利空因素充分消化
5月以來(lái)，大連鐵礦石期貨價(jià)格累計下跌約17%。雖然由于進(jìn)口量出現反彈，港口鐵礦石庫存升至最近一年來(lái)最高水平，但是潛在的利好因素不容忽視——中國住房市場(chǎng)改善、建筑活動(dòng)逐步增加以及鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)庫存量較低。因此，筆者認為，在利空因素充分消化之后，鐵礦石期貨有可能止跌上漲。
鐵礦石市場(chǎng)面臨政策壓力
最近的經(jīng)濟數據與貨幣政策有了明顯的轉變，這種變化對鐵礦石等黑色商品較為不利。從經(jīng)濟數據上看，4月中國制造業(yè)PMI為50.1，較3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；4月中國財新制造業(yè)PMI為49.4，較3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍是過(guò)去10個(gè)月來(lái)次高點(diǎn)。從政策來(lái)看，美國加息步伐放緩，歐洲、日本寬松進(jìn)程暫停，在歐美日央行進(jìn)入觀(guān)察期之后，中國也開(kāi)始過(guò)渡至觀(guān)察期。5月9日，權威人士在《人民日報》發(fā)聲稱(chēng)，要堅持實(shí)行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不能也沒(méi)必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟增長(cháng)。
目前全國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一輪新的博弈期，此前的“全面提振”已經(jīng)轉變?yōu)橐虺鞘┎?，未?lái)去庫 存政策將主要針對庫存壓力大的城市。因此，庫存壓力相對不大的城市仍將出臺不同力度的約束性調控政策，以免當地樓市出現過(guò)熱現象。5月9日，中國指數研究 院發(fā)布的5月1日—7日的樓市成交數據顯示，受監測的30個(gè)代表城市住宅成交套數和成交面積出現明顯下降。整個(gè)4月，近六成城市成交環(huán)比下滑，其中一線(xiàn)城 市成交面積環(huán)比下降幅度為21%。筆者認為，短期中國缺乏進(jìn)一步財政支撐措施，不利于鐵礦石需求增長(cháng)。但從中長(cháng)期來(lái)看，中國住房市場(chǎng)正在改善，建筑活動(dòng)將逐步增加，這是有利的一面。
鋼廠(chǎng)補庫存帶動(dòng)鐵礦石需求
鋼材市場(chǎng)火熱導致部分中大型鋼鐵企業(yè)恢復暫停的一些生產(chǎn)線(xiàn)。據中鋼協(xié)統計數據，4月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為171.93萬(wàn)噸，較4月中旬增加3.14萬(wàn)噸，增長(cháng)1.86%。全國高爐開(kāi)工率略有反彈，截至5月6日，全國高爐平均開(kāi)工率為79.42%，連續四周回升。在這種背景下，市場(chǎng)供應偏緊預期發(fā)生轉變，引發(fā)鋼價(jià)快速回落。河北唐山鋼廠(chǎng)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格從4月21日的2640元/噸下跌至目前的1920元/噸，跌幅達27.3%，從而拖累鐵礦石價(jià)格。
另外，由于進(jìn)口量出現反彈，中國港口鐵礦石庫存升至最近一年以來(lái)的最高位。根據機構提供的數 據，截至5月6日，中國各大港口的鐵礦石庫存數量增長(cháng)至10067萬(wàn)噸，創(chuàng )下2015年3月以來(lái)最高水平。鐵礦石原料價(jià)格已經(jīng)從4月21日的最高點(diǎn)70美 元/噸下跌22%，上周鐵礦石跌幅達到12%。
不過(guò)，筆者注意到，目前鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的庫存量較低。據機構數據，今年2月底以來(lái)，河北唐山鋼坯庫 存持續下降，從當時(shí)的最高63.60萬(wàn)噸降至目前的21.45萬(wàn)噸，創(chuàng )歷史最低水平。中鋼協(xié)統計數據顯示，截至4月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為 1234.38萬(wàn)噸，較上一旬末減少65.56萬(wàn)噸，下降5.06%；較去年6月中旬的歷史高點(diǎn)1745.65萬(wàn)噸減少511.27萬(wàn)噸，下降 29.29%。筆者分析，目前鋼廠(chǎng)盈利已恢復至近幾年的高點(diǎn)，鋼廠(chǎng)在盈利好轉的刺激下復產(chǎn)或提高開(kāi)工率的動(dòng)能日漸增強，從而勢必增加鐵礦石原料的采購量。 國內大中型鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數為26天，2014年5月為36天。筆者認為，鐵礦石需求仍有一定的增長(cháng)空間。
鐵礦石具備再次上漲的動(dòng)力
大連商品交易所鐵礦石1609合約已連續三周下跌，截至周二收盤(pán)報385.5元/噸，已經(jīng)跌破了60日均線(xiàn)。筆者預計，在基本面仍存利好因素的背景下，鐵礦石真正的空頭趨勢可能仍尚未出現，后市繼續下跌的空間有限，不排除爆發(fā)大幅度的反彈行情。
