3月29日，鐵礦石價(jià)格再度逼近跌停，自鐵礦石主力合約i1609觸及431元/噸年內高點(diǎn)以來(lái)，該合約已經(jīng)連續5個(gè)交易日下跌，其中前主力合約i1605價(jià)格已經(jīng)跌破前期低點(diǎn)，前期牛市格局或已經(jīng)被打破，
鐵礦石價(jià)格正在回歸理性，中期調整格局或已確定。
回顧這波市場(chǎng)反彈，鐵礦石的價(jià)格漲幅累計已經(jīng)達到60%以上，而目前的調整可能意味著(zhù)至少未來(lái)一個(gè)季度的高點(diǎn)已經(jīng)形成?；久嫔?，根據上海鋼聯(lián)檢測數據來(lái)看，目前港口庫存約 在9500萬(wàn)噸。雖然鐵礦石今年一季度出現大漲，庫存數據卻遲遲沒(méi)有下降，相反未來(lái)有增加的預期。根據上海鋼聯(lián)觀(guān)察，近期無(wú)論是澳洲還有巴西的發(fā)貨量，還 是目前北方港口的到貨量，都出現了一個(gè)明顯的增長(cháng)。其中巴西鐵礦石發(fā)貨總量2250.2萬(wàn)噸，環(huán)比增530萬(wàn)噸，澳洲1511.8萬(wàn)噸，環(huán)比增207.4 萬(wàn)噸，巴西738.4萬(wàn)噸，環(huán)比增322.6萬(wàn)噸。
然而從更大的格局來(lái)看，房地產(chǎn)調控政策可能是黑色系進(jìn)入調整的主要因素。近期深圳、上海先后有抑制房地產(chǎn)投資的政策出臺，而這可能導致投資者對此前因房地產(chǎn)政策刺激而引發(fā)的需求改善預期進(jìn)行修復，鐵礦石價(jià)格正在回歸理性。
中線(xiàn)雖然看空，但是短線(xiàn)來(lái)看，i1609從431元/噸急跌至371.5元/噸，短期跌幅已經(jīng)接近15%，短期跌幅可能已經(jīng)過(guò)度，過(guò)度激進(jìn)做空似乎也不太合適。國泰君安期貨鋼材研究員劉秋平認為，此次大跌主要由情緒和資金面導致，從基本面來(lái)看，并沒(méi)有支持持續暴跌的基礎。從需求端來(lái)看，近期終端需求穩中有升，終端成材成交良好，鋼廠(chǎng)利潤持續好轉，高爐開(kāi)工率有進(jìn)一步提升的動(dòng)力。操作上，并不建議做空，然而反彈至400元/噸依然可以做空。
結合螺紋鋼的走勢，前期偏弱的螺紋鋼近期在鐵礦石調整的過(guò)程中卻表現出非常強勢。這可能和市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)出現切換有關(guān)。上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳靖夫認為，與需求端驅動(dòng)的、鐵礦石和螺紋鋼同漲同跌的趨勢性行情不同，供給端驅動(dòng)的結構性行情，通常表現為鐵礦石與螺紋鋼反向運行。趨勢性行情是長(cháng)周期，結構性行情是中周期。
陳靖夫指出，結構性行情的核心邏輯是緣于鋼廠(chǎng)生產(chǎn)受到制約，市場(chǎng)形成對鋼材和對原料方向正好相 反的價(jià)格預期——產(chǎn)出增加緩慢，一方面壓制了原料需求，另一方面為鋼材價(jià)格提供支撐。上海鋼聯(lián)黑色金屬研究基地的跟蹤數據顯示，3月份來(lái)國內高爐產(chǎn)能利用 率恢復相當緩慢，由月初的82.4%提高到83.7%，4周僅提高了1.3個(gè)百分點(diǎn)。高爐復產(chǎn)這么慢，可能原因有幾個(gè)：一是部分負債率高的鋼廠(chǎng)因為資金制 約，高爐一時(shí)間還沒(méi)開(kāi)起來(lái)；二是市場(chǎng)普遍預期當前不存在行情持續走高基礎；三是高企的鐵礦石價(jià)格成為增加產(chǎn)出的羈絆。
根據陳靖夫判斷，如果后期需求端轉弱，螺紋鋼價(jià)格也一定會(huì )下來(lái)，形成鐵礦石與螺紋鋼同跌的局面；如果后期需求端有支撐、甚至進(jìn)一步走強，螺紋鋼應該會(huì )帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格起來(lái)再創(chuàng )新高，形成同漲的走勢。但是，如果真要出現后面這種態(tài)勢，意味著(zhù)之前做的許多關(guān)于中國鋼鐵需求、粗鋼產(chǎn)量和鋼鐵出口的預測都將推倒重來(lái)。
