昨日大宗商品市場(chǎng)修正了上周五英國公投“脫歐”帶來(lái)的下跌影響，出現了整體大幅上漲，而
黑色系產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種再次領(lǐng)漲，鐵礦石、螺紋鋼期貨全線(xiàn)漲停，焦煤、焦炭漲幅也在5%左右。
南華期貨副總經(jīng)理、研究所所長(cháng)朱斌認為，黑色品種的強勢實(shí)際表明整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都在醞釀反彈。目前看英國脫歐更多只是間接影響，風(fēng)險資產(chǎn)會(huì )有情緒性反應，對大宗商品實(shí)際影響并不會(huì )很大。對中國本土商品影響微弱，很多商品還是上漲的，不見(jiàn)得是利空。“反倒由于這種不確定性，市場(chǎng)對于央行貨幣寬松、人民幣貶值預期上升，人民幣貶值對本幣計價(jià)的商品價(jià)格形成支撐，進(jìn)口價(jià)格也會(huì )有所上漲，所以國內商品反而是上漲的。”
脫歐致更多流動(dòng)性？
上周五，英國公投脫歐之后，金融市場(chǎng)隨即遭受自2008年國際金融危機以來(lái)最大的一次沖擊。英鎊/美元創(chuàng )下歷史上最大單日跌幅，歐元也創(chuàng )出1999年面世以來(lái)的最大貶值幅度，美元指數強勢上漲，黃金大幅上漲，而以原油為首的大宗商品價(jià)格重挫，國內大宗商品價(jià)格也出現普遍下跌。
進(jìn)入本周一，市場(chǎng)情緒開(kāi)始恢復穩定，市場(chǎng)波動(dòng)開(kāi)始收窄，大宗商品市場(chǎng)也修正了英國脫歐帶來(lái)的下跌影響，整體漲幅明顯，黃金則出現連續上漲。特別是，國內黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種漲幅甚為驚人。
朱斌認為，英國退歐事件對大宗商品影響可能有幾個(gè)途徑：一是美元匯率上漲使得美元標價(jià)大宗商品承受一定壓力；二是真正導致全球經(jīng)濟下滑，對大宗商品需求造成影響，從而使商品價(jià)格形成趨勢性下跌。情緒方面影響通過(guò)美元傳導，而對全球經(jīng)濟的負面影響還不能下定論。
恒泰期貨副總經(jīng)理江明德和朱斌持有相同看法。他認為脫歐事件對工業(yè)品影響很小，因為英國并非制造業(yè)大國，而工業(yè)品核心是供需關(guān)系，這一事件對大宗商品實(shí)體需求影響不大。近期國內商品價(jià)格出現普漲，與流動(dòng)性注入的預期有關(guān)，如果英國脫歐事件在外匯市場(chǎng)持續發(fā)酵，各國央行不排除注入流動(dòng)性。這會(huì )提高大宗商品風(fēng)險溢價(jià)，反而是一種支撐。
黃金短期更多是炒作
今年以來(lái)，黃金無(wú)疑是回報率最高的資產(chǎn)類(lèi)別之一。隨著(zhù)英國脫歐公投，金價(jià)再度飆升，國際金價(jià)一度沖上1360美元的兩年多來(lái)新高，年內迄今累計大漲24%，堪比2007年次貸危機爆發(fā)后的市場(chǎng)表現。
美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）上周五（6月24日）公布的周度報告顯示，截至6月21日，英國公投數日之前，對沖基金和基金經(jīng)理增持Comex黃金和白銀凈多頭頭寸至紀錄最高水平。
而從今年來(lái)看，黃金主題類(lèi)基金的收益更是秒殺權益類(lèi)基金。諾安全球黃金、易方達黃金、嘉實(shí)黃金、匯添富黃金今年以來(lái)分別上漲21.07%、20.69%、21.17%和21.47%，而同期滬深300指數下跌16.63%，黃金基金大幅跑贏(yíng)市場(chǎng)。
“黃金作為避險標的物近期被追捧，如果不確定性沒(méi)有明顯緩和，還有進(jìn)一步上漲可能。但脫歐事件的影響越來(lái)越小，而美元上漲對金價(jià)會(huì )有壓力，未來(lái)一段時(shí)間可能以震蕩為主。”朱斌表示。
山東黃金首席分析師蔣舒認為，英國脫歐對市場(chǎng)、經(jīng)濟有多大沖擊目前尚不確定，結合黃金以往走勢，價(jià)格表現可能有兩種：第一種算是樂(lè )觀(guān)派，脫歐事件的影響只造成投資者 避險情緒上升和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，短期黃金和美元同步上行，但不排除全球央行聯(lián)合干預，把投資者情緒穩住，黃金可能會(huì )隨之回調，未來(lái)要回歸與美元負相關(guān)的主 線(xiàn)，這種情形的可能性比較大；第二種，有人擔心英國脫歐動(dòng)搖歐盟生存和歐洲經(jīng)濟復蘇，甚至于把全球經(jīng)濟帶入第二輪危機。這種情形短期對金價(jià)反而是利空，可 以參考歐債危機當時(shí)的市場(chǎng)表現，金價(jià)從1000美元一路下跌至700美元，然后全球央行聯(lián)手行動(dòng)，金價(jià)再重新上漲，現在看后一種情況概率比較小。畢竟美國 經(jīng)濟還是在復蘇軌道，避險情緒一段時(shí)間主導金價(jià)，然后回到關(guān)注美國經(jīng)濟和美元走勢的主線(xiàn)。
江明德認為，英國脫歐事件對商品市場(chǎng)影響有限，關(guān)聯(lián)最大的是避險資產(chǎn)黃金。在經(jīng)濟再平衡過(guò)程中，風(fēng)險事件層出不窮，這種不確定性風(fēng)險下，避險是確定的，金價(jià)中長(cháng)期看漲，但金價(jià)目前的水平已經(jīng)反映了英國脫歐結果，短期連續上漲可能性不大，短期更多是資金炒作。
人民幣貶值
國內商品大漲
“上周末脫歐事件推動(dòng)美元匯率走高，人民幣匯率下調，導致進(jìn)口鐵礦石的成本上升，支撐國內鐵礦石期貨發(fā)力領(lǐng)漲，尤其鐵礦石1609合約和1701合約率先漲停。”國投安信期貨公司黑色產(chǎn)業(yè)鏈分析師曹穎說(shuō)。昨日，人民幣兌美元中間價(jià)報6.6375元，下調599點(diǎn)，跌幅0.91%，為去年8月13日以來(lái)最大百分比降幅。
除了匯率因素外，曹穎還認為，黑色板塊期貨品種的集體爆發(fā)與市場(chǎng)對于下半年終端需求一致較為樂(lè )觀(guān)的需求預期有關(guān)，再疊加宣鋼退出河北市場(chǎng)、寶鋼與武鋼整合等鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的行業(yè)重磅消息，市場(chǎng)對于“淡季不淡”的黑色產(chǎn)品信心明顯增強，多數投資者預計黑色產(chǎn)品下半年的供應過(guò)剩情況會(huì )有所減弱，而價(jià)格將繼續上行。
值得注意的是，昨日國家發(fā)改委主任徐紹史在“夏季達沃斯論壇”上也首次披露了今年煤炭、鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能目標——“去掉煤炭行業(yè)產(chǎn)能2.8億噸，安置員工70萬(wàn)；去掉鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能4500萬(wàn)噸，安置員工18萬(wàn)”。
消息一出，加上上周末寶鋼與武鋼整合的“神鋼”事件，成為期貨市場(chǎng)更加樂(lè )觀(guān)的重要原因。昨日，螺紋鋼1610流入資金達到6億元，成為最受資金青睞的商品主力合約。
國信期貨分析師施雨辰認為，隨著(zhù)全球宏觀(guān)事件風(fēng)險的釋放，在煤炭市場(chǎng)供給側改革和鋼鐵市場(chǎng)供給側改革的影響下，焦炭、焦煤和鐵礦石價(jià)格二次探底的可能性較小，加上動(dòng)力煤上漲帶來(lái)的煤炭板塊企穩時(shí)機，煤鋼焦已經(jīng)進(jìn)入二次緩慢試多階段。
朱斌強調，鋼鐵期貨的上漲受到寶鋼、武鋼整合事件的刺激，而黑色品種的強勢實(shí)際表明整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都在醞釀反彈。在朱斌看來(lái)，2016年會(huì )是大宗商品的周期性低點(diǎn)。
相對于黑色產(chǎn)品的樂(lè )觀(guān)預期，在農產(chǎn)品上，雖然昨日也出現上漲，但是投資情緒明顯趨于謹慎。美爾 雅期貨農產(chǎn)品分析報告認為，農產(chǎn)品中長(cháng)期走勢的焦點(diǎn)還是在天氣上。當前美豆產(chǎn)區天氣良好就是近期美豆回調的根本性原因，7月份如果能迎來(lái)超強厄爾尼諾之后 的拉尼娜氣候，美豆調整行情才能結束。
不過(guò)，江明德強調，“國內大宗商品上漲更多是資金因素，畢竟其他市場(chǎng)看不到容納資金的池子。商品波動(dòng)空間足夠大，資金進(jìn)入后不會(huì )迅速離場(chǎng)，可以看到商品行情在品種間輪動(dòng)。”
