投資穩增長(cháng)發(fā)力 期待鋼市之“金九銀十”

   “金九”將至，然而自7月以來(lái)鋼市的漲勢卻是戛然而止：

    在8月份上旬粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng )新高，中旬鋼價(jià)掉頭向下，市場(chǎng)成交一再萎縮的背景下，原本看好后市的商家也不禁心中生疑：“金九銀十”還會(huì )如期而來(lái)嗎？

    個(gè)人認為，盡管目前鋼市產(chǎn)量、資金問(wèn)題難以解決，但隨著(zhù)經(jīng)濟好轉，投資穩增長(cháng)力度加大，以及季節性需求的好轉，金九銀十依舊可以期待。

    三大利好支撐鋼市：

    一、下半年投資繼續加碼 

    自下半年以來(lái)，國家高層便不斷釋放保投資、穩增長(cháng)信號。7月31日，在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，國務(wù)院總理李克強再次重申2013年GDP增長(cháng)目標仍然是7.5%，并且對穩增長(cháng)措施有了進(jìn)一步細化與落實(shí)。下表是近期一些主要的投資規劃統計：

    二、隨著(zhù)投資力度的不斷加大，近期的經(jīng)濟數據已出現回暖跡象

    據最新的經(jīng)濟運行數據顯示，7月份PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數)同比下降2.3%，雖然這一經(jīng)濟先行指標并未擺脫17個(gè)月連續下跌的趨勢，但跌幅已比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。

    8月份匯豐PMI預覽指數升至50.1，相比之下，7月份終值為47.7。這是PMI指數連續三個(gè)月徘徊收縮之后的首次反彈，并創(chuàng )下2010年8月以來(lái)最大升幅。

    預計隨著(zhù)棚戶(hù)區改造、鐵路投資加碼、城市基礎設施的加快，以及小微企業(yè)減稅等政策措施全面顯效，在未來(lái)幾個(gè)月，經(jīng)濟將在目前企穩的基礎上進(jìn)一步回升。

    三、季節性需求好轉

    告別6-8月份的高溫、陰雨天氣，迎來(lái)9、10月份的秋高氣爽，隨著(zhù)下游工地施工的陸續加快，這對整個(gè)鋼市的需求而言，無(wú)疑也是一個(gè)重大利好。

    雖然利好較多，但商家對后市的擔憂(yōu)也不無(wú)道理，筆者總結了一下，主要有三個(gè)問(wèn)題： 

    其一，產(chǎn)量居高不下。以粗鋼為例，截止到7月份，國內粗鋼產(chǎn)量45580萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.1%，增速同比增加5個(gè)百分點(diǎn)，在國家一直強調淘汰弱后產(chǎn)能的前提下，增速同比堪稱(chēng)驚人。但同時(shí)我們也要注意到，在產(chǎn)量高企局面下下，7、8月份鋼市依舊走出了一波“紅紅火火”的行情（如下圖所示）。由此可見(jiàn)，下游需求還是有的，鋼市商家也習慣了“戴著(zhù)鐐銬跳舞”。

     其二，資金流動(dòng)性持續偏緊。主要表現在2個(gè)方面：1、鋼廠(chǎng)、鋼貿商的融資問(wèn)題。眾所周知，目前鋼廠(chǎng)以及鋼貿商已被銀行視作“過(guò)街老鼠”，停貸、減貸可謂家常便飯，在此情況下，下半年鋼廠(chǎng)以及鋼貿商依舊要做好勒緊褲腰帶的準備；2、投資能否到位。目前基建投資資金主要由地方政府籌措，但在經(jīng)濟增速下滑、地方債務(wù)高企、稅收收入下降的背景下，其所需資金仍主要還是依靠賣(mài)地收入來(lái)支撐，這顯然非長(cháng)久之計。雪上加霜的是，8月19日央行行長(cháng)周小川再次強調今年下半年仍將執行穩健的貨幣政策，這就意味著(zhù)新一輪投資計劃的資金困局正在變成現實(shí)。雖然近期高層有意吸引民間資本，但由于基礎設施投資回收時(shí)間長(cháng)，且缺乏收益分配權和話(huà)語(yǔ)權，直接導致民間資本對投資顧慮重重。

    其三，美國QE何時(shí)退出。從近幾年的鋼市運行狀況來(lái)看，盡管供需關(guān)系仍占主導地位，但外部環(huán)境的影響也愈來(lái)愈重要。隨著(zhù)九月份臨近，美國QE退出預期逐步升溫，大宗商品價(jià)格下行風(fēng)險進(jìn)一步加大，再加上近期敘利亞事件的升級，這一切都給“金九銀十”蒙上了一層陰影。

    綜合來(lái)看，隨著(zhù)下半年投資穩增長(cháng)繼續加碼，以及“金九銀十”鋼材需求旺季的到來(lái)，筆者認為鋼價(jià)仍將以震蕩上行為主，但受產(chǎn)量高企、資金面緊張制約，以及美國QE退出等不確定因素的影響，建議商家繼續謹慎操作。