自4月中旬開(kāi)始，
鐵礦石期貨再次展開(kāi)一輪反彈行情。不過(guò)，在此過(guò)程中，品種存量資金持續流出，拉升動(dòng)力不斷減弱，單邊上漲行情已近強弩之末。上周，鐵礦石主力1609合約在前半周快速跳水，一度跌至3月中下旬的水平，然而此后再度快速拉升，下行趨勢仍未能形成。筆者認為，鐵礦石期貨面臨著(zhù)現貨供應寬松與后期需求有限等利空因素，但在鋼價(jià)尚處高位的情況下，亦難很快走出單邊下跌行情，預計短期內將轉入振蕩下行走勢。
鐵礦石庫存處于長(cháng)期高位
自2015年10月開(kāi)始，我國主要港口鐵礦石庫存便自8000余萬(wàn)噸的低位一路振蕩上行，到 2016年1月中旬時(shí)突破1億噸，之后便一直在9600萬(wàn)噸以上的高位徘徊，至今已維持超過(guò)5個(gè)月。數據顯示，4月29日，全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存 為10008萬(wàn)噸，較前一周增加69萬(wàn)噸，再度突破億噸大關(guān)。其中，流通性最強的貿易礦，雖然較1月中旬時(shí)超過(guò)3100萬(wàn)噸的水平有所下滑，但仍處于 2891萬(wàn)噸的高位。此外，4月29日，全國64家樣本鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數為28天，周環(huán)比增加1天，已連續三周上升，累計增加5天之多，鋼廠(chǎng)長(cháng)期奉行的低庫存策略被打破。
綜合以上數據可知，在港口鐵礦石庫存維持高位的同時(shí)，貿易礦數量卻有減無(wú)增，而鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存 可用天數則出現大幅回升，進(jìn)一步深入分析，可得出有相當一部分港口鐵礦石為鋼廠(chǎng)所有、與鋼廠(chǎng)礦石庫存的統計存在重合這一結論。在此情況下，由于鋼廠(chǎng)鐵礦石 庫存已回到2015年最高時(shí)的水平，鋼廠(chǎng)繼續補庫動(dòng)力不足，后期進(jìn)一步提升的空間有限，預計港口鐵礦石庫存將繼續維持高位，這將進(jìn)一步增加市場(chǎng)的供應壓 力。
外礦供應維持正常
從后期供給的 角度分析，4月18日—4月24日當周，澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1410.9萬(wàn)噸，較1月25日—1月31日當周的926.7萬(wàn)噸猛增484.2萬(wàn)噸，其中 往我國發(fā)貨量為1213.5萬(wàn)噸，環(huán)比大增483.2萬(wàn)噸；4月18日—4月24日當周，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為720.25萬(wàn)噸，較1月11日—1月17 日當周的564.26萬(wàn)噸增加155.99萬(wàn)噸。
南半球的雨季，并未對澳大利亞與巴西這兩個(gè)南半球最大國家的鐵礦石發(fā)貨量造成顯著(zhù)影響。自2月 開(kāi)始，澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量就逐漸回到正常狀態(tài)，且數值上下波動(dòng)較小，供應較為穩定，其中往我國的發(fā)貨量也一直處于合理水平。反觀(guān)巴西，雖然鐵礦石發(fā)貨量 波動(dòng)較大，但就平均水平來(lái)看，與2015年同期基本持平，亦屬正常水平。
鋼廠(chǎng)復產(chǎn)空間有限
截至4月29日當周，我的鋼鐵網(wǎng)調查的全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi) 工率為78.87%，周環(huán)比提高0.28個(gè)百分點(diǎn)，較1月下旬73.76%的歷史低位回升有限。而據鋼聯(lián)資訊分析，剔除掉2015年7月以前關(guān)停至今以及 2015年7月至今已經(jīng)拆除的高爐之后，重新計算得到的開(kāi)工率高達89.18%，產(chǎn)能利用率更達到90.07%，微高于去年同期水平。
在此情況下，即使冶煉利潤處于近年來(lái)的極高水平，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)積極性普遍高漲，但多數廠(chǎng)家對于復產(chǎn)可謂有心無(wú)力，只能通過(guò)更多地提高入爐礦石品位來(lái)有限度地增加貼水產(chǎn)量，鋼廠(chǎng)需求增加的同時(shí)也造成了這段時(shí)間以來(lái)高品位礦石升水不斷增大的現象。
從盤(pán)面來(lái)看，隨著(zhù)交易所限制政策的相繼出臺，以黑色系為代表的整個(gè)商品期貨成交明顯萎縮，資金 流出明顯，市場(chǎng)做多動(dòng)力顯著(zhù)降低。不過(guò)，既然鐵礦石本輪反彈為鋼價(jià)上漲所帶動(dòng)，那么在鋼材需求持續向好的預期被逆轉之前，鐵礦石尚難迎來(lái)順暢下跌，預計短 期會(huì )轉入振蕩下行走勢，未來(lái)將迎來(lái)長(cháng)時(shí)間的做空機會(huì )。
