在接連數年“走熊”后，今年上半年，國際
大宗商品市場(chǎng)整體呈現底部上漲走勢，成為全球大類(lèi)資產(chǎn)中表現良好的投資標的。反映國際大宗商品價(jià)格的CRB指數上半年漲幅逾10%。其中，以原油為首的能源化工板塊、黃金為首的貴金屬和部分農產(chǎn)品較上年同期獲得較大漲幅，而以鐵礦石為首的黑色產(chǎn)業(yè)鏈演繹了大起大落行情，銅、鉛等有色金屬品種則表現一般。
對于上半年國際大宗商品市場(chǎng)的整體走強，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越表示，這是由多重因素引發(fā)的。近年來(lái)，全球經(jīng)濟處在緩慢復蘇軌道上，大宗商品需求有所恢復。與此同時(shí)，世界主要經(jīng)濟體為刺激經(jīng)濟增長(cháng)紛紛推行偏寬松的貨幣政策，釋放出大量流動(dòng)性。而國際大宗商品價(jià)格在連年下跌后，今年初已處于歷史低位，形成相對價(jià)值洼地，引來(lái)大類(lèi)資產(chǎn)的積極配置。
作為國際大宗商品的龍頭，原油價(jià)格 上半年的走勢非常搶眼。今年1月份美國2月WTI原油（西德克薩斯輕質(zhì)原油）期貨價(jià)格一度報收每桶26.55美元，創(chuàng )下最近13年來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)。之后， 國際原油價(jià)格開(kāi)始觸底反彈，一路震蕩攀升至當前的50美元/桶附近，并維持窄幅震蕩走勢。在原油帶動(dòng)下，下游的塑料、PP（聚丙烯）、PVC（聚氯乙烯） 等化工類(lèi)期貨品種也紛紛上漲。
中銀國際期貨研究部主管顧勁濤表示，上半年原油從底部展開(kāi)反彈，最主要是由于原油的供應嚴重過(guò)剩有所改善。一方面，歐佩克原油產(chǎn)量增長(cháng)步伐正在放緩，利比亞等國家石油產(chǎn)量下降和出口量受限，使得原油供應短期出現下降；另一方面，市場(chǎng)季節性需求有序恢復，特別是美國傳統夏季用油高峰期的到來(lái)，使得供需面大為改觀(guān)。此外，從國際原油期貨期限結構看，遠月合約溢價(jià)持續攀升，加之基金凈多頭頭寸仍處于高位，顯示市場(chǎng)預期偏樂(lè )觀(guān)。
今年上半年，國際金融市場(chǎng)并不平靜，美聯(lián)儲加息步 伐預期放緩、英國公投脫歐，以及其他地緣政治風(fēng)險等，使得市場(chǎng)上的各種不確定性因素增加，黃金、白銀等成為不少投資者規避風(fēng)險的品種。COMEX（紐約商 品交易所）黃金期貨、白銀期貨的主力合約在上半年分別上漲了25%、31%，目前二者價(jià)格均創(chuàng )出一年多以來(lái)的高位。世界黃金協(xié)會(huì )中國區董事總經(jīng)理王立新分 析說(shuō)，“上半年，全球金融市場(chǎng)一度出現動(dòng)蕩，作為避險工具的黃金ETF、實(shí)物黃金等投資需求大幅改善，而全球礦金產(chǎn)量同比有所下降，這對金價(jià)構成了有力支 撐。黃金保值增值屬性大為增強”。
從鐵礦石等黑色系品種來(lái)看，我國是全球最主要的鐵礦石消費國，鋼鐵產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的近一半，黑色系品種走勢與我國宏觀(guān)經(jīng)濟和政策動(dòng)向密切相關(guān)。
上半年，我國經(jīng)濟運行基本平穩，部分行業(yè)去產(chǎn)能措施初步發(fā)揮作用。大連商品交易所鐵礦石期貨和上海期貨交易所螺紋鋼期貨在年初至4月下旬接連上漲，區間累計漲幅逾50%。之后，黑色系品種急速回調，目前又探底回升。相比而言，全球市場(chǎng)的銅、鉛、鋅等有色金屬并未出現明顯的供需失衡，倫敦金屬交易所銅、鉛等品種維持區間震蕩走勢。
對于下半年大宗商品的走勢，敦和資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶表示，6月份發(fā)達國家的PMI指數止跌回升，顯示出新興市場(chǎng)經(jīng)濟的反彈開(kāi)始向發(fā)達國家傳導的跡象，全球經(jīng)濟弱復蘇的趨勢并沒(méi)有結束，預計下半年大宗商品仍將保持易漲難跌的態(tài)勢。
國際大宗商品市場(chǎng)整體走強、略有分化的格局，將給全球經(jīng)濟帶來(lái)程度不一的影響。永安期貨北京研 究院能源化工首席分析師相超表示，國際原油價(jià)格盡管上半年漲幅較大，但整體仍處于近10年來(lái)的低價(jià)區，預計下半年國際原油市場(chǎng)過(guò)剩情況將繼續。整體來(lái) 看，50美元/桶附近的原油價(jià)格有助于緩解部分原油生產(chǎn)國的經(jīng)濟增長(cháng)壓力，同時(shí)主要原油消費國的通脹壓力較前些年也大為減輕，并且相對較低的原油價(jià)格有助于減少下游行業(yè)的原料成本。
新湖期貨董事長(cháng)馬文勝認為，大宗商品市場(chǎng)能較為直接地反映經(jīng)濟基本面，鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)品 價(jià)格的大幅回暖，有望成為全球經(jīng)濟向好的“風(fēng)向標”。“目前黑色系商品市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)，如果未來(lái)商品價(jià)格上揚引發(fā)較為明顯的通脹，或者偏寬松的貨幣政 策出現扭轉，則很有可能會(huì )引發(fā)商品價(jià)格的回落。”馬文勝說(shuō)。
