期貨價(jià)格反映的是遠月預期價(jià)格，近年來(lái)，
鋼鐵行業(yè)處于產(chǎn)能過(guò)剩的常態(tài)之中，鋼鐵需求進(jìn)入增速回落的階段，在供需錯配的格局下，螺紋鋼期貨常處于反向市場(chǎng)狀態(tài)。反向市場(chǎng)一是指螺紋鋼現貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，二是指螺紋鋼期貨近月合約價(jià)格高于螺紋鋼期貨遠月價(jià)格（如1609合約價(jià)格高于1701合約價(jià)格）。
即使在2016年初開(kāi)始的這一波上漲走勢中，螺紋鋼期貨仍然較現貨貼水（即主力合約價(jià)格低于現貨價(jià)格），這主要有以下幾點(diǎn)原因：
一是，市場(chǎng)參與者大多對上漲的可持續性存疑，很少有人會(huì )認為行業(yè)產(chǎn)能出清，鋼價(jià)自此迎來(lái)長(cháng)期底 部，所以，即使是近月合約上參與做多的人，也可能在遠月合約上做空，這是市場(chǎng)主體的理性選擇。從其他發(fā)達國家來(lái)看，鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的出清是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程， 而中國人口年齡的變化決定了房地產(chǎn)行業(yè)長(cháng)周期的下行趨勢，這也意味著(zhù)鋼鐵需求的長(cháng)期萎縮。
二是，在上漲過(guò)程中，期貨價(jià)格與現貨價(jià)格一度形成共振的態(tài)勢，期貨價(jià)格存在漲跌停板限制，而現 貨價(jià)格并不存在這一點(diǎn)，也就是說(shuō)期貨價(jià)格單日漲幅不可能超過(guò)200元/噸，而螺紋鋼現貨價(jià)格出廠(chǎng)價(jià)卻可以一舉上調500元/噸，所以，在上漲過(guò)程中，現貨 價(jià)格漲幅超過(guò)了期貨價(jià)格，期貨價(jià)格較現貨價(jià)格維持貼水。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的參與者，除了現貨企業(yè)，更多是金融或投資機構，他們對宏觀(guān)和資金等把握透徹，在上漲中表現謹慎，而一旦宏觀(guān)或資金有轉向，他們反應也是最快的，期貨價(jià)格會(huì )領(lǐng)先現貨價(jià)格走跌。
三是，在現貨市場(chǎng)的交易過(guò)程中，相對而言，賣(mài)方（鋼廠(chǎng)）處于相對強勢的地位。而期貨市場(chǎng)，多頭 和空頭轉換非常方便，多頭和空頭的市場(chǎng)地位強弱一致?，F貨交易的銷(xiāo)售政策，往往由賣(mài)方（鋼廠(chǎng)）來(lái)制定，而且，這一段時(shí)間以來(lái)，鋼廠(chǎng)大部分的時(shí)間處于虧損狀 態(tài)，雖然鋼廠(chǎng)不能影響價(jià)格變化的趨勢，但是，鋼廠(chǎng)有一定的控制價(jià)格的能力，所以，現貨價(jià)格高于期貨價(jià)格也就比較合理。
四是，現貨價(jià)格從某種角度來(lái)看彈性更小，對鋼材下游企業(yè)來(lái)講，即使鋼價(jià)上漲，如果企業(yè)缺乏庫存， 也不得不采購鋼材原料，而期貨市場(chǎng)多頭則靈活得多。所以，這種情況下，一般是現貨價(jià)格漲幅大于近月期貨價(jià)格漲幅，近月期貨價(jià)格漲幅大于遠月期貨價(jià)格漲幅。 只有市場(chǎng)進(jìn)入了長(cháng)期供不應求的狀態(tài)，市場(chǎng)共識是在未來(lái)相當長(cháng)的一段時(shí)間內，商品價(jià)格進(jìn)入了強勢，才可能轉為遠月升水近月、近月升水現貨的態(tài)勢。
五是，期貨價(jià)格存在倉儲成本溢價(jià)，但倉儲成本較低，可能一個(gè)月的倉儲費用還抵不上鋼價(jià)一日的跌幅。對于鋼價(jià)的日常波動(dòng)來(lái)講，倉儲成本的差異幾乎可以忽略。
