自4月下旬開(kāi)始，
黑色系品種便展開(kāi)了一輪快速下跌行情。在此過(guò)程中，鐵礦石期貨市場(chǎng)存量資金變化不大，但品種活躍度明顯降低，故其持續下跌主要是在疲弱基本面的壓制下，由鋼價(jià)跳水所帶動(dòng)。隨著(zhù)中國鋼材日均產(chǎn)量逐漸接近年內峰值，而下游需求未出現進(jìn)一步釋放，后期鋼廠(chǎng)產(chǎn)量下滑已成必然。而國際海運鐵礦石供應持續寬松，鐵礦石現貨正面臨著(zhù)不斷加劇的供需矛盾，進(jìn)而導致期貨價(jià)格持續承壓。筆者認為，鐵礦石調整仍未到位，后市將逐步振蕩下行。
港口庫存處于高位
數據顯示，截至本周一，全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存量為10084萬(wàn)噸，較上周五增加147 萬(wàn)噸，再度突破1億噸大關(guān)。在上周五出現130萬(wàn)噸的小幅下滑之后，本周初，我國主要港口鐵礦石庫存再度上揚，并且自2015年12月下旬開(kāi)始，港口礦數 量便一直在9600萬(wàn)噸以上的高位徘徊，至今已維持超過(guò)20周之久，且其間數度上破1億噸大關(guān)。此外，根據機構整合的數據可知，截至5月13日當周，國內 大中型進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數為24天，周環(huán)比減少2天，已連續兩周下滑，累計減少4天之多。隨著(zhù)礦價(jià)與鋼價(jià)同步下跌，鋼廠(chǎng)重回此前長(cháng)期奉行的原料低庫存策略。
綜合分析以上數據可知，在鋼材產(chǎn)量連創(chuàng )新高而下游需求釋放有限的情況下，鋼廠(chǎng)購礦意愿明顯減弱，導致鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存快速下滑。然而當前港口外礦庫存仍高，供應壓力較大，預計隨著(zhù)礦價(jià)的持續走弱，后期港口礦庫存將逐漸回落，而鋼廠(chǎng)原料庫存也會(huì )長(cháng)期維持低位。
礦石供應維持正常
截至5月13日，全國礦山開(kāi)工率為45.8%，較4月29日提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，已連續7周上 升；產(chǎn)能利用率為63.6%，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。受外礦價(jià)格下滑而國產(chǎn)礦價(jià)格提升滯后的雙重因素影響，近期內礦價(jià)格漲跌互現，國內礦山復產(chǎn)積極性遭到打 擊，開(kāi)工率增速進(jìn)一步放緩。不過(guò)，在鋼廠(chǎng)采購的支撐下，預計短期內供應保持相對穩定。
而從外礦供應的角度分析，5月2日—5月8日當周，澳大利亞鐵礦石發(fā)貨總量為1486.2萬(wàn) 噸，周環(huán)比增加112萬(wàn)噸；其中發(fā)往中國的發(fā)貨量為1236.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加111.9萬(wàn)噸。以上兩數據均達到今年3月下旬以來(lái)的次高水平。巴西鐵礦 石發(fā)貨總量為568.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少161.42萬(wàn)噸，尚處于正常水平。由于前期澳大利亞主要發(fā)貨港檢修以及上月初巴西發(fā)貨量減少等因素，此后兩周澳 巴鐵礦石到港量預計會(huì )有所下降。不過(guò)，隨著(zhù)后期鋼材產(chǎn)量沖高回落，鋼廠(chǎng)鐵礦石需求量亦將降低，短期內鐵礦石供應量下滑對期價(jià)的支撐或有限。
鋼材產(chǎn)量已近頂峰
5月13日當周，我的鋼鐵網(wǎng)調查的全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi) 工率為80.52%，周環(huán)比提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下自去年10月中旬以來(lái)的新高；產(chǎn)能利用率為85.78%，周環(huán)比提高1.57個(gè)百分點(diǎn)；其中盈利鋼廠(chǎng) 比例為85.89%，周環(huán)比持平。隨著(zhù)鋼價(jià)快速回落而煤焦現貨價(jià)格開(kāi)始補漲，即使盈利鋼廠(chǎng)比例尚處高位，但鋼廠(chǎng)絕對利潤已出現急劇收縮。
據統計，4月，我國粗鋼和 鋼材產(chǎn)量分別為6942萬(wàn)噸和9668萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)0.5%和0.5%；粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為231.4萬(wàn)噸和322.27萬(wàn)噸，環(huán)比3月分別 增長(cháng)1.5%和0.7%，其中粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng )歷史新高。而另一方面，隨著(zhù)今年一季度樓市逐漸降溫，下游終端需求難以進(jìn)一步釋放。受此影響，當前國內供應 漸趨寬松，鋼材產(chǎn)量已近年內高點(diǎn)，鋼廠(chǎng)繼續增產(chǎn)的空間極為有限。則一旦鋼廠(chǎng)成材產(chǎn)量與原料補庫意愿雙雙下滑，將從需求端對鐵礦石走勢構成壓制。
