黑色系反彈“落幕”：唐山
鋼坯重回1800 鋼企挺價(jià)計劃告終
在國內鋼市陷入瘋狂的4月，促使鋼價(jià)飆漲的原因包括了旺季消費預期、資金炒作等多重因素。但是，行業(yè)供求關(guān)系并未出現大幅改善，鋼價(jià)本身并不具備反轉基礎。
5月30日，唐山昌黎普方坯出廠(chǎng)價(jià)已跌至1820元/噸，而螺紋鋼主力1610合約則吃掉了3月以來(lái)的所有漲幅。
“近期鋼價(jià)的下跌，不過(guò)是對前期炒作的修正。”業(yè)內人士指出，4月底時(shí)，鋼市供求情況便顯現出需求端減弱、供應端增強的趨勢。
打響調價(jià)“第一槍”的沙鋼也放棄了挺價(jià)計劃。5月下旬，分別將高線(xiàn)、螺紋鋼等主要建材出廠(chǎng)價(jià)下調300元/噸。
業(yè)內人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，5月鋼市進(jìn)入淡季，供應壓力隨之凸顯，預計下半年將維持震蕩向下的走勢。但是，由于螺紋鋼已成為公認的最利于炒作的品種，未來(lái)資金是否會(huì )再次流入仍難確定。
鋼價(jià)漲幅“歸零”
今年3月，鋼價(jià)上漲速率突然提升。
數據顯示，2月15日至29日，唐山鋼坯價(jià)格從1550元/噸最高上漲至1720元/噸。但是在3月1日至8日，鋼坯價(jià)格迅速從1720元/噸漲至2260元/噸，漲幅高達31.4%。
據了解，唐山是國內最大的鋼鐵產(chǎn)地，鋼坯又是螺紋鋼、板材等成品材的半成品，其價(jià)格指導意義不言而喻。
由于唐山鋼坯現貨周末仍有報價(jià)交易，而同期期貨市場(chǎng)則處于停盤(pán)階段，鋼坯周末的調價(jià)，也會(huì )對周一開(kāi)盤(pán)后螺紋鋼期貨的價(jià)格運行產(chǎn)生影響。
不過(guò)，隨著(zhù)上期所、大商所等三大期交所聯(lián)手發(fā)布抑制過(guò)度炒作政策，直接將鋼價(jià)拉回了現實(shí)。
至5月30日，唐山普碳150坯、昌黎普方坯出廠(chǎng)價(jià)分別下調80元/噸至1820元。與3月1日的起漲點(diǎn)相比，僅剩下100元/噸的差價(jià)了。
期貨盤(pán)面的下跌同樣慘烈，螺紋鋼、鐵礦石主力合約均已吃掉了3月初以來(lái)的漲幅。4月下旬，交易所連續發(fā)布了提高保證金、交易費用等一系列限制過(guò)度投機措施，交易成本的增加促使投機戶(hù)集中撤離。
“最直接的影響便是交易成本的增加，之前1個(gè)點(diǎn)就可以賺回手續費，現在則需要2個(gè)點(diǎn)或3個(gè)點(diǎn)才能對沖掉成本。”西安一位職業(yè)投資者介紹稱(chēng)，同時(shí)周?chē)鷮?zhuān)注黑色系商品交易的朋友，也已開(kāi)始空倉休息。
部分期貨公司席位的成交數據，也印證了上述投資者的說(shuō)法。上期所數據顯示，4月19日至21日期間，海通期貨席位在螺紋鋼各合約上的單日成交量維持在150萬(wàn)手以上，至5月30日時(shí)，該席位成交量已下降至60萬(wàn)手左右。
“獲利資金的撤離，疊加空頭資金的重新進(jìn)場(chǎng)效應，使得近期鋼價(jià)下跌迅速”。業(yè)內人士指出，上半年鋼價(jià)的上漲，使得鋼企暫時(shí)獲得喘息的機會(huì )，部分鋼企亦開(kāi)始積極復產(chǎn)，這并不利于產(chǎn)能去化。
鋼材市場(chǎng)的整體轉弱，也使得期現重新回歸貼水狀態(tài)。
Mysteel數據顯示，5月30日，上海地區HRB400螺紋鋼主流價(jià)格2010-2040元/噸。而同日螺紋鋼1610合約結算價(jià)為1994元/噸，低于現貨報價(jià)。需要指出的是，前期螺紋鋼多頭主力永安席位在本輪下跌過(guò)程中，亦曾數次嘗試做多。
5月4日，該席位為凈空頭持倉1886手；5日，新增多單2.9萬(wàn)手，減持空單1.4萬(wàn)手，一舉翻多；13日，再次增加多單4.4萬(wàn)手，當日凈多單達7.7萬(wàn)手。
但是在沙鋼等鋼企主動(dòng)下調出廠(chǎng)價(jià)的背景下，期鋼顯然已失去了現貨層面的支撐，上半年的“黑色系”飆漲大戲隨之落幕。
消費淡季遭遇“復產(chǎn)潮”
實(shí)際上，在本輪鋼價(jià)上漲初期，市場(chǎng)各方并未就理由達成一致。
直至4月公布宏觀(guān)經(jīng)濟數據后，人們才注意到一季度固定資產(chǎn)投資出現明顯增長(cháng)，于是對鋼材下游消費的樂(lè )觀(guān)預期隨之增加。
同時(shí)，社會(huì )整體庫存處于低位，部分鋼廠(chǎng)已于去年退出，短時(shí)間內形成了供求錯配的局面，而敏銳的資金則捕捉到了這一投資機會(huì )，一場(chǎng)期、現聯(lián)動(dòng)的漲價(jià)“風(fēng)暴”隨之形成。
“前期鋼價(jià)的上漲，還是有基本面因素作為支撐的，只是資金的介入，過(guò)多地透支了鋼價(jià)的漲幅。”業(yè)內人士評價(jià)道，這也是為何在暴漲后，鋼價(jià)迅速跌回原位的原因。
進(jìn)入5月后，短期的供求錯配情況得到大幅緩解。
“首先是需求端，房地產(chǎn)投資的邊際效益在減弱，4月份投資增速出現環(huán)比下降，利好預期隨之減弱。”業(yè)內人士指出，加上5月開(kāi)始進(jìn)入淡季，鋼價(jià)開(kāi)始掉頭向下，而市場(chǎng)習慣了買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，貿易商的備貨預期隨之改變，備貨需求減弱。
另外一個(gè)重要的變量，便是鋼價(jià)的反彈，直接點(diǎn)燃了鋼企的復產(chǎn)熱情。今年4月底，處于停產(chǎn)狀態(tài)的河北唐山松汀鋼鐵，傳出了重新點(diǎn)火生產(chǎn)的消息；5月，完成破產(chǎn)重整的山西海鑫鋼鐵，也計劃開(kāi)始復工生產(chǎn)。
“預計海鑫的產(chǎn)能在6月開(kāi)始釋放。”業(yè)內人士介紹稱(chēng)，在鋼價(jià)上漲階段，國內開(kāi)工率出現反彈，4月鋼鐵日均產(chǎn)出為231.4萬(wàn)噸，超過(guò)了2014年以來(lái)的紀錄，“供需格局的改變，促使近期鋼價(jià)回歸理性。”
相比于鋼材、鐵礦石的一步到位，焦炭在“黑色系”的本輪下跌中，明顯要更加抗跌。
“焦炭相對有較強的政策面支撐因素，由于在價(jià)格博弈過(guò)程中，焦化廠(chǎng)話(huà)語(yǔ)權相對較弱，所以會(huì )被迫調價(jià)。”業(yè)內人士指出，由于焦炭占煉鋼成本比例較低，暫時(shí)不會(huì )對鋼企利潤產(chǎn)生較大影響。
需要指出的是，經(jīng)過(guò)前期的連續下挫，目前鋼企已再次重回盈虧平衡點(diǎn)附近。
此外，多個(gè)鋼鐵生產(chǎn)省份已先后同國務(wù)院簽訂了目標責任書(shū)，將壓縮產(chǎn)能任務(wù)從省級到市級，一直落實(shí)到具體企業(yè)，這是否又會(huì )對鋼價(jià)形成支撐？
對此業(yè)內人士認為，“去產(chǎn)能不等于去產(chǎn)量。”此前國內鋼企已存在大量的閑置產(chǎn)能，2015年鋼價(jià)跌破盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，曾促使企業(yè)自發(fā)進(jìn)行產(chǎn)能去化。但是今年鋼價(jià)的反彈，則使鋼企獲得了喘息的機會(huì )，觀(guān)望態(tài)度隨之上升。
有分析師指出，目前國內去產(chǎn)能的政策仍在推進(jìn)，但是落實(shí)到具體執行上，仍需較長(cháng)時(shí)間。與煤炭行業(yè)相比，鋼鐵業(yè)國資占比較低，去產(chǎn)能的因素目前只能作為預期，至少幾個(gè)月內很難對價(jià)格形成實(shí)質(zhì)影響。
