樓市短期火爆對鋼市刺激作用有限，需對當前漲升保持謹慎
最近，受信貸數據超預期、房地產(chǎn)回暖等因素刺激，螺紋鋼期貨出現快速拉升。但短期漲幅較大可能透支預期，需求端配合有限，加之2000點(diǎn)關(guān)口臨近，反彈阻力逐漸增強，預計螺紋鋼期貨將重回振蕩格局。
信貸寬松點(diǎn)燃做多熱情
央行數據顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，投放規模已超2009年1月，創(chuàng )單月歷史新高；1月社會(huì )融資規模增量為3.42萬(wàn)億元，環(huán)比增長(cháng)1.61萬(wàn)億元，同比增長(cháng)1.37萬(wàn)億元。新增貸款將主要用于房地產(chǎn)和基礎設施建設等方面，疊加螺紋鋼庫存較低、產(chǎn)量下降等因素，投資者做多熱情被點(diǎn)燃。
自去年12月1日至今年2月29日，螺紋鋼主力1605合約累計反彈約21%，本周二最高上行至2010元/噸?，F貨市場(chǎng)隨之上漲，本周天津、上海和廣州螺紋鋼現貨報價(jià)為1980元/噸、1920元/噸、2150元/噸，均較上周上漲10—50元/噸。但現貨漲幅小于期貨，期現差價(jià)逐漸縮小，這說(shuō)明螺紋鋼期貨上漲更多體現的是市場(chǎng)積極預期，而基本面改善方面的作用有限。
利潤回升刺激鋼廠(chǎng)復產(chǎn)
隨著(zhù)鋼材價(jià)格回升，鋼企盈利狀況出現明顯改善。Mysteel調查的163家鋼廠(chǎng)盈利面為38.65%，為近9個(gè)月以來(lái)新高。在利潤驅動(dòng)下，鋼企復產(chǎn)積極性逐漸增強。截至2月26日，全國鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率已經(jīng)上升至74.31%，唐山地區高爐開(kāi)工率已恢復至去年11月中旬水平，開(kāi)工率達83.54%。
中鋼協(xié)數據顯示，2016年2月上旬會(huì )員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.11萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)3.68%。截至2016年2月上旬末，會(huì )員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1384.57萬(wàn)噸，較上一旬末增長(cháng)15.23%。鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率恢復，鋼鐵產(chǎn)量和庫存齊增將對螺紋鋼價(jià)格構成壓制。
房地產(chǎn)行情改善有限
最近，中央和地方房產(chǎn)新政頻出，樓市升溫，節后首周32個(gè)主要城市商品住宅成交面積環(huán)比大幅上 漲673.2%，同比上漲超過(guò)500%。其中一線(xiàn)城市尤其火爆，春節過(guò)后，北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線(xiàn)城市房地產(chǎn)成交環(huán)比上漲2171.8%，同比上 漲830.6%。一線(xiàn)房地產(chǎn)火爆，提振期貨市場(chǎng)投資者信心。
值得注意的是，雖然目前房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積出現回升，但新房開(kāi)工面積和施工面積尚未出現明顯回升， 因此樓市火爆能否帶動(dòng)螺紋鋼需求改善仍需進(jìn)一步觀(guān)察。相對于火爆的一、二線(xiàn)樓市，三、四線(xiàn)城市房產(chǎn)市場(chǎng)反應平淡。目前決定地產(chǎn)中長(cháng)期發(fā)展的因素并未發(fā)生根 本轉變，房地產(chǎn)行業(yè)改善的持久性有待觀(guān)察，樓市短期火爆對螺紋鋼刺激作用有限。
鋼鐵行業(yè)轉型、信貸數據超預期和地產(chǎn)刺激政策，促使螺紋鋼期價(jià)節節攀升，但我們認為當前鋼鐵行業(yè)供需矛盾并沒(méi)有出現根本性改變，產(chǎn)能清理任重道遠，并不能一蹴而就。供給側改革推進(jìn)程度和貨幣政策寬松程度將決定未來(lái)行情走勢，因此我們建議投資者對當前反彈保持謹慎。
