在市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒的助推下，
黑色系從年初開(kāi)啟牛市模式。鋼材、焦煤、焦炭期現貨價(jià)格均大幅跳漲。雖然近期多個(gè)品種價(jià)格紛紛回調，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的大多數企業(yè)仍有盈利，一些僵尸企業(yè)也在籌謀復產(chǎn)。
不過(guò)，大漲過(guò)后也有隱憂(yōu)：一方面，上半年價(jià)格暴漲的走勢很難再重現；另一方面，大行情背后微觀(guān) 個(gè)體的生存境遇各異，部分企業(yè)處境仍很艱難。近日，上證報記者前往太原、唐山等地實(shí)地調研發(fā)現，不少煤焦、鋼鐵生產(chǎn)貿易企業(yè)面臨的資金壓力較大，在行情起 落中被動(dòng)“隨行就市”；另有部分企業(yè)加快延伸產(chǎn)業(yè)鏈，選擇期貨工具平抑風(fēng)險，即便產(chǎn)品價(jià)格重回盈虧平衡點(diǎn)附近，“小日子”依然過(guò)得不錯。
行業(yè)扭虧煤焦企業(yè)仍顧慮重重
6月中旬的一個(gè)下午，山西太原的一家焦化廠(chǎng)里，記者看到巨大的推焦車(chē)正在有條不紊地運作著(zhù)。偌大的工廠(chǎng)園區鮮有工作人員，僅有少量灰白色的焦炭散落在地面。兩臺滿(mǎn)載著(zhù)焦炭的貨車(chē)在進(jìn)行出廠(chǎng)前的過(guò)秤。
據工廠(chǎng)生產(chǎn)負責人介紹，2014年、2015年市場(chǎng)情況不好的情況下，開(kāi)工率僅在70%至 80%，甚至還到過(guò)60%多。因為需要保住重點(diǎn)客戶(hù)，當時(shí)即便虧損還要繼續生產(chǎn)。如今，隨著(zhù)焦炭?jì)r(jià)格大幅回升，生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率達到了100%。在這一地區還 有數家類(lèi)似的焦化企業(yè)，普遍保持著(zhù)較高的開(kāi)工率。
“3至5月，我們企業(yè)的焦炭?jì)r(jià)格累計漲幅一度達到360元/噸，而且基本為零庫存。”這家企業(yè)的負責人朱先生接受采訪(fǎng)時(shí)透露，當地煉焦行業(yè)基本都由虧損轉為盈利。前階段下游鋼鐵利潤增長(cháng)到800至1000元/噸，出乎市場(chǎng)預期，也令焦炭奇貨可居。下游某鋼鐵國企甚至派出了一把手親自到焦化廠(chǎng)催貨。
然而，這樣的風(fēng)光流于表面。目前焦化企業(yè)采購焦煤多需要支付全額的預付款。下游鋼廠(chǎng)與焦化廠(chǎng)結 算周期則長(cháng)達2到3個(gè)月。“這樣的周期還是建立在鋼價(jià)走勢上揚的基礎上，若逢鋼價(jià)走低，結算周期將更長(cháng)。由此，焦化企業(yè)的資金壓力很大。”朱先生表示，他 身邊不少焦化企業(yè)還遭遇銀行抽貸、壓縮貸款，幾乎無(wú)法生存，在這一輪大漲中難有作為。還有的企業(yè)產(chǎn)量小、未能綜合利用等原因在行情大好的背景下繼續虧損。 行業(yè)已出現了分化跡象，企業(yè)兼并重組情況開(kāi)始增多。
位于呂梁地區的一家焦煤企業(yè)負責人告訴記者，延續至6月中旬的焦煤大漲對該企業(yè)幫助不大。該企業(yè)目前靠主焦煤產(chǎn)品支撐。雖然下游需求旺盛，但為了留住老客戶(hù)，報價(jià)卻一直不敢過(guò)高。賣(mài)原煤能獲得預付款，精煤的結算周期較長(cháng)，資金壓力嚴重影響著(zhù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，目前只能說(shuō)維持生存，談不上掙錢(qián)。
展望下一階段行情，上述接受采訪(fǎng)的人士認為在焦炭?jì)r(jià)格已回落100元/噸的基礎上，價(jià)格或稍微回調后震蕩，不可能會(huì )回到原來(lái)的點(diǎn)位。而焦煤供應受制于煤炭企業(yè)嚴格執行276個(gè)工作日制度，雖然漲勢不可延續，但同樣不會(huì )大跌。
但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度而言，全行業(yè)艱難期還將維持2到3年。下一階段的發(fā)展策略尤為重要?；蜻M(jìn)一步加強科研力量提高產(chǎn)品競爭力，或結合環(huán)保政策向市場(chǎng)推出民用焦產(chǎn)品填補部分減少的需求，當然還有更多的不同選擇。
黑色系價(jià)格走勢生變企業(yè)涉水套保業(yè)務(wù)
唐山，一個(gè)被外界戲稱(chēng)為全球第三大產(chǎn)鋼地的城市。
當記者來(lái)到這里時(shí)，恰逢第三次中國—中東歐國家地方領(lǐng)導人會(huì )議即將在這座城市召開(kāi)。盡管途中經(jīng)過(guò)唐山的多家鋼廠(chǎng)，能看到的卻僅是高聳的鋼廠(chǎng)設施，而不見(jiàn)任何煙霧。
當地一家鋼鐵企業(yè)負責人告訴記者，接到環(huán)保部門(mén)的通知，全市鋼廠(chǎng)將不同程度地進(jìn)行燜爐。燜爐是指高爐暫時(shí)停產(chǎn)。此外，唐山還是世界園藝博覽會(huì )、今年電影金雞百花獎的承辦地。據悉，類(lèi)似的燜爐措施還將進(jìn)行4次。如執行到位，將直接影響鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)量。
分析師接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，下半年鋼價(jià)將難以復制上半年的大漲行情，無(wú)論期貨還是現貨價(jià)格預計都將在200元/噸左右的范圍內震蕩。與其密切相關(guān)的焦炭、焦煤、鐵礦石等品種價(jià)格也將隨之起落。
據企業(yè)人士介紹，目前唐山地區鋼價(jià)已基本回到盈虧平衡點(diǎn)附近，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤已從4月份的近1000元/噸下降至150元/噸。而據何杭生估計，部分鋼廠(chǎng)的利潤不足100元/噸，若扣除各種費用，實(shí)際或已經(jīng)虧本20至50元/噸，下半年鋼鐵企業(yè)面臨的形勢似乎并不樂(lè )觀(guān)。
對此，鋼廠(chǎng)人士似乎頗為淡定。唐山國豐鋼鐵期貨處處長(cháng)周耀臣告訴記者，國豐鋼鐵通過(guò)期貨市場(chǎng)的操作幫助公司規避原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險，同時(shí)還降低了成本。
去年11月底，基于對元旦前后的實(shí)際采購需求，公司在期貨市場(chǎng)以300元/噸左右的價(jià)格，逐步 買(mǎi)入了約6萬(wàn)噸的鐵礦石期貨頭寸，建立了虛擬庫存。之后，鐵礦石期貨價(jià)格節節走高，公司在元旦期間逐步采購現貨礦石，期貨部門(mén)緊貼現貨采購節奏逐步在 330元/噸附近賣(mài)出平倉，期貨頭寸獲得近30元/噸的盈利，在一定程度上彌補了現貨市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格上漲帶來(lái)的損失。通過(guò)虛擬庫存轉化為現貨庫存的套保操 作，幫助企業(yè)實(shí)現了降本的效果，還一定程度上降低資金費用。
“去年4月初和今年春節后，我們公司結合原料采購計劃和資金情況，決定在期貨市場(chǎng)上提前建立原 料的虛擬庫存。這樣可以節省資金成本，不必像以前一樣囤積港口現貨或簽訂更多長(cháng)協(xié)。當采購現貨時(shí)，就把期貨頭寸相應平倉，實(shí)現期現結合，虛擬庫存向實(shí)物庫 存轉化，不留風(fēng)險敞口。”周耀臣說(shuō)。
采訪(fǎng)期間，記者獲悉另一家唐山的焦化企業(yè)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金試水期市黑色系品種。據黑石創(chuàng )富資產(chǎn)管理有限公司負責人介紹，一個(gè)已清盤(pán)的產(chǎn)品在實(shí)際操作的5個(gè)月時(shí)間內，平均獲益率達到25.5%。
相較之下，煤焦企業(yè)對于期貨市場(chǎng)的態(tài)度要保守得多。數家煤炭、焦化企業(yè)均表示近期較少進(jìn)行期市方面的操作。有一家企業(yè)坦陳，因資金壓力較大，公司還縮小了在期貨市場(chǎng)投資的規模。
山西大土河集團則是少數積極嘗試期貨交易的煤焦企業(yè)。該企業(yè)負責人透露，今年從事過(guò)焦炭1609合約的操作。
中大期貨副總經(jīng)理景川認為，粗放式增長(cháng)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)賺錢(qián)越來(lái)越難將成為常態(tài)。另一方面，大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，相關(guān)企業(yè)應該盡早轉變認識，了解金融衍生工具對于企業(yè)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險控制的作用，適當利用期貨工具。
