鋼坯期鋼上演暴力美學(xué) 鋼市應謹慎奉陪

　　在此期間，鋼坯與遠期價(jià)格扮演者領(lǐng)路人的角色，一直在推動(dòng)著(zhù)鋼價(jià)上漲，年初的暴漲正是始于鋼坯及遠期價(jià)格的率先反彈，需求的本質(zhì)到似乎成了次要條件。

　　端午節后，市場(chǎng)需求萎縮開(kāi)始顯現，高溫多雨天氣也導致成交逐漸冷清，加上此時(shí)供給端壓力釋放明顯，供需矛盾正在激化。這個(gè)時(shí)候鋼價(jià)本應該在淡季低位靠攏，但從統計的實(shí)際情況是，節后的13個(gè)工作日當中(6月12日-6月28日)，建材價(jià)格上漲占了8個(gè)工作日，這樣的行情就讓人凌亂了。小編想起了兩句話(huà)，一：兵者，詭道也!二：鋼市玩兵法，誰(shuí)也擋不住。

　在缺少需求作支撐的鋼市，價(jià)格如何得以淡季不淡呢?在整理近期行情的時(shí)候，小編發(fā)現鋼坯與遠期價(jià)格是不可忽略的因素(圖1)，大有“鋼坯和期價(jià)在手，天下我有”的氣概。

圖1：今年以來(lái)鋼坯、期螺、螺紋鋼價(jià)格走勢圖

　　鋼坯方面，截止6月24日，24日唐山主流倉儲鋼坯庫存總計14.95萬(wàn)噸，較上周降2.65萬(wàn)噸，正豐7.9萬(wàn)噸，海翼宏潤2.6萬(wàn)噸，物產(chǎn)遷安2.48萬(wàn)噸，東坤0.7萬(wàn)噸。超低的庫存量及前期限產(chǎn)帶來(lái)的鋼廠(chǎng)采購潮，可以讓鋼坯無(wú)視成品材的疲軟，簡(jiǎn)單而粗暴的進(jìn)行了一輪上漲，從6月20日至發(fā)稿時(shí)，唐山鋼坯已累積上漲170元。

　　期鋼方面的上漲更多是受到外部刺激影響，今年以來(lái)資金寬松后，在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能加快的影響下，投資者對鋼鐵行業(yè)重燃信心，這也導致了大量資金進(jìn)入鋼鐵期貨， 進(jìn)而促進(jìn)了期螺的大幅上漲。為了避免熱錢(qián)危機，國家果斷出手抑制期螺的過(guò)度熱，這使期螺拉漲有所趨緩。不過(guò)從走勢圖上可以看出，由于上半年經(jīng)濟始終處于平 穩發(fā)展階段，所以期螺并沒(méi)有發(fā)生斷崖式下跌。而在美聯(lián)儲加息推后，美元指數走低等因素影響，期螺再次保持了平穩上升勢頭，為現貨價(jià)格的企穩探漲保駕護航。

　　統計我網(wǎng)今年以來(lái)期螺與現貨數據可以得出，截止6月27日，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)(1610)均價(jià)2068元/噸，螺紋鋼現貨均價(jià)2327.56元/噸。另外現期價(jià)差均值260.38元 /噸，高點(diǎn)在五月初，5月5日現期價(jià)差達到589元/噸，而今年以來(lái)期貨基本未發(fā)生貼水現象，除了昨日(6月27日)，現期價(jià)差-23元/噸，這是今年來(lái) 首次貼水。在這里我們不討論貼水的意義何在，只需要知道目前期貨市場(chǎng)利好要多于現貨市場(chǎng)，故后期期螺或仍有上漲空間是大概率事件，也將帶動(dòng)鋼價(jià)小幅反彈。 當然不能排除消息面利好缺失，期螺回歸基本面的可能。

圖2：今年以來(lái)期螺與螺紋鋼現貨差價(jià)圖

　　除此之外，產(chǎn)量和庫存也是支撐鋼價(jià)兩大硬性支柱。截止6月24日，社會(huì )庫存錄得896.62萬(wàn)噸，環(huán)比上周降1.6%，同比去年同期減少30.25%。其中螺紋鋼庫存388.72萬(wàn)噸，環(huán)比降4.4%，同比減少38.51%。熱軋庫存188.3萬(wàn)噸，環(huán)比增1.58%，同比減少32.02%。中板庫存87.5萬(wàn)噸，環(huán)比增0.78%，同比減少23.58%。

　　中鋼協(xié)數據顯示2016年6月中旬，中鋼協(xié)會(huì )員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼168.01萬(wàn)噸，比上期減少6.16萬(wàn)噸，降低3.54%。據此估算，本旬全國日產(chǎn) 粗鋼220.67萬(wàn)噸，比上期減少2.24%。粗鋼日產(chǎn)量及社會(huì )庫存環(huán)比雙降，供給端壓力得到緩解，配合鋼坯和期螺上漲，給鋼價(jià)企穩帶來(lái)更合理可靠的鋪 墊。

　　可是，問(wèn)題的關(guān)鍵在于，即便價(jià)格上漲了，就真的掙錢(qián)了嗎?這里面存在了三個(gè)誤區，希望引起廣大鋼貿商的廣泛關(guān)注，誤區一：價(jià)格上漲不代表盈利擴張。當前原料強 成材弱的局面清晰，價(jià)格上漲普遍屬于被動(dòng)拉漲，而并不是建立在需求之上的主動(dòng)加價(jià)。誤區二：庫存下降不代表需求釋放。本輪庫存下降主要是受到限產(chǎn)的影響， 而后期隨著(zhù)限產(chǎn)的結束，在低基數的影響下，疊加低需求，未來(lái)粗鋼產(chǎn)量上升是大概率事件。誤區三：價(jià)格上漲不代表需求有效釋放。本輪反彈更多依賴(lài)外部因素拉 動(dòng)，而非需求釋放。目前并沒(méi)有數據來(lái)佐證淡季需求釋放這一觀(guān)點(diǎn)，相反前期不管是工業(yè)增長(cháng)值還是固投都出現增速回落的跡象，所以對待沒(méi)有需求的探漲需要謹 慎，不能盲目的補倉及賭市。

　　淡季不淡固然可喜，但宏觀(guān)數據顯示當前經(jīng)濟發(fā)展平穩，但已出現增速放緩的苗頭。而淡季不淡可能導致很多問(wèn)題的出現，首先會(huì )導致的后果則是鋼廠(chǎng)減產(chǎn)不利、庫存量上升;其次淡季價(jià)格的上 漲是有一定風(fēng)險性的，鋼價(jià)無(wú)法在淡季降到一個(gè)合理的區間，也就是我們通常說(shuō)的筑底。那么未來(lái)價(jià)格的虛高極有可能導致旺季價(jià)格下挫的現象。最后淡季不淡或造 成需求提前消費的可能，那么未來(lái)旺季的需求量必將受到影響，屆時(shí)出現旺季不旺的現象也不無(wú)可能。所以當前市場(chǎng)應該更多的關(guān)注底在哪里，而不是上漲的頂在哪 里。應該更多的關(guān)注未來(lái)需求釋放在哪里，而不是存了多少貨能掙多少錢(qián)。