期螺主導鋼市走向 價(jià)格持續上漲還需供需平衡
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發(fā)布日期：2016-07-22
7月處于鋼鐵消費淡季，高溫多雨天氣頻現，下游工地施工受阻，市場(chǎng)成交較為疲軟。唐山
限產(chǎn)炒作消退，期螺持續回落，在沒(méi)有需求的支撐下，現貨價(jià)格又出現了一輪下跌。不過(guò)，隨著(zhù)期螺利空持續釋放，昨夜盤(pán)開(kāi)始出現反彈，給現貨帶來(lái)些許利好。
今年基建、房地產(chǎn)投資較為堅挺，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速也已達到2011年以來(lái)的高位水平，強勢的勢頭或能延續。但社會(huì )融資規模、工業(yè)用電量增幅有限， 經(jīng)濟整體下行壓力依舊明顯，尚未復蘇之談。今年螺紋達產(chǎn)情況已恢復至去年以來(lái)高位水平，已遠超去年同期，且短流程達產(chǎn)高位，市場(chǎng)情緒較樂(lè )觀(guān)。如圖所示-圖 1
圖1
據統計，近期市場(chǎng)成交情況不容樂(lè )觀(guān)，2016年成交量明顯萎縮。環(huán)比看來(lái)，雖6、7月都屬淡季，但以?xún)稍律涎闆r對比，16年6月上旬日均成交 177547萬(wàn)噸，7月上旬155944萬(wàn)噸，16年的淡季效應在7月更加明顯。同比來(lái)看，以7月上旬數據來(lái)看，15年7月日均成交163903萬(wàn) 噸，16年7月同期155944萬(wàn)噸。16年7月市場(chǎng)成交大概率出現同比、環(huán)比雙降的情況，需求端弱勢明顯。如圖所示-圖2
圖2
雖然粗鋼產(chǎn)量高位，供應量比較充足，但是市場(chǎng)和終端備貨意愿不強，市場(chǎng)庫存偏低是維系供需弱平衡重要因素。庫存低位代表著(zhù)供需矛盾并未激化至不可調 和，且供應高位的情況下，低庫存說(shuō)明下游需求并非過(guò)分悲觀(guān)。對比來(lái)看，社會(huì )庫存基數明顯降低，鋼廠(chǎng)庫存水平處于歷史中等水平。
鋼價(jià)經(jīng)歷去年一整年的大幅下跌，市場(chǎng)心態(tài)疲態(tài)盡顯，年初市場(chǎng)預計鋼價(jià)會(huì )繼續尋底，將通過(guò)低價(jià)來(lái)削減過(guò)剩產(chǎn)能。但是，一季度末的暴漲顛覆了年初的預判， 隨后在政策面不斷出臺利好的帶動(dòng)下，鋼價(jià)易漲難跌。隨著(zhù)期貨主力合約跌后任性拉漲，很大程度上是因為期貨市場(chǎng)注入了新的力量，產(chǎn)業(yè)邏輯已經(jīng)不再完全是市場(chǎng) 的主要邏輯，期貨行情已不再適合只從單純的產(chǎn)業(yè)角度去參考。
現階段期螺已成主流導向，現貨跟隨其后，原料反映相對滯后。目前看來(lái)，鋼價(jià)中長(cháng)期依舊承壓，短期因庫存低位、投機、限產(chǎn)等因素或許存一定支撐，價(jià)格持續上漲還要依賴(lài)供需結構的改善。
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