股票低迷，期貨狂熱。猴年春節后，A股疲態(tài)依舊，上證指數似乎總邁不過(guò)3000點(diǎn)這道坎。但另一邊，期貨市場(chǎng)卻被“不知哪來(lái)的資金”屢掀高潮，尤以螺紋鋼期貨最為“瘋狂”。
以4月21日為例，螺紋鋼期價(jià)最高探至每噸2787元，較節后首個(gè)交易日上漲超過(guò)51%，日成交量也增加了7倍，達到2236萬(wàn)手（按1手10噸換算，即2.2億噸），成交量相當于2014年中國全年的螺紋鋼產(chǎn)量。
那么，“瘋狂螺紋鋼”是怎樣煉成的？業(yè)內人士認為，大宗商品價(jià)格經(jīng)過(guò)多年連續下跌，已然成為資產(chǎn)價(jià)格“洼地”；另一方面，受去產(chǎn)能、去庫存等宏觀(guān)政策刺激，市場(chǎng)預期改善推動(dòng)了資金做多情緒；此外樓市、股市“熱錢(qián)”流出也可能是行情推波助瀾者。如此背景下，螺紋鋼、鐵礦石、煤炭等黑色商品期貨市場(chǎng)才沸沸揚揚。
房地產(chǎn)撬起螺紋鋼
從4月18日開(kāi)始的4個(gè)交易日，螺紋鋼期貨多頭咄咄逼人，四個(gè)交易日價(jià)格上漲超過(guò)21%。如此巨大的漲幅超出了市場(chǎng)預期。
超預期的背后，西本新干線(xiàn)高級研究員邱躍成表示，螺紋鋼價(jià)格上漲原因，首先是房地產(chǎn)及基建超預期復蘇，新開(kāi)工項目投資大幅回升，帶動(dòng)國內鋼市需求回暖。
“去年鋼鐵企業(yè)普遍出現巨幅虧損，停產(chǎn)減產(chǎn)增多，產(chǎn)量一直處于低位，在盈利好轉時(shí)，受制于資金 及債務(wù)壓力復產(chǎn)不及預期。”邱躍成說(shuō)，今年一季度資金流向房地產(chǎn)、基建明顯增多，但流向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)減少，也印證下游需求回暖明顯，但鋼廠(chǎng)受資金影響復產(chǎn) 緩慢，此外原油等大宗商品價(jià)格自低位大幅上漲，對螺紋鋼價(jià)格走勢形成支撐。
唐山一鋼廠(chǎng)期貨部負責人表示，這波行情最重要的“推手”是庫存周期中出現的錯配，鋼廠(chǎng)庫存堆積導致現金流進(jìn)一步受到制約，后期去庫存到一定階段，產(chǎn)品端和原料端同時(shí)去庫存，而需求一時(shí)恢復了供應卻跟不上。
現貨市場(chǎng)快進(jìn)快出
上海虹口區一鋼材貿易商人士對中國證券報記者表示，這一波螺紋鋼期、現貨行情在短短四個(gè)月漲幅達到1000-1300元/噸，目前價(jià)格水平已回到2014年8月水平，上漲之快、之猛令人意外。該貿易商透露，最近貿易商囤貨的積極性也在上升。
行情火爆之際，現貨貿易商快進(jìn)快出操作。浙江寧波一鋼材貿易商說(shuō)，由于鋼材漲價(jià)快，公司采取快 進(jìn)快出的手法，一般短短1小時(shí)貿易量就超百?lài)?，差價(jià)在50-100元/噸不等，時(shí)刻保持其約5000噸的庫存量。下游終端用戶(hù)屢屢遲疑進(jìn)貨，但等其詢(xún)價(jià)一 圈，發(fā)現價(jià)格普漲，等要進(jìn)貨時(shí)，價(jià)格和之前的詢(xún)價(jià)已經(jīng)天差地別，不得不接受漲價(jià)，以防繼續漲價(jià)。
這位浙江的貿易商告訴記者，目前市場(chǎng)上冷軋庫基本保持滿(mǎn)倉，板材和卷材也有很多，且進(jìn)出庫較少，熱軋卷板庫則基本零庫存。
上漲行情料難持續
近期，A股市場(chǎng)缺乏活力，資金流向期貨市場(chǎng)有跡可循。數據顯示，自4月以來(lái)國內商品期貨市場(chǎng)成交量持續上升，但A股4月25日成交額卻創(chuàng )近一個(gè)半月新低。股票市場(chǎng)與商品期貨市場(chǎng)的正相關(guān)關(guān)系漸變?yōu)?ldquo;蹺蹺板”關(guān)系。
不過(guò)，類(lèi)似“瘋狂的螺紋鋼”行情能持續下去嗎？上周，國內三家商品期貨交易所均發(fā)布了調控舉措，4月25日當天，螺紋鋼期貨1610主力合約價(jià)格漲幅收窄，成交量也開(kāi)始下降。
