一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況
節后申城建材價(jià)格大幅下跌。截至5月6日，西本指數報在2840元/噸，較上周末下跌150元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規格報在2670元/噸，較上周末下跌130元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規格報價(jià)2880元/噸，較上周末上下跌130元/噸。
市場(chǎng)反饋，五一小長(cháng)假期間唐山鋼坯累 計下跌100元/噸，市場(chǎng)看空情緒蔓延。雖然期間沙鋼中天等鋼廠(chǎng)發(fā)布5月第一期價(jià)格政策，出廠(chǎng)價(jià)上調30元/噸，出廠(chǎng)價(jià)調至3090元/噸，仍難阻市場(chǎng)頹 勢。節后第一個(gè)工作日，隨著(zhù)遠期合約大幅下挫，現貨報價(jià)也出現下調。本周成交情況表現不佳，價(jià)格跌勢有逐步放大趨勢。資源方面，節日期間市場(chǎng)到貨正常，部 分前期緊俏規格基本得到補充，價(jià)格難以維持高位，隨著(zhù)五月份供應的增多以及需求逐步由旺季向淡季切換。預計短期鋼價(jià)將面臨回落壓力。
那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？成交回落會(huì )不會(huì )引起庫存上升？鋼廠(chǎng)生產(chǎn)會(huì )不會(huì )繼續加快？帶著(zhù)諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。
2、全國市場(chǎng)方面
根據交易監控數據顯示，五一節后，國內鋼價(jià)全面大幅下跌，華東、華北地區多數市場(chǎng)價(jià)格跌幅超過(guò)200元/噸，市場(chǎng)恐慌心態(tài)顯現。
北京市場(chǎng)：節 后開(kāi)市，北京市場(chǎng)報價(jià)大幅下跌，累計跌幅達260元/噸?，F河北鋼鐵HPB300高線(xiàn)8-10mm價(jià)格為2830元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小 螺紋2760元/噸，Ф14mm小螺紋2750元/噸，Ф16-22mm大螺紋2770元/噸；HRB400盤(pán)螺2710元/噸。
市場(chǎng)反饋，五一小長(cháng)假期間，唐山鋼坯累計下調100元/噸，對市場(chǎng)信心形成較大打擊。加之節日期間市場(chǎng)庫存少量增加，貿易商信心受挫，為促進(jìn)出貨，紛紛降價(jià)拋售庫存。市場(chǎng)上挺價(jià)及看空者基本參半，但目前挺價(jià)商家受到周邊選擇出貨套現、清庫避險的貿易商跌價(jià)影響。預計短期內北京建筑鋼材價(jià)格仍將繼續回落。
杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格大幅下跌，累計跌幅240元/噸?，F杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價(jià)在2700-2740元/噸（含緊缺規格），永鋼、中天、新興、申特等同規格資源售價(jià)2670-2720元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線(xiàn)材價(jià)格2850元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在2430-2520元/噸，線(xiàn)材和盤(pán)螺2650元/噸左右。
市場(chǎng)反饋，五一假期，沙鋼對價(jià)格政策上調30元/噸，利弊因素均有，周一開(kāi)盤(pán)，鋼市觀(guān)望明顯濃厚。隨著(zhù)期螺開(kāi)盤(pán)震蕩下行，終端用戶(hù)采購低迷，唐山鋼坯繼續下跌，多數商家情緒較為恐慌，市場(chǎng)報價(jià)累計大幅下跌，尤其是合格品價(jià)格跌幅加大。據商家反饋：近日沙永中等每日廠(chǎng)提資源明顯放量，市場(chǎng)緊缺規格資源得到緩解，其中φ20mm螺紋不再加價(jià)，φ16mm和φ18mm螺紋加價(jià)幅度降為40元/噸。預計下周杭州建材價(jià)格仍將延續跌勢。
廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格主流趨弱，累計跌幅在120元/噸?，F螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規格資源主流報價(jià)在2920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價(jià)在 2820-2890元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線(xiàn)主流價(jià)格在3030-3060元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格高線(xiàn)售價(jià) 2810-2900元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報價(jià)3060-3110元/噸。
市場(chǎng)反饋，進(jìn)入本周，受期貨大幅下挫及唐山鋼坯價(jià)格走弱影響（唐山鋼坯價(jià) 格自“五一”假期以來(lái)，累計回調200元/噸），國內主要建材市場(chǎng)價(jià)格紛紛回調，貿易商信心受到?jīng)_擊，廣州地區市場(chǎng)也不例外，尤其是前期低成本庫存，降價(jià) 套現意愿強烈。庫存方面，由于高價(jià)位成交受阻，商家操作多以積極出貨為主，訂貨積極性下降。與此同時(shí)，外省資源南下仍然很少，所以廣州市場(chǎng)庫存持續第九周 下降。目前，本地市場(chǎng)Φ10mm HRB400螺紋鋼資 源緊缺，售價(jià)比Ф18-25mmHRB400規格高300元/噸左右。成交方面，據貿易商反饋，價(jià)格下跌后，下游客戶(hù)轉為觀(guān)望，市場(chǎng)成交氛圍清淡，整體出 貨不佳。綜合來(lái)看，隨著(zhù)期貨和鋼坯的繼續回調，終端采購節奏放緩，本地商家信心也逐漸走弱，預計近期廣州市場(chǎng)價(jià)格還會(huì )回落。
二、成本分析
1、本周鋼廠(chǎng)調價(jià)
節后國內鋼價(jià)大幅下跌，部分緊貼市場(chǎng)定價(jià)的鋼廠(chǎng)價(jià)格也跟隨出現下調，部分旬度定價(jià)的鋼廠(chǎng)則繼續上調出廠(chǎng)價(jià)格。華東地區主導鋼廠(chǎng)沙鋼、永鋼、中天對5月上旬螺 紋、盤(pán)螺、線(xiàn)材出廠(chǎng)價(jià)格普遍上調30元/噸，華北地區主導鋼廠(chǎng)河北鋼鐵則對5月上旬收款價(jià)格下調50-100元/噸。從華東地區主導鋼廠(chǎng)5月份螺紋鋼訂貨比例來(lái)看，沙鋼為8折、永鋼為6.5折，中天5月第一期為6折（第二、三期均暫定為7折），除永鋼外，沙鋼、中天訂貨比例均較上月有所上升。而隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格的加速下跌，市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠(chǎng)價(jià)格倒掛加劇，后期鋼廠(chǎng)價(jià)格將面臨較大的下調壓力。
從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)情況來(lái)看，據中鋼協(xié)數據顯示，2016年4月中旬重點(diǎn)企業(yè)生鐵、粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量分別為163.95萬(wàn)噸、粗鋼168.79萬(wàn)噸和167.14萬(wàn)噸，較上一旬分別下降0.40%、增長(cháng)0.09%和增長(cháng)5.33%。生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量環(huán) 比小幅波動(dòng)、鋼材日均產(chǎn)量增產(chǎn)較為明顯，粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量已經(jīng)處于2015年11月中旬以來(lái)的最高點(diǎn)。隨著(zhù)利潤的回升，前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的鋼廠(chǎng)復產(chǎn)已經(jīng)越 來(lái)越多，據了解，山西建龍（原山西海鑫）于4月底已經(jīng)點(diǎn)火兩座630立方米的高爐，5月份建材生產(chǎn)線(xiàn)將恢復生產(chǎn)。而唐山世園會(huì )“六大活動(dòng)”期間的五個(gè)重點(diǎn) 時(shí)段限產(chǎn)之第一階段限產(chǎn)于5月4日零時(shí)已解除，第二階段計劃于6月14日啟動(dòng)，部分受限產(chǎn)的鋼廠(chǎng)也已恢復生產(chǎn)。預計4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng )下歷史新高的可能性較大，5月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將4月份將會(huì )繼續上升。
2、原材料
本周?chē)鴥仍蟽r(jià)格表現不一，鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，廢鋼價(jià)格明顯回落，國產(chǎn)礦價(jià)格以穩為主，焦炭?jì)r(jià)格大幅上漲。
分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周鋼坯價(jià)格回 落幅度擴大，累計跌幅達200元/噸。本周三唐山燕鋼普方坯中標價(jià)格達到2351元/噸，較上期低75元/噸，比當日本地出廠(chǎng)價(jià)高11元/噸。由于招標價(jià) 格對市場(chǎng)價(jià)格支撐力明顯不足，當日下午即再下跌50元/噸，較節前已累計下跌200元/噸。成品材各地成交均萎靡，5月4日零時(shí)起，唐山世園會(huì )限產(chǎn)政策正 式解除，但多數軋鋼廠(chǎng)并沒(méi)有馬上復產(chǎn)，直接會(huì )影響到部分成材的補庫需求。市場(chǎng)觀(guān)望氛圍偏濃，商家心態(tài)偏弱，由于終端需求基本沒(méi)有改變，鋼坯價(jià)格沒(méi)有下游支撐。預計下周唐山鋼坯價(jià)格或將進(jìn)一步回落。
焦炭市場(chǎng)：本周?chē)鴥冉固績(jì)r(jià)格繼 續強勢拉漲，山西和河北地區價(jià)格飆漲50-150元/噸不等，山東地區跟漲100元/噸左右。目前華北地區焦炭平均可用天數為9天左右，而華東地區焦炭可 用天數在12天左右。華北地區焦企焦炭庫存持續下降，短期資源緊缺明顯。“五一”小長(cháng)假期間，環(huán)保巡視小組繼續在山西地區開(kāi)展工作，導致山西地區焦炭資源 格外稀缺，節后焦炭現貨價(jià)格拉漲力度尤為明顯。盡管下游成品材出貨受阻，價(jià)格連連下跌，但當前煉焦煤資源偏緊的情況仍然存在，焦企采購煉焦煤資源較為困 難，開(kāi)工率和庫存難以得到提升，短期內焦炭?jì)r(jià)格支撐力偏強。預計下周?chē)鴥冉固績(jì)r(jià)格將偏強運行。
廢 鋼市場(chǎng)：本周?chē)鴥葟U鋼市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現，華東地區價(jià)格以下跌為主，而東北地區則以上漲為主。據海關(guān)統計數據，2016年3月份我國累計進(jìn)口廢鋼18.79 萬(wàn)噸，廢鋼進(jìn)口量較上月大幅 ，環(huán)比增加6.57萬(wàn)噸（2016年2月進(jìn)口量為12.22萬(wàn)噸），增幅為53.75%，與去年同期相比（2015年3月份進(jìn)口廢鋼量為19.38萬(wàn)噸） 較少約0.59萬(wàn)噸，同比減少約為3.04%。近期由于鋼坯和成品材表現低迷，價(jià)格連連走低，對廢鋼價(jià)格走勢將形成一定影響。不過(guò)目前國內廢鋼市場(chǎng)本土資源和進(jìn)口資源并沒(méi)有放大，流通性尚可，成交情況也相對平穩，市場(chǎng)心態(tài)較為穩定。預計下周?chē)鴥葟U鋼價(jià)格將弱勢調整。
鐵 礦石市場(chǎng)：本周河北地區鐵精粉價(jià)格平穩運行。據悉，鋼廠(chǎng)由于園博會(huì )開(kāi)幕以及之前的限燒結因素，短期內將有補庫。在燒結限產(chǎn)期間，突發(fā)24小時(shí)限產(chǎn)，因此鋼 廠(chǎng)為了防止之后在限燒結期間再次突發(fā)此類(lèi)情況，會(huì )加大國產(chǎn)鐵精粉的庫存，在當下鐵礦石期貨走軟和成品材價(jià)格連連走低的背景下，支撐了國內鐵精粉價(jià)格。短期 國產(chǎn)礦價(jià)格或將弱穩運行。本周進(jìn)口礦價(jià)大幅回落，截止5月5日，普氏62%鐵礦石指數報60.2美元/噸，較節前下跌5.65美元/噸。分析人士指出，中 國青島港鐵礦石價(jià)格1 月中旬觸底40美元/噸附近之后一路飆升，但遭受到外界普遍質(zhì)疑漲幅的可持續性，并指出這一波漲幅很大程度上是中國和全球其他地區鋼廠(chǎng)增加采購所致——全 球開(kāi)工率已從去年12月份的64.%增加到今年2月份的66.2%。不過(guò)，若中國缺乏進(jìn)一步財政刺激措施，這樣的需求可能難以為繼。供給端近期的產(chǎn)能變化 可能只是暫時(shí)現象，全球鐵礦石產(chǎn)能過(guò)剩將持續到2017年。因此，隨著(zhù)季節性因素消退，二季度鐵礦石價(jià)格將跌回50美元/噸。預計下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將繼續回落。
海運市場(chǎng)，5月5日波羅的海干散貨指數（BDI）下跌1.53%，或10點(diǎn)，報642點(diǎn)，連續五個(gè)交易日出現下跌。業(yè)內人士表示，大宗商品價(jià)格上 漲疊加季節性因素，使得4月BDI大漲，但是這并不代表航運市場(chǎng)已經(jīng)復蘇，因為供需失衡格局沒(méi)有扭轉。3月中下旬，從澳洲和巴西運向我國的鐵礦石總量分別 達到了2250.2萬(wàn)噸和2027.8萬(wàn)噸；而4月初，澳洲和巴西出貨總量又達到了2178.5萬(wàn)噸。持續較高的出貨量為近期散貨船運價(jià)指數提供了支撐。 供給端仍然嚴重過(guò)剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閑置運力352艘、157萬(wàn)TEU，占總運力的7.8%，達有記錄以來(lái)的最高水平。但目前 較高的閑置運力水平，不足以改變供求關(guān)系的基本面。預計下周BDI指數或將繼續回落。
三、供給和需求分析
數據顯示，本周申城鋼價(jià)大幅下跌，終端用戶(hù)及中間商觀(guān)望心態(tài)加劇，市場(chǎng)成交較節前萎縮較為明顯。近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，四月新房成交量環(huán)比降半，成交價(jià)格環(huán)比也出現回落，在一定程度上對市場(chǎng)預期也形成不利影響。
而從庫存情況來(lái)看，本周滬市建材庫存出現小幅增加，沙鋼、中天5月份訂貨比例較上月有所加大，江蘇地區中小鋼廠(chǎng)到貨也逐步增多，市場(chǎng)資源規格較前期齊全。而從全國鋼材庫存來(lái)看，自3月中旬以來(lái)已連續第八周下降，不過(guò)本周市場(chǎng)庫存降幅較前幾周明顯趨緩，目前庫存水平較去年同期仍大幅下降34%。在市場(chǎng)供應強度逐步加大，而需求強度出現減弱跡象的情況下，后期庫存的變化情況值得關(guān)注。
四、宏觀(guān)分析
?。?）2016年4月份，國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平，連續兩個(gè)月處于擴張區間，走勢平穩。
?。?）中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì )發(fā)布4月份鋼鐵行業(yè)PMI指數為57.3%，較上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)，連續五個(gè)月回升，時(shí)隔兩年重回50%的榮枯線(xiàn)以上，并達到2013年3月份以來(lái)的最高點(diǎn)。
?。?）5月3日最新發(fā)布的財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI），4月錄得49.4，低于3月0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續處于50.0臨界值以下，顯示制造業(yè)運行進(jìn)一步放緩。
?。?） 中國指數研究院5月1日發(fā)布的百城價(jià)格指數顯示，2016年4月，全國100個(gè)城市（新建）住宅平均價(jià)格為11467元/平方米，環(huán)比上漲1.45%，漲 幅較上月收窄0.45個(gè)百分點(diǎn)。同比上漲8.98%，漲幅較上個(gè)月擴大1.57個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，由于一線(xiàn)城市樓市政策的收緊，北上廣深四個(gè)城市漲 幅受到限制，環(huán)比漲幅退出前十。與此同時(shí)，惠州、昆山、廊坊、南京、蘇州等一線(xiàn)周邊城市投機需求增加、房?jì)r(jià)上漲過(guò)快，成為帶動(dòng)全國樓市的“新領(lǐng)頭羊”。
?。?）一季度全國全國國有建設用地供應9.47萬(wàn)公頃，同比下降0.2%。其中，工礦倉儲用地2.47萬(wàn)公頃，同比下降2.7%；房地產(chǎn)用地2.36萬(wàn)公頃，同比下降4.4%；基礎設施等其他用地供應4.64萬(wàn)公頃，同比增長(cháng)3.7%。
4 月份官方制造業(yè)PMI指數為50.1%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月位于擴張區間；4月份財新PMI指數為49.4%，較上月回落0.3個(gè)百分 點(diǎn)，繼續處于50%以下收縮區間。官方和財新制造業(yè)PMI指數雙雙回落，顯示我國經(jīng)濟筑底企穩的基礎仍不牢固，制造業(yè)依然存在下行壓力。而從鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，4月份達到57.3%，較上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩年后重新回到榮枯線(xiàn)上方。主要分項指數當中，生產(chǎn)指數、新訂單指數、新出口訂單指數均大幅擴張，產(chǎn)成品庫存則連續收縮，顯示當前鋼鐵行業(yè)形勢明顯回暖、產(chǎn)銷(xiāo)兩旺、企業(yè)庫存下降。
資 金方面，據央行數據，4月央行共開(kāi)展常備借貸便利(SLF)操作7.6億元；開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共7150億元。央行并決定從2016年5月 起，每月月初對國家開(kāi)發(fā)銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行發(fā)放上月特定投向貸款對應的抵押補充貸款（PSL），顯示央行貨幣政策來(lái)趨向定向寬松。值 得注意的是，剛剛在4月底結束的政治局會(huì )議認為一季度實(shí)現了“較好開(kāi)局”，但同時(shí)也強調經(jīng)濟下行壓力仍然較大。會(huì )議沒(méi)有釋放明確的進(jìn)一步寬松信號，而是強 調了未來(lái)若干政策重點(diǎn)，包括保持人民幣匯率基本穩定、加快提高戶(hù)籍人口城鎮化率、有序消化房地產(chǎn)庫存并實(shí)行差別化的調控政策、妥善處理員工就業(yè)問(wèn)題、關(guān)注 物價(jià)變化等。鑒于經(jīng)濟開(kāi)始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現，預計近期政策寬松勢頭或已見(jiàn)頂。房地產(chǎn)政策和貨幣信貸條件可能在邊際上不會(huì )再進(jìn)一步放松，但 也不會(huì )直接收緊。
五、綜合觀(guān)點(diǎn)
本周滬上鋼價(jià)出現大幅下跌，對于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：
其 一、需求因素。本周申城鋼價(jià)出現大幅下跌，終端用戶(hù)及中間商觀(guān)望氛圍加重，市場(chǎng)交易量明顯萎縮。而近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，4月新房成交量環(huán)比 降半，上海各商業(yè)銀行4月房貸受理量較1-3月平均水平大幅回落超過(guò)50%。據中指院最新發(fā)布的全國300城土地市場(chǎng)交易情報，4月全國土地市場(chǎng)成交降 溫，成交面積環(huán)比減少8%，一二三線(xiàn)城市均出現不同程度的回落，將在一定程度上改變市場(chǎng)預期。隨著(zhù)鋼價(jià)從高位回落，商家出貨心態(tài)急切，市場(chǎng)已重回買(mǎi)方市 場(chǎng)，短期終端需求縮量采購的趨勢仍將會(huì )延續。
其二、供給因素。4月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量已 創(chuàng )2015年11月下旬以來(lái)的新高，隨著(zhù)唐山世園會(huì )開(kāi)幕式限產(chǎn)階段的結束、山西建龍等鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)等，后期鋼廠(chǎng)產(chǎn)能釋放將會(huì )進(jìn)一步加快。而近期歐美國家今 年針對我國鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)案力度空前，美國鋼鐵公司向美國際貿易委員會(huì )提出申請對約40家中國鋼鐵企業(yè)輸美碳鋼與合金鋼產(chǎn)品提起337調查，歐委會(huì )發(fā)布 公告決定對來(lái)自第三國的部分進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施事前監管措施，將對我國后期鋼鐵出口形成一定的不利影響。
其三、成本因素。本周除焦炭?jì)r(jià)格繼續上漲外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼等原材料價(jià)格均全面下跌，尤其是唐山鋼坯價(jià)格較節前大跌達到200元/噸，對整體鋼價(jià)走勢形成明顯拖累。本周西本鋼材指數下跌150元/噸，同期成本指數下跌26元/噸。盡管成本下降的幅度小于鋼價(jià)下降的幅度，但總體看當前鋼鐵企業(yè)利潤依然維持在較高水平，成本對鋼價(jià)的支撐力度趨弱。
其 四、政策層面。剛剛在4月底結束的政治局會(huì )議認為一季度實(shí)現了“較好開(kāi)局”，但同時(shí)也強調經(jīng)濟下行壓力仍然較大。會(huì )議沒(méi)有釋放明確的進(jìn)一步寬松信號，而是 強調了未來(lái)若干政策重點(diǎn)，包括保持人民幣匯率基本穩定、加快提高戶(hù)籍人口城鎮化率、有序消化房地產(chǎn)庫存并實(shí)行差別化的調控政策、妥善處理員工就業(yè)問(wèn)題、關(guān) 注物價(jià)變化等。鑒于經(jīng)濟開(kāi)始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現，預計近期政策寬松勢頭或已見(jiàn)頂。
綜合概括而言，當前，支撐前期國內鋼價(jià)大漲 的幾大重要因素均已逐步發(fā)生變化：一線(xiàn)城市樓市降溫，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)加快，貨幣政策寬松或已見(jiàn)頂。隨著(zhù)市場(chǎng)預期發(fā)生轉變，商家對手中前期獲利資源將加快出貨套 現，短期鋼價(jià)回落的趨勢仍將延續?；诖?，對下周市場(chǎng)維持偏消極評價(jià)——綠色預警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數下周將在2740-2840元/噸區間震蕩下行。
