并較去年12月11日創(chuàng )下2008年開(kāi)始價(jià)格評估以來(lái)的最低位37美元高出66%。
這波漲勢主要是由中國進(jìn)口所推動(dòng)，中國進(jìn)口之所以一路攀升，是因為盡管中國當局努力消除鋼鐵產(chǎn)業(yè)過(guò)剩的產(chǎn)能，但今年鋼鐵產(chǎn)量仍持堅。
根據中國政府數據，中國6月粗鋼日均產(chǎn)量達到創(chuàng )紀錄的231.6萬(wàn)噸。
盡管6月及第二季鋼鐵產(chǎn)量均增長(cháng)，但年初的疲弱開(kāi)局將上半年產(chǎn)量拉低至3.9956億噸，較上年同期下降1.1%。
然而6月創(chuàng )紀錄的日均鋼鐵產(chǎn)量，僅僅是略高于4月所創(chuàng )的上次紀錄高位，也就是說(shuō)兩個(gè)表現最強勁的月份都落在了今年第二季。
那么問(wèn)題就在于，預期中國鋼鐵產(chǎn)量下半年將繼續表現強勁是否合理。
鋼鐵產(chǎn)量將企穩？
當然中國當局仍自信滿(mǎn)滿(mǎn)，相信抑制產(chǎn)能將取得成果。只不過(guò)，在假定建筑及基礎設施需求仍然穩健的情況下，這實(shí)際上可能會(huì )提振鋼鐵價(jià)格。
中國的鋼鐵出口規模也并未顯現放緩跡象，今年1-7月增至6,741萬(wàn)噸，較上年同期增至8.5%。
很明顯，鐵礦石價(jià)格上漲有基本面的原因，其中需求意外轉為擴張，主要生產(chǎn)商的供應增長(cháng)則終于開(kāi)始減緩。
但是，中國每年對進(jìn)口礦石的消費量實(shí)際上能達到10億噸或以上嗎？
邏輯上不能，尤其是當局設法限制、甚至削減鋼鐵產(chǎn)量和產(chǎn)能的情況下。
假定中國2016年鋼鐵產(chǎn)量為8億噸左右，這高于市場(chǎng)年初時(shí)預期的水平，那么將需要約12億噸品位62%鐵礦石。
如果其中10億噸來(lái)自海運市場(chǎng)，那只有2億噸鐵礦石將由中國本土礦商供應。
實(shí)際上這可能是個(gè)合理的國內供應假設，考慮到鐵礦石價(jià)格2011年來(lái)的跌勢，很多礦商掙扎著(zhù)是否要繼續開(kāi)業(yè)。今年鐵礦石價(jià)格上漲，只收復了2011年來(lái)跌勢的部分跌幅。
但官方數據顯示，中國鐵礦石產(chǎn)量趨于上漲，6月為連續第三個(gè)月增加。
據官方數據，今年1-6月中國鐵礦石總產(chǎn)量為5.94億噸，暗示今年全年可能將達到約12億噸。
鑒于中國鐵礦石品位遠低于進(jìn)口礦石，這可能相當于不到4億噸的品位62%鐵礦石。
這意味著(zhù)當進(jìn)口和國內產(chǎn)量加在一起時(shí)，今年中國鐵礦石市場(chǎng)仍可能將供應過(guò)剩。
這或許可以解釋主要鐵礦石合約遠期曲線(xiàn)為什么預示著(zhù)明年鐵礦石價(jià)格大跌。
大連鐵礦石期貨合約曲線(xiàn)預示，鐵礦石價(jià)格從今年9月至明年7月間將下跌近18%。新加坡鐵礦石期貨合約曲線(xiàn)亦預示了同樣的跌勢，將從今年9月的每噸62.40美元跌至明年7月的49.45美元。
當然，期貨曲線(xiàn)對價(jià)格的預測不一定完全準確，但它們預示漲勢消退，暗示鐵礦石企業(yè)應該抓住機遇“趁熱打鐵”。
