近期，黑色走勢波動(dòng)加劇。通過(guò)筆者調研發(fā)現，需求方面，4月鋼廠(chǎng)出貨環(huán)比出現下降，主要來(lái)自于前期補庫需求的陸續退出，而終端需求維持穩定，可持續性較強；供應方面，高利潤刺激下，鋼廠(chǎng)后續仍有部分復產(chǎn)，但增量相對有限?？傮w來(lái)看，成材供需兩端尚未積累明顯的矛盾。
終端需求穩定
4月出貨環(huán)比下降。從唐山、華東、山東以及廣州各地貿易商和 鋼廠(chǎng)的出貨樣本來(lái)看，4月日均出貨環(huán)比3月下降10%—30%不等，出貨放緩的原因主要有：一是3月除了正常的剛需釋放，還有部分補庫需求釋放，而4月補 庫需求顯著(zhù)減少；二是4月鋼價(jià)較3月上漲500元/噸以上，恐高心理導致無(wú)論是貿易商還是下游用戶(hù)，采購都偏于謹慎。而從工地了解的情況來(lái)看，整體下游施 工節奏正常，并沒(méi)有太多的提前采購、透支需求的行為存在，所以后期從真實(shí)需求釋放的角度來(lái)看，除非雨季對施工產(chǎn)生顯著(zhù)影響，否則不會(huì )出現太明顯的變化。
出口訂單有所回升。4月以來(lái)，國外客戶(hù)對于出口價(jià)格的接受度顯著(zhù)加強。目前鋼廠(chǎng)在內貿和出口之間擇優(yōu)接單，由于國內接單順暢，部分鋼廠(chǎng)出口意愿并不是太強。但也有鋼廠(chǎng)為了提前鎖定利潤，出口訂單接到七八月。
開(kāi)工率低于去年同期水平
最新數據顯示，全國高爐開(kāi)工率為78.31%，環(huán)比上漲0.82個(gè)百分點(diǎn)，唐山地區較上周持平，維持80.49%，均顯著(zhù)低于去年同期水平。目前，各鋼廠(chǎng)根據區域出廠(chǎng)價(jià)格不同，螺紋鋼利潤為400—800元/噸不等，熱卷利潤為800—1000元/噸不等。高額利潤驅使下，目前正常生產(chǎn)的企業(yè)采用一切辦法提產(chǎn)，從而加劇了高品質(zhì)礦的緊張程度。而4月—5月，華東、華中、唐山還有部分高爐復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率會(huì )進(jìn)一步提高，但增量有限。
目前，無(wú)論是社會(huì )庫存還 是鋼廠(chǎng)庫存均處于明顯偏低的水平。截至4月15日，全品種社會(huì )庫存為1000.40萬(wàn)噸，連續6周以環(huán)比超過(guò)-3%的速度在下降，比去年同期的 1454.91萬(wàn)噸同比下降了31.24%。從鋼廠(chǎng)成材庫存來(lái)看，3月以后，鋼廠(chǎng)持續去庫存為主，部分鋼廠(chǎng)由于超賣(mài)甚至造成庫存為負狀態(tài)。4月中旬以后， 盡管出貨較前期有所減弱，但大多數情況下日銷(xiāo)能完成日產(chǎn)，偶爾幾天產(chǎn)銷(xiāo)不能平衡，但因為庫存基數極低，也并未造成庫存顯著(zhù)上升壓力。而從貿易商庫存來(lái)看， 價(jià)格持續上漲造成的倒掛和恐高壓力之下，貿易商庫存也越補越少，普遍不敢做大庫存。
鐵礦石補庫意愿增強
近期，鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦 庫存有所提升，截至上周，全國大中型鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存可用天數為25天。從賣(mài)方情況來(lái)看，由于高品礦、主流礦受到普遍追逐，導致主流礦相對緊張。同時(shí)，由于 鋼廠(chǎng)都以保生產(chǎn)自用為主，導致外賣(mài)資源明顯減少，也加劇了流通市場(chǎng)的采購難度。而從買(mǎi)方來(lái)看，首先鋼廠(chǎng)盈利極為豐厚，采購心態(tài)較前期好轉，目前以保量為 主，價(jià)格敏感度不高。此外，部分鋼廠(chǎng)根據自己的接單情況鎖原料，加大了鐵礦石的庫存補充。以上格局造成鐵礦石雖然基本面不如螺紋鋼，但是價(jià)格上依然偏于堅 挺。
