一波
螺紋鋼上漲行情之后，“僵尸企業(yè)”開(kāi)始坐不住了。近日有消息稱(chēng)，此前燜爐的唐山松汀、港陸等鋼廠(chǎng)陸續復產(chǎn)，甚至連曾深陷債務(wù)危機的山西海鑫鋼鐵也已點(diǎn)火。一方面是今年重大經(jīng)濟任務(wù)的去庫存、去產(chǎn)能，另一方面則是各地僵尸企業(yè)頻頻對賭中央去產(chǎn)能的決心。
去產(chǎn)能有多難，用數據說(shuō)話(huà)——唐山自2008年以來(lái)強制淘汰約3100萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)能，包括直接淘汰68座高爐及轉爐41座，結果卻是唐山鋼材產(chǎn)量從2008年的5850萬(wàn)噸增至2014年的1.05億噸。另一組數據是，去年鋼材價(jià)格一度跌破1500元/噸的成本價(jià)，較峰值5600元/噸跌逾七成。
產(chǎn)能“越去越多”，價(jià)格越跌越要生產(chǎn)，這本身是一大悖論，但卻成了“規則”?；谠?ldquo;規則”， 鋼企等產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)觀(guān)望氛圍濃厚，不主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，卻希望其他企業(yè)率先減產(chǎn)。最后的結果是，鋼企普遍希望在去產(chǎn)能大潮中剩下來(lái)，除非政府采取行政強制措 施，否則鋼企會(huì )與政府及其他企業(yè)周旋到底。很多時(shí)候，行政強制措施會(huì )受到多方掣肘，未必會(huì )在與鋼企的博弈中取勝，去產(chǎn)能的難度之大，可能超過(guò)想象。
這就不難理解，松汀鋼廠(chǎng)復產(chǎn)絕非偶發(fā)現象，相當一部分鋼企停產(chǎn)只是權宜之計，不過(guò)是以時(shí)間換空間，并不是真正意義的停產(chǎn)。一旦政策或行業(yè)層面出現他們認為向好的跡象時(shí)，復產(chǎn)便隨時(shí)可能發(fā)生，復產(chǎn)風(fēng)起于螺紋鋼行情，就是其中一例。
眾所周知，再低迷的行業(yè)也會(huì )出現反彈，鋼鐵行業(yè)也不例外。當前的情況是，鋼材價(jià)格因為季節及去產(chǎn)能預期等多個(gè)因素正常小幅上漲，而期貨市 場(chǎng)則放大了這種漲幅，加上投機行為，螺紋鋼遭到爆炒。期貨市場(chǎng)的非理性繁榮反過(guò)來(lái)又制造出鋼材基本面正在改善的假象，對鋼材價(jià)格極為敏感的鋼企自然不會(huì )錯 過(guò)這樣一個(gè)機會(huì )，復產(chǎn)便從可能變成現實(shí)。當然，松汀鋼廠(chǎng)復產(chǎn)不一定完全是因為螺紋鋼行情，但螺紋鋼行情至少是誘發(fā)因素之一。
上述現象給我們的啟示是，監管層在特殊時(shí)段對金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行干預是很有必要的，其重要目的 是防范虛高的衍生品價(jià)格向實(shí)體經(jīng)濟傳達錯誤信號。尤其對鋼企而言，本就存在復產(chǎn)計劃，錯誤的信號會(huì )加劇復產(chǎn)沖動(dòng)，使去產(chǎn)能成果大打折扣。目前，監管層已介 入期市進(jìn)行引導。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )昨日晚間也發(fā)出通知，要求會(huì )員單位切實(shí)加強風(fēng)險防范，嚴守合規經(jīng)營(yíng)底線(xiàn)，加強投資者教育，維護投資者合法權益，維護期貨市場(chǎng)平穩運行。
關(guān)于鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能，中央的定調是“多兼并少破產(chǎn)”，但執行起來(lái)并不容易，因為太多利益需要平衡。在這種背景下，盡可能避免類(lèi)似于期市的非理性干擾，是確保去產(chǎn)能任務(wù)正常落實(shí)的重要前提。
