去鋼化重組成上市鋼企救命稻草
編者按：隨著(zhù)國家對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)去產(chǎn)能的強力推動(dòng)，大批相關(guān)上市公司紛紛加快了重組進(jìn)程。對于總股本較大的鋼企而言，多傾向于引入金融資產(chǎn)；而對于總股本偏小的建材等企業(yè)，選項則要多一些，網(wǎng)絡(luò )、醫藥、新能源等都可成為標的。在股市整體走勢乏力的情況下，重組概念支撐起了所剩不多的人氣。
市場(chǎng)持續低迷、業(yè)績(jì)不振甚至巨虧頻發(fā)，令上市鋼企在相當長(cháng)一段時(shí)間里成為A股市場(chǎng)上的冷門(mén)板塊。不過(guò)，隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)加速去產(chǎn)能，不少上市鋼企為謀求自救紛紛邁出轉型步伐，啟動(dòng)非鋼化并購重組，頗有看點(diǎn)的資本“故事”正令其成為越來(lái)越多投資者追逐的熱點(diǎn)。
據《證券日報》記者統計，近一年以來(lái)，至少有15家上市鋼企啟動(dòng)增發(fā)計劃，至少有19家上市鋼企籌謀并購資產(chǎn)，其中涉及不少跨界并購重組交易，同時(shí)，查閱這些并購重組方案還可以發(fā)現一個(gè)有意思的現象：注入金融和環(huán)保資產(chǎn)正成為許多上市鋼企跨界轉型的熱衷選擇。
上市鋼企轉型
偏愛(ài)金融、環(huán)保業(yè)
8月8日剛剛復牌的華菱鋼鐵就是最典型的例子。今年3月底，華菱鋼鐵停牌籌劃重大事項。近4個(gè) 月后，該公司公布重大資產(chǎn)重組預案，擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金等方式，置出原有的鋼鐵主業(yè)，并注入大股東華菱鋼鐵集團和實(shí)際控制人 湖南省國資委旗下優(yōu)質(zhì)的金融與節能發(fā)電資產(chǎn)，交易金額合計為137.18億元。
交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財富證券100%股權、湖南信托96%股權、吉祥人壽29.19%股權、湘潭節能100%股權、華菱節能100%股權，業(yè)務(wù)范圍涵蓋金融及發(fā)電業(yè)務(wù)，成為從事證券、信托、保險等金融業(yè)務(wù)及節能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。
“這次交易是公司從傳統鋼鐵主業(yè)切換到大金融領(lǐng)域的重大戰略升級，在國有資源整合的同時(shí)實(shí)現了上市公司平臺內裝資源的以?xún)?yōu)換劣，‘金融+節能環(huán)保’的雙輪驅動(dòng)將為公司業(yè)績(jì)的長(cháng)期增長(cháng)注入活力。”中泰證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧表示。
受此利好消息刺激，復牌后的華菱鋼鐵上演連續三天漲停，截至上周五，該公司5個(gè)交易日累積漲幅達31.6%。
而除了華菱鋼鐵，近一年以來(lái)，至少還有*ST韶鋼、重慶鋼鐵等上市鋼企萌生過(guò)注入金融資產(chǎn)的計劃，其中*ST韶鋼曾試圖收購大股東寶鋼集團旗下華寶證券、華寶信托等多項金融資產(chǎn)，重慶鋼鐵則籌劃出售鋼鐵業(yè)務(wù)，收購同屬重慶國資委的渝富集團旗下非上市金融類(lèi)等盈利能力較強的資產(chǎn)。
對此，有券商人士坦言，經(jīng)濟下行期，金融資產(chǎn)通常是集團下面盈利能力最好的資產(chǎn)，金融資產(chǎn)注入后能夠迅速改善旗下績(jì)差上市公司的業(yè)績(jì)現狀并拉升股價(jià)。
環(huán)保類(lèi)資產(chǎn)同樣是轉型香餑餑。譬如去年7月杭鋼股份啟動(dòng)的重組案中，注入的資產(chǎn)中就包括紫光環(huán)保87.54%股權、再生資源97%股權和再生科技100%股權。而首鋼股 份此前獲得注入的首鋼京唐雖然仍是一家鋼廠(chǎng)，但同時(shí)也具備循環(huán)經(jīng)濟概念，如公司利用沿海優(yōu)勢，應用海水淡化技術(shù)，日產(chǎn)5萬(wàn)噸淡水，并年產(chǎn)4200萬(wàn)噸濃鹽 水，同下游制鹽產(chǎn)業(yè)形成了產(chǎn)業(yè)鏈；遵循“能源梯級利用”原則，實(shí)現了“汽-水-電”的大循環(huán)，年發(fā)電量已達3.4億度。
“鋼鐵上市公司要想轉型，目前來(lái)看制造業(yè)好像沒(méi)有什么盈利特別好的行業(yè)。而現在金融資產(chǎn)的注入，對于改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)非常有幫助。環(huán)保產(chǎn)業(yè)則是國家提倡的新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展前景很好。”對此，“我的鋼鐵”資訊總監徐向春在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
監管層對“鋼鐵轉金融”
態(tài)度審慎
不過(guò)，需要一提的是，雖然近年來(lái)先后已有不少上市鋼企計劃注入金融資產(chǎn)，但截至目前為止，還未有真正落地的交易案。
*ST韶鋼已經(jīng)鎩羽而歸。今年6月，該公司宣布終止金融資產(chǎn)注入，給出的理由是，擬置入金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)規模較大，涉及多個(gè)金融行業(yè)及相關(guān)證券監管政策的要求和限制，加上稅務(wù)成本高，在相應的時(shí)間內無(wú)法完成，決定終止重組。
重慶鋼鐵的最新公告表示，本次重大資產(chǎn)重組工作仍在籌劃中。公司目前正在積極與相關(guān)方進(jìn)一步討論交易方案的可行性，并組織有關(guān)方對標的資產(chǎn)范圍進(jìn)行梳理與深入論證。
華菱鋼鐵則公告稱(chēng)，本次重大資產(chǎn)重組事項尚需公司董事會(huì )再次審議、公司股東大會(huì )審議通過(guò)并報中國證監會(huì )核準。本次交易能否獲得上述核準以及最終獲得上述核準的時(shí)間均存在不確定性。
有分析人士日前指出，當前的政策風(fēng)向是鼓勵“脫虛向實(shí)”，即鼓勵上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，因此監管層對金融類(lèi)資產(chǎn)并購重組持審慎態(tài)度，上市鋼企要想跨界轉型金融業(yè)并不容易。
香頌資本執行董事沈萌則指出，目前華菱鋼鐵“金融+發(fā)電”資產(chǎn)捆綁注入的做法更像是一種“闖關(guān)”行為，因為監管層并不太鼓勵金融資產(chǎn)單獨借殼上市。這種組合的方式，像是金融資產(chǎn)的曲線(xiàn)借殼上市。
