供需雙弱 鋼價(jià)震蕩運行

 

　　國內鋼價(jià)在經(jīng)歷3、4月份的暴漲，5月份的暴跌走勢之后，6月表現相對平淡，除了 在上旬因唐山限產(chǎn)因素出現連續幾天上漲外，其他多數時(shí)段均以小幅整理為主。截至6月24日，西本指數收在2240元/噸，較上月末上漲90元/噸，月環(huán)比 漲幅為4.19%，較去年同期價(jià)格上漲30元/噸，同比跌幅為1.36%。6月23日螺紋鋼期貨主力合約RB1610收盤(pán)價(jià)格為2141元/噸，較上月末上漲163元/噸，月環(huán)比漲幅為8.34%。本月鋼鐵去產(chǎn)能政策密集推進(jìn)，唐山地區發(fā)力進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)，對市場(chǎng)多頭信心形成較強提振，期貨價(jià)格相對于現貨價(jià)格也從前期的明顯貼水轉向基本平水的局面。

 

　　從需求層面來(lái)看，6月份市場(chǎng)逐步轉入需求淡季，各地高溫多雨天氣的增加對工程施工形成較大影響，終端需求整體有所趨弱。監測的農歷4月 （2016.5.7-2016.6.4）銷(xiāo)量環(huán)比下降13.26%，同比增長(cháng)42.35%。1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)9.6%，較1-4回落 0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )2000年5月以來(lái)新低。其中5月固定資產(chǎn)投資增速僅為7.4%，遠低于4月的10.1%，其中制造業(yè)創(chuàng )歷史新低，房地產(chǎn)高位回落，基 建穩定在20%高位，但獨木難支，而民間投資增速創(chuàng )新低至1%，顯示經(jīng)濟內生動(dòng)力不足，國內鋼市需求也有所降溫。

 

　　從供給層面來(lái)看，5月份我國粗鋼日均產(chǎn)量227.42 萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.72%。5月我國出口鋼材942萬(wàn)噸，較上月增加34萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)9.02%，同比增長(cháng)6.32%。產(chǎn)量回落出口回升，國內市場(chǎng)新增 資源供應量有所下降，市場(chǎng)處于供需兩弱的態(tài)勢。而從庫存情況來(lái)看，進(jìn)入6月份之后連續三周均成下降態(tài)勢，尤其是螺紋鋼庫存量下降較為明顯。此外，本月唐山地區對保障中國-中東歐國家會(huì )議以及河北經(jīng)濟貿易洽談會(huì )議，在6月8日0時(shí)至19日24時(shí)執行全程空氣質(zhì)量控制，對短期市場(chǎng)供應形成較大影響。供應低位，對整體鋼價(jià)走勢形成較強支撐。

 

　　從成本層面來(lái)看，本月除焦炭?jì)r(jià)格出現較大幅度下跌外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼均呈窄幅波動(dòng)走勢，鋼鐵企業(yè)盈利情況較上月略有好轉。截止6月24日，西本鋼材指數較5月末上漲90元/噸，同期成本指數上漲10元/噸，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)毛利為67元/噸，多數螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)仍處于虧損局面。本月不少鋼鐵企業(yè)增加板帶材產(chǎn)量，減少建材產(chǎn)量，如華東地區主導鋼廠(chǎng)增加熱軋減少螺紋產(chǎn)量，中天增加帶鋼減少螺紋產(chǎn)量，永鋼加大出口減少?lài)鴥韧斗?。成本導致鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放轉移，對鋼價(jià)走勢也形成提振。

 

　　最 后，從宏觀(guān)層面來(lái)看，5月中國經(jīng)濟表現依然疲弱，尤其是固定資產(chǎn)投資增速大幅超預期下降，顯示鋼市需求整體偏弱。同時(shí)，本月我國供給側改革持續推進(jìn)，全國 范圍內的去產(chǎn)能工作“攻堅”氛圍漸起，國家發(fā)改委、工信部聯(lián)合發(fā)文決定在全國范圍內開(kāi)展鋼鐵行業(yè)能耗執法專(zhuān)項行動(dòng)，河北省人民政府在《人民日報》刊文稱(chēng)一 旦發(fā)現違規新建鋼鐵項目，所在市、縣黨政主要負責同志一律先免職、再處理，顯示出堅定的去產(chǎn)能決定，對市場(chǎng)信心形成較強提振。

 

　　綜上，2016年6月份國內現貨鋼價(jià)整體震蕩小幅上漲，那么接下來(lái)的7月，鋼價(jià)走勢如何？高溫季節到來(lái)，終端需求會(huì )否繼續趨弱？去產(chǎn)能政策會(huì )否有實(shí)質(zhì)推進(jìn)？原材料價(jià)格表現如何？帶著(zhù)諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2016年7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

 

　　二、供給分析篇

 

　　1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

 

　　監測庫存數據顯示，截至6月17日，國內主要鋼材品種庫存總量為913.95萬(wàn)噸，較5月末減少36.25萬(wàn)噸，減幅3.81%，較去年同期減少369.45萬(wàn)噸，降幅28.79%。分品種來(lái)看，6月份與5月份比較，全國螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫存量分別減少35萬(wàn)噸、增加3.1萬(wàn)噸、減少4萬(wàn)噸、增加1.75萬(wàn)噸和減少2.3萬(wàn)噸，分別下降7.92%、增長(cháng)2.91%、下降2.11%、增長(cháng)1.45%和下降2.3%?？梢?jiàn)6月份全國鋼材庫存量螺紋鋼下降較為明顯，板材變化不大，這也是本月螺紋鋼價(jià)格表現總體強于板材的主要原因。

 

　　從鋼廠(chǎng)庫存來(lái)看，據中鋼協(xié)數據顯示，6月上旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存1420.06萬(wàn)噸，比上一旬增加23.72萬(wàn)噸，增長(cháng)1.7%；比5月上旬末增加38.51萬(wàn)噸，增幅2.79%；比去年同期減少210.85萬(wàn)噸，降幅12.93%。

 

　　與 去年同期相比較，全國鋼材市場(chǎng)庫存降低369萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存降低211萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫存和鋼廠(chǎng)庫存合計較去年同期下降580萬(wàn)噸，而上月為下降561萬(wàn)噸。 產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比降幅較上月略有擴大，顯示盡管6月市場(chǎng)需求表現疲弱，但供需矛盾并未加大，市場(chǎng)供需基本處于弱平衡局面。

 

　　2、 國內鋼材供給現狀分析

 

　　從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)情況來(lái)看，據國家統計局數據，1-5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為32995萬(wàn)噸、28550萬(wàn)噸和45854萬(wàn)噸，同比分別下降 1.4%、下降2.8%和增長(cháng)1%。5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別7050萬(wàn)噸、6065萬(wàn)噸和9946萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)1.8%、下降0.2% 和增長(cháng)2.1%；日均產(chǎn)量分別為227.42萬(wàn)噸、195.65萬(wàn)噸和320.84萬(wàn)噸，較4月份日均產(chǎn)量分別下降1.72%、增長(cháng)0.47%和下降 0.44%。

 

　　另?yè)袖搮f(xié)統計，2016年6月上旬，中鋼協(xié)會(huì )員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.16萬(wàn)噸，比上期減少3.61萬(wàn)噸，降低2.03%。據此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼234.75萬(wàn)噸，比上期降低1.59%。

 

　　總體來(lái)看，隨著(zhù)部分企業(yè)由盈轉虧，5月下旬至6月份減產(chǎn)檢修的鋼廠(chǎng)有所增多，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)環(huán)比有所回落，不過(guò)依然維持在較高水平。

 

　　3、國內鋼材進(jìn)出口現狀分析

 

　　從鋼材進(jìn)出口數據來(lái)看，海關(guān)總署數據顯示，2016年5月我國出口鋼材942萬(wàn)噸，較上月增加34萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)3.74%，同比增長(cháng)2.39%；5月我國 進(jìn)口鋼材109萬(wàn)噸，較上月減少1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.91%，同比增長(cháng)3.81%。1-5月我國累計出口鋼材4648萬(wàn)噸，同比增加277萬(wàn)噸，增長(cháng) 6.37%；累計進(jìn)口鋼材532萬(wàn)噸，同比減少16萬(wàn)噸，下降3%。

 

　　2016年5月，我國進(jìn)口鐵礦石8675萬(wàn)噸，較上月增加283萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)3.37%，同比增長(cháng)22.4%。1-5月我國累計進(jìn)口鐵礦石4.12億噸，同比增長(cháng)9.1%。5月份鐵礦石進(jìn)口月度均價(jià)為57.75美元/噸，較上月上漲5.18美元/噸，漲幅9.85%。

 

　　結合產(chǎn)量和進(jìn)出口數據測算，5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6169萬(wàn)噸和9113萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)1.8%和2.1%；1-5月粗鋼和鋼材資源供應量分別為28658萬(wàn)噸和41758萬(wàn)噸，同比分別下降2.6%和增長(cháng)0.4%。

 

　　4、下月建筑鋼材供給預期

 

　　綜合來(lái)看，5月份我國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，但同比已經(jīng)連續三個(gè)月出現增加，鋼鐵產(chǎn)能釋放依然處于高位。當前長(cháng)材生產(chǎn)企業(yè)多數仍處于小幅虧損局面，隨著(zhù)鋼鐵環(huán)保及去產(chǎn)能政策的不斷加強，部分鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)檢修將有所增多，預計6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量仍將小幅回落。

 

　　三、 需求形勢篇

 

　　1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢分析

 

　　6月份市場(chǎng)逐步轉入需求淡季，各地高溫多雨天氣的增加對工程施工形成較大影響，終端需求整體有所趨弱。監測的農歷4月（2016.5.7-2016.6.4）銷(xiāo)量環(huán)比下降13.26%，同比增長(cháng)42.35%。1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)9.6%，較1-4回落 0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )2000年5月以來(lái)新低。其中5月固定資產(chǎn)投資增速僅為7.4%，遠低于4月的10.1%，其中制造業(yè)創(chuàng )歷史新低，房地產(chǎn)高位回落，基 建穩定在20%高位，但獨木難支，而民間投資增速創(chuàng )新低至1%，顯示經(jīng)濟內生動(dòng)力不足，國內鋼市需求也有所降溫。

 

　　2、國內建設投資額度分析

 

　　從主要投資來(lái)看，5月全國固定資產(chǎn)投資同比增速7.5%，較4 月的10.1%大幅下滑。三大類(lèi)投資增速全面回落，其中，產(chǎn)能過(guò)剩、有效需求不足令制造業(yè)投資增速創(chuàng )歷史新低，房地產(chǎn)投資增速繼續高位回落，基建投資仍在 20%左右，但獨木難支。5月民間固定資產(chǎn)投資同比增速由4月的4.3%降至1.0%，再創(chuàng )歷史新低，與全國固定資產(chǎn)投資增速的差距也繼續拉大。

 

　　5月房地產(chǎn)投資當月同比增速回落至6.5%，其中，住宅投資當月同比增速回落至7.9%，非住宅投資當月同比增速回落至3.5%。5月地產(chǎn)投資同比增速繼續回落，緣于土地購？面積增速大幅回落并由正轉負、新開(kāi)工面積增速繼續下滑。

 

　　5月基建投資同比增速19.8%，雖小幅回落但仍處20%左右高位，而累計增速19.8%則較4 月微升。今年以來(lái)，穩增長(cháng)政策措施不斷落地，對基建投資增長(cháng)形成較強有力的支撐，令基建投資持續高增，但僅憑基建投資難以扭轉投資增速整體回落的趨勢。

 

　　5月制造業(yè)投資增速1.3%，創(chuàng )2003年以來(lái)新低。2016年以來(lái)制造業(yè)投資增速持續下滑，5月再創(chuàng )新低，主要緣于產(chǎn)能過(guò)剩矛盾依然凸顯，1-5月五大高耗能制造業(yè)投資同比下降1.5%,化解產(chǎn)能過(guò)剩之路依然漫漫。

 

　　3、下月建筑鋼材需求預期

 

　　7月份全國市場(chǎng)處于高溫多雨的消費淡季，工程施工將有所放緩，預計整體需求環(huán)比將繼續趨弱。同時(shí)，1-5月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售和開(kāi)工增速全面回落，顯示作為過(guò)去幾個(gè)月經(jīng)濟亮點(diǎn)的地產(chǎn)市場(chǎng)也進(jìn)入下行通道，房地產(chǎn)投資前景面臨持續放緩壓力，對國內鋼市需求將形成較大影響。

 

　　成本分析：進(jìn)口礦價(jià)圍繞50美元/噸關(guān)口波動(dòng)

 

　　四、成本分析篇

 

　　1、原材料成本分析

 

　　本月國內原料市場(chǎng)除焦炭?jì)r(jià)格出現大幅下跌外，其余品種均以小幅波動(dòng)為主。根據測數據顯示，截至6月24日，唐山地區普碳方坯價(jià)格為1830元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；江蘇地區廢鋼價(jià)格為1480元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；山西地區焦炭?jì)r(jià)格為800元/噸，月環(huán)比下跌80元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價(jià)格為490元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數為52.5美元/噸，月環(huán)比上漲2.6美元/噸。

 

　　分品種來(lái)看，本月唐山鋼坯價(jià)格沒(méi)有出現大幅漲跌的現象，單日漲跌幅度最大值為40元/噸，而6月8日-18日唐山鋼坯價(jià)格出現罕見(jiàn)的連續11天價(jià)格持平，主要原因是6月8日-19日，唐山地區為保障中國-中東歐國家會(huì )議以及河北經(jīng)濟貿易洽談會(huì )議，實(shí)施了嚴格的限產(chǎn)限行措施。在19日限產(chǎn)限行結束后，成品材價(jià)格連續走低，鋼坯價(jià)格也出現走弱。不過(guò)在供給側預期持續強化帶動(dòng)下，螺紋鋼期貨強勢上漲，對鋼坯價(jià)格形成支撐，下旬止住了下跌勢頭并小幅反彈。目前國內已進(jìn)入高溫多雨季節，鋼材消費低迷，成品材走勢仍不被看好，調坯軋材企業(yè)利潤也難以樂(lè )觀(guān)，對鋼坯采購依然謹慎。預計7月份唐山鋼坯價(jià)格將以弱勢整理為主。

 

　　6月國內焦炭?jì)r(jià)格轉勢下跌，部分地區累計跌幅在100元/噸以上。河北唐山地區由于受到環(huán)保限產(chǎn)影響，當地鋼廠(chǎng)執行大面積燜爐措施，整體開(kāi)工率明顯下降，鋼廠(chǎng)借機打壓焦炭?jì)r(jià)格，致使焦炭?jì)r(jià)格明顯回落。而復產(chǎn)之后，焦炭?jì)r(jià)格沒(méi) 有止住頹勢，因煉焦煤、焦炭庫存均處于高位，隨著(zhù)終端需求的減弱，焦炭市場(chǎng)去庫存的任務(wù)或將逐漸加重，市場(chǎng)價(jià)格繼續會(huì )受到較大壓制。據消息稱(chēng)，神華將從6 月24日后停止接船，為7月下水煤漲價(jià)做好鋪墊。當前港口供應并不寬松，部分煤種現貨偏緊，且大型企業(yè)挺價(jià)跡象的意愿仍較強，市場(chǎng)參與者看漲情緒濃烈。而 隨著(zhù)夏季用電高峰的來(lái)臨，煤價(jià)支撐力有望增強，屆時(shí)或將對較為弱勢的焦炭?jì)r(jià)格形成一定的支撐。預計7月份國內焦炭市場(chǎng)價(jià)格或將止跌企穩。

 

　　6月國內廢鋼價(jià)格表 現不一，華東地區上中旬因鋼廠(chǎng)廢鋼庫存偏低，市場(chǎng)價(jià)格出現幅度50-100元/噸的反彈，下旬再度轉入小幅下跌，其他地區鋼廠(chǎng)也均以弱勢盤(pán)整為主。目前商 家心態(tài)較為悲觀(guān)，對后市預期值不高，為規避風(fēng)險，手上庫存保持低位，出貨進(jìn)貨頻率較快。鋼廠(chǎng)、鑄造廠(chǎng)由于各自生產(chǎn)情況不一樣，庫存不同，對廢鋼的采購量?jì)r(jià) 都不一樣，不過(guò)相同的是量?jì)r(jià)都不是太高。國際廢鋼價(jià)格運行較為弱勢。在此情形下，預計7月國內廢鋼價(jià)格難有作為，或將窄幅調整為主。

 

　　從 鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月上中旬河北地區鐵精粉價(jià)格連續小幅下跌，下旬趨于平穩。6月8-19日唐山地區執行了嚴格的限行限產(chǎn)政策，其中在6月14日-19日 多數鋼廠(chǎng)高爐燜爐，對鐵精粉需求形成了較大影響，部分鋼廠(chǎng)趁勢壓低采購價(jià)格。下旬隨著(zhù)鋼廠(chǎng)高爐恢復生產(chǎn)，鋼廠(chǎng)采購增加，同時(shí)進(jìn)口礦價(jià)出現反彈，對國產(chǎn)礦走 勢整體形成支撐。不過(guò)相對于進(jìn)口礦來(lái)看，目前國產(chǎn)礦價(jià)格競爭依然不具優(yōu)勢，鋼廠(chǎng)采購方面依然以進(jìn)口礦為主。預計下月河北地區鐵精粉價(jià)格以小幅波動(dòng)為主。本 月進(jìn)口礦價(jià)格震蕩小幅上漲，多數時(shí)段均在50美元/噸一線(xiàn)波動(dòng)。截止6月23日，普氏62%粉礦價(jià)報52.5美元/噸，較5月末上漲2.6美元/噸。世界 第二大礦業(yè)公司、第三大鐵礦石生產(chǎn)商BHP Billiton近日表示其預期全球鐵礦石市場(chǎng)至少還將經(jīng)歷10年的供應過(guò)剩，之后市場(chǎng)才能達到平衡。鐵礦石界的另兩大生產(chǎn)商Vale和Rio Tinto已經(jīng)在降低生產(chǎn)目標，以求在該大宗商品歪斜的基本面中重啟平衡，BHP在4月下調了其2016年產(chǎn)量指導目標1000萬(wàn)噸，而Rio Tinto則削減了其2017年產(chǎn)量預測2000萬(wàn)噸， 并保持2016年全球運量估計在3億5000萬(wàn)噸不變。預計下月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將圍繞50美元/噸關(guān)口波動(dòng)。

 

　　6 月份波羅的海干散貨運價(jià)指數（BDI）指數小幅下跌，截止6月23日，BDI指數收于596點(diǎn)，較5月末下跌16點(diǎn)。德魯里海事研究日前提升散貨市場(chǎng)等 級，稱(chēng)市場(chǎng)在緩慢復蘇，以中性觀(guān)點(diǎn)評定“該行業(yè)的長(cháng)期熊市已經(jīng)結束”。 由于運價(jià)上升，船舶運營(yíng)收入有所反彈，越來(lái)越多的散貨船和集裝箱船不再閑置處理。業(yè)界人士指出，對于一些類(lèi)型的散貨船和集裝箱船來(lái)說(shuō)，近期的運價(jià)相比今年 1-2月的運價(jià)低谷已出現上升，這使得這些船舶在不需要支付貸款債務(wù)的情況下能夠獲得盈利。預計7月BDI指數或將小幅反彈。

 

　　2、主要區域建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格分析

 

　　本月國內寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材龍頭對7月份熱軋、冷軋等主流板材品種出廠(chǎng)價(jià)格下調180-200元/噸，部分鋼廠(chǎng)訂貨優(yōu)惠幅度加大，顯示板材企業(yè)對后市預期較為謹慎。建筑鋼材價(jià)格本 月變化不大，鋼廠(chǎng)價(jià)格多以小幅調整為主，其中華東地區主導鋼廠(chǎng)沙鋼、永鋼、中天在6月上旬價(jià)格大幅補跌160-250元/噸后，中、下旬價(jià)格均維持平穩。 隨著(zhù)下旬市場(chǎng)價(jià)格的上漲，各區域主導鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛的現象基本結束，后期鋼廠(chǎng)價(jià)格將存在一定幅度的上調空間。

 

　　3、下月建筑鋼材成本預期

 

　　綜上所述，本月原材料價(jià)格整體變化不大，鐵礦石在50美元/噸一線(xiàn)表現較為堅挺，鋼廠(chǎng)盈利較前期略有好轉，采購積極性有所提升，下月原料價(jià)格預計仍將維持堅 挺。而當前，各區域主導鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛的現象基本結束，后期鋼廠(chǎng)價(jià)格將存在一定幅度的上調空間。因此，預計下月成本將小幅上漲。

 

　　五、宏觀(guān)分析篇

 

　?。ㄒ唬┍驹轮饕暧^(guān)經(jīng)濟數據

 

　　1、 2016年5月份，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.1%，與上月持平，連續三個(gè)月處于擴 張區間。從分類(lèi)指數看，在構成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數中，生產(chǎn)指數、新訂單指數、供應商配送時(shí)間指數高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數和原材料庫存指數低于臨 界點(diǎn)。

 

　　2、財新中國通用制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）5月錄得49.2, 低于4月0.2個(gè)百分點(diǎn)，并且連續15個(gè)月低于50.0臨界值。

 

　　3、中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì )調查、發(fā)布的5月份鋼鐵行業(yè)PMI指數為50.9，環(huán)比大幅回落6.4個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)指數53.7，回落6.7百分點(diǎn)；新訂單指數52.7，回落12.9個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數58.1，回升5.6個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數為50.2，回升15.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　4、2016年5月份，規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)6.0%，與4月份持平。從環(huán)比看，5月份，規模以上工業(yè)增加值比上月增長(cháng)0.45%。1-5月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)5.9%。

 

　　5、2016年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）187671億元，同比名義增長(cháng)9.6%，增速比1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )2000年5月以來(lái)新低。從環(huán)比速度看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）增長(cháng)0.49%。

 

　　6、2016年1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資116384億元，同比名義增長(cháng)3.9%，增速比1-4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下歷史新低。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）的比重為62.0%，比去年同期降低3.4個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　7、 2016年1-5月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資34564億元，同比名義增長(cháng)7.0%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資23118億元， 增長(cháng)6.8%，增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為66.9%。1-5月，房屋新開(kāi)工面積59522萬(wàn)平方米，增長(cháng)18.3%。 1-5月，商品房銷(xiāo)售面積47954萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)33.2%。1-5月，商品房銷(xiāo)售額36775億元，增長(cháng)50.7%。

 

　　8、據統計局數據，中國5月社會(huì )消費品零售總額同比10%，低于預期10.1%，前值為10.1%。前5月社會(huì )消費品零售總額同比10.2%，與預期持平，前值10.3%。消費持續減速，再創(chuàng )新低。

 

　　9、 5月份，全國一般公共預算收入15461億元，同比增長(cháng)7.3%，其中，證券交易印花稅收入103億元，同比下降61.7%；一般公共預算支出15461 億元，同比增長(cháng)17.6%。1-5月累計，中央收入增幅偏低，主要是受進(jìn)口環(huán)節稅收、車(chē)輛購置稅、證券交易印花稅等減收較多，以及部分地區匯算清繳上年企 業(yè)所得稅后延體現當期減收等影響。

 

　　10、5月份全社會(huì )用電量4730億千瓦，同比增2.1%，增速同比回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，比4月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。但這一增速仍遠低于2月份和3月份的4%和5.6%，比4月份的1.9%也只是稍有回升，顯示經(jīng)濟復蘇仍然乏力。

 

　　11、 央行6月15日發(fā)布數據顯示，5月新增貸款9855億元，預期7500億元，前值5556億元；M2同比增11.8%，預期12.5%，前值12.8%， 創(chuàng )2015年6月以來(lái)新低。M0同比增6.3%，預期5.6%，前值6%；M1貨幣增23.7%，預期21.9%，前值22.9%。

 

　　12、央行6月15日發(fā)布5月社會(huì )融資規模增量統計數據報告，初步統計，2016年1-5月社會(huì )融資規模增量累計為8.10萬(wàn)億元，同比多1.15萬(wàn)億元。5月份當月社會(huì )融資規模增量為6599億元，比去年同期少5798億元。

 

　　13、 據海關(guān)統計，今年前5個(gè)月，我國進(jìn)出口總值9.16萬(wàn)億元人民幣，比去年同期（下同）下降3.2%，較前4個(gè)月收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口5.28萬(wàn) 億元，下降1.8%，收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口3.88萬(wàn)億元，下降5%，收窄2.5個(gè)百分點(diǎn)；貿易順差1.4萬(wàn)億元，擴大8.2%。5月份，我國進(jìn)出口 總值2.02萬(wàn)億元，增長(cháng)2.8%。其中，出口1.17萬(wàn)億元，增長(cháng)1.2%；進(jìn)口8471億元，增長(cháng)5.1%；貿易順差3248億元，收窄7.7%。

 

　　14、國家統計局數據顯示，中國5月CPI同比2％，低于預期的2.2%，前值2.3%，但連續第三個(gè)月維持在“2時(shí)代”。5月PPI同比-2.8%，預期-3.2%，前值-3.4%。自1月以來(lái)，PPI持續回升。

 

　　15、5月份70個(gè)大中城市新建商品住宅與上月相比，價(jià)格下降的城市有4個(gè)，上漲的城市有60個(gè)，持平的城市有6個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為5.5%，最低為下降0.5%。同比上漲城市個(gè)數繼續增加，但一線(xiàn)城市漲幅首現雙收窄，二、三線(xiàn)城市漲幅則繼續擴大。

 

　?。ǘ?、下月宏觀(guān)經(jīng)濟走勢預期

 

　　一、5月經(jīng)濟依然疲弱，投資增速創(chuàng )近16年新低

 

　　5 月我國經(jīng)濟整體依然疲弱，生產(chǎn)緩中趨穩，需求全面下滑。從生產(chǎn)看，工業(yè)增速走平為6%，但采礦業(yè)首次出現負增長(cháng)。從需求看，出口跌幅擴大，外需依然疲弱； 內需中消費增速微降，必需品增速平穩，可選品中僅汽車(chē)一枝獨秀；投資增速繼續下滑至7.5%，其中制造業(yè)創(chuàng )歷史新低，房地產(chǎn)高位回落，基建穩定在20%高 位，但獨木難支，而民間投資增速創(chuàng )新低至1%，顯示經(jīng)濟內生動(dòng)力不足。一季度經(jīng)濟企穩主動(dòng)力來(lái)自需求復蘇，然而隨著(zhù)4月以來(lái)信貸社融持續放緩，金融體系對 實(shí)體經(jīng)濟資金支持減弱，實(shí)體經(jīng)濟融資難存在再度抬頭可能，經(jīng)濟下行壓力再度上升。

 

　　從投資情況來(lái)看，1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)9.6%，大幅低于市場(chǎng)預期。前5 月民間投資同比增速僅為3.9%，較上期回落1.3 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌7.2 個(gè)百分點(diǎn)，較去年年末下跌6.2 個(gè)百分點(diǎn)。從單月數據看，5月固定資產(chǎn)投資增速僅為7.5%，遠低于4月的10.1%。制造業(yè)和房地產(chǎn)固定投資放緩是導致整體固定資產(chǎn)投資減速的主要原 因，1-5月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速為7.0%，較1-4月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)和基建投資增速分別為4.6%和19.8%，基建投資保持穩定，制造 業(yè)投資明顯下滑。1-5月商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額同比增速較1-4月分別下滑3.3個(gè)和5.2個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開(kāi)工面積同比增速較1-4月下滑3.1個(gè)百 分點(diǎn)。房地產(chǎn)銷(xiāo)售和開(kāi)工增速全面回落，顯示作為過(guò)去幾個(gè)月經(jīng)濟亮點(diǎn)的地產(chǎn)市場(chǎng)也進(jìn)入下行通道，房地產(chǎn)投資前景面臨持續放緩壓力，對國內鋼市需求將形成較大 影響。

 

　　二、供給側改革持續推進(jìn)，鋼鐵去產(chǎn)能有望加快

 

　　本月我國供給側改革持續推進(jìn)，全國范 圍內的去產(chǎn)能工作“攻堅”氛圍漸起，目前已有上海、天津、重慶、山東、江蘇、浙江、安徽、湖北、廣東、四川、貴州、山西、青海、陜西、湖南、福建、江西、 河南、廣西等地陸續出臺文件或專(zhuān)項實(shí)施方案。其中河北省日前召開(kāi)全省鋼鐵煤炭去產(chǎn)能攻堅動(dòng)員會(huì )并作出“強硬”決策：今年壓減1726萬(wàn)噸煉鐵、1422萬(wàn) 噸煉鋼產(chǎn)能；江蘇省明確2016、2018、2020年三階段目標分解表，如到2018年底，分別壓減煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、船舶產(chǎn)能700萬(wàn)噸、 1255萬(wàn)噸、600萬(wàn)噸、800萬(wàn)重量箱、330萬(wàn)載重噸，并基本出清僵尸企業(yè)；2016年起，山東利用5年時(shí)間總體壓減產(chǎn)能生鐵970萬(wàn)噸、粗鋼 1500萬(wàn)噸，“十三五”期間退出煤礦114處，化解產(chǎn)能6460萬(wàn)噸，近日山東省已獲得中央財政工業(yè)企業(yè)結構調整專(zhuān)項獎補資金19.23億元，專(zhuān)項用于 支持化解鋼鐵和煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能。國家發(fā)改委、工信部近日聯(lián)合發(fā)文，決定在全國范圍內開(kāi)展鋼鐵行業(yè)能耗執法專(zhuān)項行動(dòng)，各地檢查中發(fā)現的達不到強制性能耗限 額標準要求的鋼鐵產(chǎn)能，應在6個(gè)月內進(jìn)行整改，逾期未整改或未達到整改要求的，依法關(guān)停退出。

 

　　6月22日，河北省委、省人民政府在《人民日 報》刊文稱(chēng)，將嚴控新增產(chǎn)能，一旦發(fā)現違規新建鋼鐵項目，所在市、縣黨政主要負責同志一律先免職、再處理。“十三五”期間，河北省壓減煉鐵產(chǎn)能4989萬(wàn) 噸、煉鋼4913萬(wàn)噸，其中到2017年壓減煉鐵產(chǎn)能3715萬(wàn)噸、煉鋼3117萬(wàn)噸，為減輕明年的壓力，在今年第一批壓減煉鐵1077萬(wàn)噸、煉鋼820 萬(wàn)噸的基礎上，調增全年壓減任務(wù)，同步下達第二批煉鐵649萬(wàn)噸、煉鋼602萬(wàn)噸任務(wù)。兩批共壓減煉鐵1726萬(wàn)噸、煉鋼1422萬(wàn)噸。

 

　　供給側改革政策雖并不能在短期內快速解決行業(yè)龐大過(guò)剩產(chǎn)能矛盾，但持續的改革高壓與政策限產(chǎn)之下，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量釋放階段性將受到一定控制，并一定程度加快行業(yè)產(chǎn)能出清。

 

　　三、5月M2增速創(chuàng )近一年新低，新增信貸和社融走勢分化

 

　　為了應對年中流動(dòng)性緊張的壓力，央行自6月中旬開(kāi)始持續加碼逆回購，其中6月24日單日資金凈投放1300億元，為6月14日以來(lái)連續第九次凈投放。6月 20-24日央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放3400億元，為兩個(gè)月來(lái)最大單周凈投放規模，上一次單周大幅凈投放為4月18日至22日單周凈投放6800億元。除了 加碼逆回購量，還早在上一期的中期借貸便利（MLF）到期之前就開(kāi)展了新一期的MLF以對沖，并且聯(lián)合財政部開(kāi)展了800億元的國庫定存招標。隨著(zhù)央行的 出手，本月流動(dòng)性只是略微收緊，總體無(wú)憂(yōu)，資金利率延續小幅回落。據監測，6月23日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3‰，較5月末回落4%。

 

　　5月新增社融總量?jì)H6599 億，同比少增達5763 億。其中對實(shí)體貸款新增9374 億，同比多增864 億，居民房貸增長(cháng)依然顯著(zhù)。但在票據監管加強和企業(yè)債違約風(fēng)險加劇背景下，未貼現匯票和企業(yè)債融資大幅跳水。5月M2同比增長(cháng)11.8%，較上月回落1個(gè) 百分點(diǎn)，創(chuàng )近一年新低，連續第二個(gè)月低于13%的年度目標；M1增速則進(jìn)一步攀升0.78個(gè)百分點(diǎn)，達到23.7%的高位。M1與M2剪刀差的拉大，顯示 存款活期化現象加劇，企業(yè)投資意愿減弱。有一種解釋是，新增貨幣將用來(lái)償還舊債。另外，企業(yè)可能也在儲存現金，貸了款卻沒(méi)有用，新增信貸對經(jīng)濟增長(cháng)的提振 作用越來(lái)越有限。

 

　　6月21日，央行發(fā)布《中國人民銀行年報2015》。年報指出，2016年，將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，適 時(shí)預調微調，增強針對性和靈活性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展和可持續發(fā)展。同時(shí)， 本月人民日報和經(jīng)濟日報均發(fā)表文章，稱(chēng)在“去杠桿”的背景下，寬貨幣不會(huì )成為我國貨幣政策的取向，穩健仍是貨幣政策最佳選擇。因此在目前時(shí)點(diǎn)，貨幣政策保 持實(shí)質(zhì)穩健或是央行的最優(yōu)選擇。

 

　　六、國際市場(chǎng)篇

 

　　根據數據顯示，6月份國際鋼市除中國市場(chǎng)外，多數地區均震蕩下跌。具體數據如下：

 

　　螺紋鋼價(jià)格多數下跌。歐美市場(chǎng)方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠(chǎng)價(jià)格下跌22美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌67美元/噸。同期，歐盟鋼廠(chǎng)價(jià)格下跌24美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌31美元/噸，德國市場(chǎng)價(jià)格下跌12美元/噸。

 

　　亞洲市場(chǎng)方面：中國市場(chǎng)價(jià)格上漲11美元/噸，中國出口價(jià)格下跌15美元/噸；韓國市場(chǎng)報價(jià)下跌49美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲33美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌40美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌45美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價(jià)下跌55美元/噸。

 

　　方坯價(jià)格全面下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報盤(pán)（FOB價(jià)）下跌30美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤(pán)（FOB價(jià)）下跌25美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，東南亞進(jìn)口（CFR）價(jià)格持平。

 

　　另 據國際鋼協(xié)統計，2016年5月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區粗鋼產(chǎn)量為1.39億噸，同比下降0.1%。1-5月份全球粗鋼累計產(chǎn)量為6.58億噸，同 比下降2.2%。5月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為7050萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.8%?？鄢袊?，5月份全球粗鋼產(chǎn)量為6865萬(wàn)噸，同比下降2%，可見(jiàn)國外鋼廠(chǎng) 繼續保持較低的開(kāi)工率。5月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為448萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平。5月份全球鋼廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率為71.3%，較4月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年5月份下降1個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　總結來(lái)看，6月份全球鋼鐵市場(chǎng)震蕩下跌，中國鋼廠(chǎng)開(kāi)工率繼續提升，國外鋼廠(chǎng)繼續維持低開(kāi)工率。預計7月份國際鋼價(jià)仍將弱勢盤(pán)整。

 

　　七、綜合觀(guān)點(diǎn)篇

 

　　全面總結一下2016年7月份分析報告內容，分析認為，7月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎運行條件如下：

 

　　其 一、需求層面。1-5月份固定資產(chǎn)投資增速超預期回落，創(chuàng )近16年的增速新低，其中基建投資增速相對平穩，房地產(chǎn)及制造業(yè)增速均明顯回落，國內鋼市需求整 體低迷。在一季度，這幾大領(lǐng)域都受到了刺激政策的提振，但也在二季度因政策支持減弱而受到了拖累。1-5月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售和開(kāi)工增速全面回落，顯示作為過(guò)去 幾個(gè)月經(jīng)濟亮點(diǎn)的地產(chǎn)市場(chǎng)也進(jìn)入下行通道，房地產(chǎn)投資前景面臨持續放緩壓力。而7月份全國市場(chǎng)處于高溫多雨的消費淡季，工程施工將有所放緩，預計整體需求 環(huán)比將繼續趨弱。

 

　　其二、供給層面。5月份我國粗鋼日均產(chǎn)量227.42 萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.72%；6月上旬中鋼協(xié)會(huì )員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼174.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.03%。顯示我國粗鋼產(chǎn)能釋放在4月份創(chuàng )歷史新高后，5、 6月份有所放緩。當前有幾大因素仍將制約后期產(chǎn)能釋放：一是供給側改革力度不斷加大，各地去產(chǎn)能政策執行堅決；二是唐山世園會(huì )以及杭州G20峰會(huì )等重大會(huì ) 議環(huán)保限產(chǎn)；三是目前多數長(cháng)材企業(yè)依然虧損，部分企業(yè)加大板材生產(chǎn)減少長(cháng)材生產(chǎn)；四是傳統消費淡季訂單低迷。而目前全國鋼材市場(chǎng)庫存較去年同期低接近 30%，市場(chǎng)供應壓力整體不大。

 

　　其三、成本因素。本月除焦炭?jì)r(jià)格出現較大幅度下跌外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼均呈窄幅波動(dòng)走勢，鋼鐵企業(yè)盈利情況較上月略有好轉。截止6月24日，西本鋼材指數較5月末上漲90元/噸，同期成本指數上漲10元/噸，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼生 產(chǎn)毛利為67元/噸。隨著(zhù)盈利略有好轉，鋼廠(chǎng)采購積極性有所提升，下月原料價(jià)格預計仍將維持堅挺。而由于板材盈利長(cháng)材虧損，本月不少鋼鐵企業(yè)增加板帶材產(chǎn) 量，減少建材產(chǎn)量，如華東地區主導鋼廠(chǎng)增加熱軋減少螺紋產(chǎn)量，中天增加帶鋼減少螺紋產(chǎn)量，永鋼加大出口減少?lài)鴥韧斗?。成本對建筑鋼材價(jià)格走勢仍將形成提振。

 

　　其 四、宏觀(guān)因素。5月份經(jīng)濟數據表明，目前政府已把政策重心從穩增長(cháng)轉向“轉型”和“供給側”，這無(wú)論是對金融市場(chǎng)上的預期還是實(shí)體經(jīng)濟都已產(chǎn)生了明顯的影 響，但短期基本面暫不會(huì )差到讓政府再次出手。不過(guò)，隨著(zhù)供給側改革相關(guān)政策逐步細化并實(shí)質(zhì)推進(jìn)，鋼鐵去產(chǎn)能有望加速，對于鋼鐵行業(yè)將長(cháng)期形成利好。而近期 國際市場(chǎng)風(fēng)云突變，英國脫歐公投結果以及美聯(lián)儲7月份議息會(huì )議結果，將對整個(gè)國際資本市場(chǎng)走勢形成較大影響，國內鋼價(jià)走勢也將受到擾動(dòng)。

 

　　綜上，筆者個(gè)人最后對2016年7月份滬上螺紋鋼價(jià)格走 勢作以下推測：7月份國內市場(chǎng)或仍將處于供需雙弱態(tài)勢，一方面高溫天氣將影響工程施工，貨幣政策回歸常態(tài)，市場(chǎng)需求弱勢局面難改；另一方面鋼鐵去產(chǎn)能政策 密集推進(jìn)，以及環(huán)保因素導致的減產(chǎn)頻繁出現，市場(chǎng)供應也將處于低位。預計7月份國內鋼價(jià)出現大漲大跌的可能性不大，整體仍將以震蕩運行為主?；诖?，預計 7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規格價(jià)格（以西本指數為基準），或將在2150-2350元/噸區間震蕩運行。