鐵礦石價(jià)格瘋漲的原因

現貨創(chuàng )出歷史最大單日漲幅、鐵礦石期貨“一”字漲停開(kāi)盤(pán)、鐵礦石概念股全天“一”字漲停。不管是現貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)甚至股市，鐵礦石都已變身為瘋狂的“石頭”。市場(chǎng)對此產(chǎn)生疑惑，為何在鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、監管層要求去庫存的情況下，鋼鐵原材料鐵礦石價(jià)格卻能出現瘋漲？鐵礦石連續大漲背后的邏輯到底是什么？

鐵礦石概念股瘋漲

昨日在大盤(pán)低開(kāi)低走的情況下，鐵礦石概念股逆勢出現高開(kāi)高走，而石油礦業(yè)開(kāi)采板塊也一度領(lǐng)漲兩市，之后板塊上部分個(gè)股隨著(zhù)大盤(pán)的跳水也跟著(zhù)回落，鐵礦石板塊個(gè)股最終出現兩極分化，其中海南礦業(yè)、西藏礦業(yè)和創(chuàng )新資源漲停收盤(pán)，而攀鋼釩鈦和山東地礦等最終都是小漲。

鐵礦石概念股的再次爆發(fā)源于前一交易日晚間期貨市場(chǎng)黑色系的爆發(fā)。當日晚間，國內大宗商品期貨市場(chǎng)接近瘋狂，焦炭、動(dòng)力煤、螺紋鋼、鐵礦石等接近半數的非農產(chǎn)品主力合約開(kāi)盤(pán)就封死漲停，很多都是巨單封死“一”字漲停，沽空投資者根本出不來(lái)就直接被平倉，這在上周五就已經(jīng)出現漲停并且沒(méi)有巨大利好下再次漲停開(kāi)板，顯得有點(diǎn)瘋狂。

“我認為是多方大幅增倉后的逼空行情，現貨這塊國內國外也都配合一起漲起來(lái)了。”徽商期貨北京營(yíng)業(yè)部分析師王盾接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道，“鐵礦石現貨基本面不支持漲這么多，估計也是在炒作供給側改革的政策。不過(guò)，去庫存是一方面，但是市場(chǎng)需求還沒(méi)上來(lái)，要炒也是炒未來(lái)的需求預期。”

貨幣寬松需求轉旺

鐵礦石瘋漲的原因從需求角度上看，鐵礦石最終主要用于房地產(chǎn)基建，而三四月正是房地產(chǎn)基建的需求旺季，同時(shí)監管層在對貨幣上仍舊保持著(zhù)寬松的政策，流動(dòng)性較為寬松加上需求旺季的到來(lái)成為影響鐵礦石瘋漲的主因。

方正中期期貨分析師田欣沅表示，“從兩會(huì )消息面上看，財政政策力度今年增加，下游基建有望加速。從經(jīng)驗數據上看，3-4月傳統的房地產(chǎn)開(kāi)工旺季數據轉好概率較大，黑色商品價(jià)格主導邏輯有可能從供給端的矛盾再度轉到需求端。在房?jì)r(jià)沒(méi)有明顯拐頭或新的房地產(chǎn)政策出臺前，下游房地產(chǎn)需求拉動(dòng)黑色商品價(jià)格的邏輯均較難證偽”。

補庫需求和季節性需求已經(jīng)明顯發(fā)酵，今年的基建項目配合這巨大的信貸輸出使得基建方面成為正向 助力，一線(xiàn)城市的房?jì)r(jià)暴漲或將帶動(dòng)二線(xiàn)城市，屆時(shí)房地產(chǎn)的去庫存化將會(huì )有好的效果。光大期貨有色金屬研究總監徐邁里接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)除了肯定“流動(dòng) 性寬松和季節性導致的需求旺季原因”外，他也表示，上游減產(chǎn)以及前期跌得比較厲害也是導致鐵礦石這輪瘋漲的主因。

去庫存后出現補庫

metalBulletinLtd網(wǎng)站的數據顯示，青島港62%品位鐵礦石的到岸價(jià)格周一上漲19%至每干噸63.74美元，這創(chuàng )下2009年該數據開(kāi)始公布以來(lái)的最大單日漲幅。

青島港62%品位鐵礦石到岸價(jià)格出現瘋漲是引爆此次鐵礦石乃至黑色系行情的主要導火索。上海中 才期貨分析師周智駿分析稱(chēng)，“2月海外礦山因為港口檢修和天氣等原因發(fā)貨量明顯偏低，截至2月底發(fā)貨量出現回升，即使到港量增加，低價(jià)貨源還是比較難 尋”。從海關(guān)總署數據上看，2月我國鐵礦石的進(jìn)口量也下降了10.44%。

市場(chǎng)人士表示，供給側改革中的一個(gè)重點(diǎn)方向就是鋼鐵行業(yè)的去庫存。2015年下半年，大量鋼廠(chǎng)難以維持正常經(jīng)營(yíng)，供給端有超過(guò)5000萬(wàn)噸的產(chǎn)能被關(guān)停，產(chǎn)量出現負增長(cháng)，供需平衡被重新建立。同時(shí)因為此前鐵礦石價(jià)格低迷迫使高成本國 產(chǎn)礦石退出市場(chǎng)，這部分礦山包括非主流礦及國內高成本礦山。根據統計數據，2014年我國進(jìn)口礦石9.3億噸，其中主流礦山為7.3億噸，非主流礦山為 2.1億噸。2015年，我國進(jìn)口礦石9.5億噸，其中主流礦山為8億噸，非主流礦山為1.5億噸，非主流礦山的進(jìn)口量下滑了5400萬(wàn)噸，與此同時(shí)，我 國內礦也由于成本較高而出現了產(chǎn)量下滑。

由于鋼材的終端需求50%以上用于建筑業(yè)，螺紋鋼更是85%以上用于建筑業(yè)，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)在 超預期的刺激下出現恢復，勢必對鋼材價(jià)格形成利好。尤其是今年鋼鐵行業(yè)的庫存處于相對低位，4月唐山地區還要因為舉行園博會(huì )對部分產(chǎn)能限產(chǎn)，去庫存后有補 庫的預期，加上唐山地區實(shí)行限產(chǎn)政策存在擴散預期，這兩點(diǎn)都會(huì )被市場(chǎng)炒作。

鐵礦石本身出現超跌

數據顯示，鐵礦石指數（62%.Fe）由2015年1月的平均約67.6美元/干噸下跌至2015年12月平均約40.23美元/干噸，下跌幅度達40.49%。

鐵礦石價(jià)格的觸底反彈是從2015年12月中旬開(kāi)始的，當時(shí)鐵礦石價(jià)格觸及298元/噸的十年低位后開(kāi)啟了第一波反彈；2016年1月中旬到2月出現了第二波反彈，最終現貨市場(chǎng)的表現也在期貨表現出了瘋漲。

市場(chǎng)人士表示，鐵礦石本身存在價(jià)格超跌后反彈，國內市場(chǎng)的確有趁著(zhù)低價(jià)增加庫存的預期，因為目 前市場(chǎng)大多認為鐵礦石背后的工業(yè)需求是補庫存的主要動(dòng)力，但是如果買(mǎi)盤(pán)背后工業(yè)需求支撐最終并沒(méi)有到來(lái)，預期刺激沒(méi)有實(shí)現，鐵礦石價(jià)格有回落的可能。與此 同時(shí)，價(jià)格上漲促使礦企推遲必要的減產(chǎn)舉措，而這些原本會(huì )減少市場(chǎng)過(guò)量供應的減產(chǎn)舉措推遲后對鐵礦石價(jià)格本身也會(huì )產(chǎn)生影響。

總結起來(lái)，鐵礦石的瘋狂上漲主要是得益于國內政策上的暖風(fēng)吹，首先表現的是鐵礦石現貨價(jià)格的上 漲，隨后是鐵礦石期貨的上漲，最終導致A股中鐵礦石概念股的上漲，宏源期貨研究團隊表示，此輪鐵礦石上漲幾近尾聲，3月將是摸頂沽空礦價(jià)的有利時(shí)機，建議 上旬不著(zhù)急開(kāi)倉，規避最后一輪沖高后回落。市場(chǎng)人士也表示，股票市場(chǎng)從來(lái)都是比現貨市場(chǎng)更加瘋狂，炒作概念的更多，不建議投資者在風(fēng)口上繼續追漲。