近日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中鋼協(xié)”）和大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）聯(lián)合主辦的“期 貨市場(chǎng)服務(wù)鋼鐵企業(yè)座談會(huì )”在大連舉行，受邀參加會(huì )議的11家鋼企代表在會(huì )上充分交流，圍繞鋼鐵企業(yè)對期貨市場(chǎng)的理解、具體操作模式等展開(kāi)討論，并提出了 有針對性的意見(jiàn)和建議。通過(guò)交流，鋼鐵企業(yè)進(jìn)一步達成共識，認為期貨市場(chǎng)應成為企業(yè)的風(fēng)險管理中心，要堅持把期貨操作與采購、銷(xiāo)售等一體化考慮的期現結合 思路。座談會(huì )上，與會(huì )代表還就如何進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)認識并參與期貨市場(chǎng)提出了建議。
期貨工具助力經(jīng)營(yíng)，
鋼鐵企業(yè)從關(guān)注到行動(dòng)
隨著(zhù)近年煤焦礦期貨品種的上市及有效運行，國內大型鋼企對期貨工具的認識度普遍提高，操作模式日益豐富。
“南 鋼通過(guò)期貨市場(chǎng)，做了不少鎖價(jià)長(cháng)單的買(mǎi)入套期保值，目的是鎖定成本。”參會(huì )的南京鋼鐵集團代表介紹到，“如果不通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖價(jià)，企業(yè)是不敢接長(cháng)單的，那 樣風(fēng)險敞口太大了”，“如焦炭或鐵礦石測算下來(lái)有100元毛利時(shí)，按照常規來(lái)看，這個(gè)單不能接，是虧本的買(mǎi)賣(mài)。但是通過(guò)期貨市場(chǎng)，在鐵礦石期貨貼水現貨的 行情下，經(jīng)過(guò)測算毛利可以擴大到150元，這樣企業(yè)就敢于操作了。2015年做了5單鎖價(jià)長(cháng)單，通過(guò)綜合折算，現貨有5000萬(wàn)左右的毛利，期貨損失接近 1000萬(wàn)。最后對沖，綜合收益大概在4000萬(wàn)。”他強調，如果沒(méi)有期貨操作來(lái)配套，企業(yè)不會(huì )接這樣的單子，通過(guò)期貨套保能在很大程度上支撐現貨方面的 經(jīng)營(yíng)，使原來(lái)處于虧本或盈虧平衡線(xiàn)以下的貿易單也可以接，期貨和現貨收益綜合衡量后，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)空間更大了。首鋼國貿的代表也表示，有了期貨工具，企業(yè)才 敢接出口的長(cháng)單合同。據了解，南鋼還利用期貨交割做了針對庫存的賣(mài)出套保，主要防范存貨跌價(jià)的風(fēng)險。此外，期貨點(diǎn)價(jià)、建立虛擬鋼廠(chǎng)也在公司的研究和運用范 圍內。
鞍鋼相關(guān)負責人表示，期貨對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用越來(lái)越多的得到體現，這一點(diǎn)公司上下都已形成共識。鞍鋼作為實(shí)體企業(yè)已經(jīng)離不開(kāi)期貨這 個(gè)工具。他強調，長(cháng)遠來(lái)看，供給側改革大背景下鋼鐵行業(yè)結構調整，轉型升級任重道遠，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，利潤微薄局面短期改變不了。通過(guò)期貨套期保值，可 以有效轉移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，控制原料采購成本，鎖定產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤。
在談到利用期貨市場(chǎng)套保的體會(huì )時(shí)說(shuō)，南鋼代表表示，鋼鐵行業(yè)原料采購定價(jià)和 產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)在時(shí)間上不同步，由于時(shí)間上的差異，采購和銷(xiāo)售處在被動(dòng)狀態(tài)下，完全受制于市場(chǎng)。有了期貨市場(chǎng)后，這種剪刀差造成的風(fēng)險可以通過(guò)期貨交易實(shí)現 風(fēng)險對沖。同時(shí)，企業(yè)還可以利用期貨市場(chǎng)平滑利潤，保障正常經(jīng)營(yíng)節奏。“能夠使用好期貨工具很重要，期貨的保證金制度能提高資金使用效率，現在鋼鐵企業(yè)都 缺錢(qián)，資金鏈都很緊張，用保證金的錢(qián)去做全額資金做的事對公司一定是有利的。”他說(shuō)。
隨著(zhù)鐵礦石期貨市場(chǎng)運行的日趨成熟，許多國企鋼廠(chǎng)也從 外圍關(guān)注進(jìn)入到了“試水”階段，加深了對期貨工具的理解。河鋼國貿從2014年開(kāi)始關(guān)注大商所的煤焦礦期貨，真正操作從2015年下半年開(kāi)始，第一單實(shí)物 交割發(fā)生在今年的鐵礦石1月合約上。“參與交割是因為套保必然涉及到交割問(wèn)題，通過(guò)實(shí)際交割能夠知道交割成本大致是多少，成本清楚后在未來(lái)測算期現價(jià)差、 制定操作策略時(shí)將更加清晰。”參會(huì )的河鋼代表表示。
制定合理的決策機制，構建高效的組織結構
“我們企業(yè)是1958年建廠(chǎng)，2003年實(shí)施企業(yè)改制并進(jìn)行資產(chǎn)重組，從國有獨資公司轉變?yōu)榉菄锌毓晒尽?009年螺紋鋼期貨合約上市起開(kāi)始關(guān)注期貨，并建立了相關(guān)交易制度。”與會(huì )的南鋼相關(guān)負責人介紹到，南鋼針對期貨套保的流程十分完整，制定了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度，并有配套的套保細則等。
對 于企業(yè)參與期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，構建完善高效的組織結構是能否用好期貨工具的基石，注重期貨部門(mén)建設、“一把手負責”制和期現盈虧綜合考量是行業(yè)公認的企業(yè)能否 高效利用期貨工具的三把金鑰匙，缺一不可。據介紹，鞍鋼上下對期貨套期保值業(yè)務(wù)高度重視，內部建立了組織構架和相關(guān)管理制度，在管理層面，總經(jīng)理?yè)晤I(lǐng)導 小組組長(cháng)，操作層面成立期貨部，設有交易員、信息員，專(zhuān)門(mén)設置風(fēng)險控制崗位，同時(shí)還建立了相應期貨管理制度。南鋼也建立了較為完善的期貨業(yè)務(wù)組織架構，據 介紹，南鋼負責期貨操作的部門(mén)是證券部，主要做套保預案，具體操作上，各事業(yè)部發(fā)起，證券部制定預案，決策層拍板，證券部開(kāi)展建倉、平倉操作。最后，期現 綜合測評，盈虧全部由事業(yè)部承擔。南鋼代表還說(shuō)，企業(yè)開(kāi)展期貨操作需要在決策機制上經(jīng)權力機構授權，企業(yè)一把手要重視和支持，參與期貨交易一定要有現貨單 的平臺做支撐。他還強調，期貨部門(mén)是風(fēng)險控制部門(mén)，不是盈利部門(mén)，期貨部門(mén)的盈虧要和現貨平臺盈虧結合起來(lái)計算。
記者了解發(fā)現，也有部分參 與期貨的鋼企期貨部在人員配備和執行上出現了或多或少的問(wèn)題。“有的鋼廠(chǎng)雖然設立了期貨部，但是在具體執行上出了問(wèn)題，將期貨操作與現貨操作割裂開(kāi)來(lái)。期 貨部門(mén)如果不接觸、不了解企業(yè)的現貨操作，不把期貨操作與購銷(xiāo)存結合起來(lái)、統一評價(jià)，就會(huì )變成投機。”永安期貨總經(jīng)理施建軍在座談會(huì )上表示。
中紡糧油顧問(wèn)郭彥超在會(huì )上也表達了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，他說(shuō)，工業(yè)加工企業(yè)要建立正確的組織結構，樹(shù)立以實(shí)現穩定的加工利潤為核心的經(jīng)營(yíng)理念，成立期貨部門(mén)的主要職責是下單，為公司鎖定利潤，而不是要完成賺多少錢(qián)的任務(wù)。
與 會(huì )企業(yè)代表也認同，企業(yè)必須把期貨部作為公司的重要戰略部門(mén)去運作，培養既懂期貨又懂現貨的團隊，再依托合理的組織架構，才能真正在制度層面運用好期貨工 具。“從公司角度來(lái)說(shuō)，一直寄希望于不僅在業(yè)務(wù)層面上去討論期貨以及衍生品工具的使用，更是希望把它上升到公司戰略層面。”與會(huì )的南鋼代表表示。
搭平臺、共合作，幫助企業(yè)樹(shù)立正確的風(fēng)險管理理念
據 記者了解，盡管鋼鐵企業(yè)已經(jīng)普遍關(guān)注、參與期貨市場(chǎng)，但是對期貨市場(chǎng)風(fēng)險的理解還存在誤區，畏懼風(fēng)險而望“期”色變是制約很多企業(yè)參與期市的原因之一。對 此，施建軍表示，“市場(chǎng)有盈利必然有虧損”這一觀(guān)點(diǎn)從靜態(tài)看是對的，但是動(dòng)態(tài)看，就可能不一樣。“不同的成本、不同的信號、不同的資金會(huì )有不同的組合，實(shí) 現風(fēng)險的有效匹配是期貨市場(chǎng)的重要作用之一。”施建軍說(shuō)。
施建軍認為，鋼廠(chǎng)在鋼鐵衍生品上具有信息、客戶(hù)資源、資金等天然優(yōu)勢，同時(shí)鐵礦石、焦炭、焦煤和螺紋鋼期貨工具運行良好，為企業(yè)參與市場(chǎng)提供了便利，這一優(yōu)勢更是國外鋼廠(chǎng)不具備的，鋼企參與期市能夠大有作為。
座談會(huì )上，11家參會(huì )的鋼廠(chǎng)還表達了希望中鋼協(xié)和交易所能夠面向企業(yè)提供更多的培訓機會(huì )。據了解，目前國內很多鋼企期貨部的操作人員是從生產(chǎn)、采購等部門(mén)調任，對于期貨工具的理解還有所欠缺。
座談會(huì )上，大商所總經(jīng)理王鳳海針對企業(yè)關(guān)心的問(wèn)題作了一一回應。他表示，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是期貨市場(chǎng)的立足之本，近年來(lái)，為鼓勵產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，大商所出 臺了一系列的優(yōu)惠政策，目前在現有政策基礎上，交易所正在研究制定更為優(yōu)惠的政策措施，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的成本，為國家經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)；為完 善產(chǎn)業(yè)培訓，大商所將積極配合中鋼協(xié)，搭建長(cháng)期的合作平臺，建立由中鋼協(xié)、交易所、期貨公司、鋼鐵企業(yè)共同參與的常態(tài)化期貨業(yè)務(wù)交流機制，同時(shí)，適時(shí)面向 鋼鐵企業(yè)主要領(lǐng)導開(kāi)展期貨市場(chǎng)的培訓。此外，為更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，大商所專(zhuān)門(mén)成立了產(chǎn)業(yè)拓展部，希望與鋼鐵企業(yè)加強溝通，推動(dòng)企業(yè)掌握和利用好期貨工 具，促進(jìn)企業(yè)穩定運營(yíng)。
