時(shí)光流逝，轉眼間就已2018年，新年的鐘聲還有40天就要敲響，站在新年門(mén)口，感悟萬(wàn)千，也大約就是在這一年前的時(shí)候，依稀還記得筆者曾經(jīng)喊出的豪言壯語(yǔ)：如果清理完中頻爐地條鋼，螺紋鋼上4000不是夢(mèng)。
回首2017，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的商品價(jià)格波動(dòng)、目標值，在筆者一個(gè)產(chǎn)業(yè)邏輯下得到了實(shí)現，鋼坯站穩3500、越過(guò)3850、劍指4000大關(guān)。螺紋在一片看空聲中，曲折前行。6月13日陸家嘴黑金俱樂(lè )部群里大喊抄底的聲音依在，而鋼價(jià)峰回路轉，于9月初急劇穿越4000大關(guān)，在大家的正心血澎湃，熱切盼望4500時(shí)，卻風(fēng)格切換，飛流直下三千尺，直奔3500，在大家正熱切議論從哪里來(lái)回那里去的時(shí)候，現貨端錯配情況初現，缺規格潮蔓延，RB1801打出了4444這個(gè)豹子號價(jià)格。在市場(chǎng)的散戶(hù)、資金永遠盯著(zhù)螺紋這個(gè)品種，但不知道的是，2018年最大漲幅卻是焦炭。絕代雙焦風(fēng)華再現，流暢式的上漲，J1801價(jià)格幾乎翻倍。讓筆者感言，要是在1200多買(mǎi)了一手焦炭，拿到2500，中間浮盈加倉，一手獲利至少20萬(wàn)，然鐵礦亦在一片破400的聲中，于6月底展開(kāi)上攻之旅，I1801從最低406.5到最高609，不到三個(gè)月時(shí)間，漲幅200點(diǎn)。亦是嘆為觀(guān)止。黑色產(chǎn)業(yè)鏈2017年波瀾壯闊的價(jià)格波動(dòng)，究竟是市場(chǎng)化出清，還是供給側改革出清，還是劣幣出清帶來(lái)的結果，還是人心的波動(dòng)帶來(lái)的結果。筆者更認同的是人心，人們的預期從地下到天上帶來(lái)的結果。簡(jiǎn)稱(chēng)天壤之別。
市場(chǎng)為變?yōu)橛篮愕闹黝}，變的是人心，波動(dòng)的是價(jià)格。2017年筆者先后兩次大范圍的全國調研，幾乎行遍全國，對于微觀(guān)的供需關(guān)系有了更深刻的了解。市場(chǎng)的資金一直預期這不好，那不好，金融屬性更高的銅取得了15連陽(yáng)，而鋅則創(chuàng )10年來(lái)新高。商品之王原油則跌跌撞撞，近期突破60美金關(guān)口。在大家一致預期鐵礦石受限產(chǎn)因素影響，將跌破400，直奔350去得時(shí)候，卻止跌反彈，2個(gè)月來(lái)漲幅達130點(diǎn)之多。漲幅30%，儼然牛市再現。焦炭在快速登頂后，一輪流暢的下跌，一個(gè)月左右時(shí)間即把前期九輪漲幅全部吞沒(méi)，回到原點(diǎn)。正當大家看J1801/1805要滑向1500去時(shí)，焦炭搶貨潮再現，一輪現貨端流暢的上漲，將現貨價(jià)格推上2400大關(guān)。2018年黑色產(chǎn)業(yè)鏈到底是宏觀(guān)與產(chǎn)業(yè)的博弈，還是資金與政策的博弈呢?
蟄伏期間筆者多次私下與友人們交流反復強調的一個(gè)主題是，2018年交易的主要邏輯是環(huán)保，環(huán)保端的影響更多是對資源類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)的影響。誠然金融去杠桿些許利空市場(chǎng)，但筆者認為更多的是股市或者是債市，當然也對地方政府融資、舉債帶來(lái)一定影響。但在一輪又一輪的環(huán)保督查中，從中央經(jīng)濟工作會(huì )議中，大家難道沒(méi)有嗅出環(huán)保已經(jīng)上升為政治掛帥，講政治大局的高度?環(huán)保已經(jīng)成為國策?
商品的生產(chǎn)、金屬材料的冶煉都或多或少的涉及到污染，這污染中有水污染、重金屬污染、土壤污染、大氣污染。而在霧霾肆虐的北方，大氣污染已經(jīng)成為全民高度矚目的大事，焦化行業(yè)必將在這一輪環(huán)保整頓中迎來(lái)徹底的優(yōu)勝劣勢，實(shí)現環(huán)保政策的供給側產(chǎn)能出清。淘汰中小焦化廠(chǎng)，關(guān)閉落后工藝、脫硫脫硝等設施不達標企業(yè)在未來(lái)的環(huán)保督查中不可避免。
2018年大宗商品交易的邏輯主線(xiàn)必定將是環(huán)保，圍繞環(huán)保帶來(lái)的，成本提高、階段性錯配，工地停工帶來(lái)的需求減弱等諸多問(wèn)題?，F階段都認為是下游需求不行導致庫存積累，其實(shí)在筆者看來(lái)，進(jìn)入此時(shí)此刻，庫存累積是必然出現的，因為冬季本就是需求的相對性淡季。但大家忽略了另一個(gè)重點(diǎn)則是水泥生產(chǎn)的停窯限產(chǎn)對于下游需求端的壓制。最近廣東地區水泥繼續提漲價(jià)格則說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，此外筆者與一些混凝土攪拌企業(yè)溝通下來(lái)，水泥和砂石階段性的供應緊張導致商混無(wú)法正常生產(chǎn)。下游需求好不好，很多拿房地產(chǎn)銷(xiāo)售數據來(lái)說(shuō)事，但是忽略了的一個(gè)核心基數。很多人只看到同比，環(huán)比。從這些數據變化中預言漲跌。數據是不構成任何交易價(jià)值的，關(guān)鍵是數據背后的邏輯。數據的邏輯能夠清楚反應這一事物的演變過(guò)程和所處階段。數據基數不光要看現在還要看歷史，要拉長(cháng)周期。
前面講過(guò)環(huán)保構成2018年市場(chǎng)交易的主要邏輯主線(xiàn)，所以黑色成品材現階段的壘庫是一個(gè)合理的正?，F象。我們光看著(zhù)螺紋庫存增加了幾十萬(wàn)噸，但是沒(méi)有注意到熱卷的庫存始終沒(méi)有起來(lái)，增長(cháng)緩慢，則間接說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：一是鐵水的合理分流問(wèn)題，一個(gè)不受戶(hù)外施工影響，工業(yè)制造保持相對穩定的問(wèn)題。螺紋在接下來(lái)的40天中，六周時(shí)間，疊加春節放假總共七周時(shí)間，按每周增加50萬(wàn)噸計算，共計增加350萬(wàn)噸。
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