鐵礦石上漲速度或減緩

樓市復蘇、投資增加、低產(chǎn)量、低庫存等多重利好推動(dòng)黑色金屬高歌猛進(jìn)，鐵礦石期貨從375元/噸一線(xiàn)開(kāi)始回升，于415元/噸附近盤(pán)整后繼續上攻，4月20日漲停收于454.5元/噸，半個(gè)月上漲20%。隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格上漲，澳洲和巴西的礦商加大發(fā)貨量。

樓市全面復蘇，利好鋼鐵需求

在政府穩增長(cháng)政策的支持下，國內經(jīng)濟逐步企穩，今年一季度國內固定資產(chǎn)投資相比去年明顯好轉。作為螺紋鋼第一大需求市場(chǎng)的房地產(chǎn)也正在全面復蘇。3月，無(wú)論是房地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工還是投資指標均顯著(zhù)好轉，從去年的負增長(cháng)轉為正向大幅增長(cháng)。雖然政府收緊部分一線(xiàn)城 市政策，但大量投機資金已經(jīng)轉移至二線(xiàn)城市。房地產(chǎn)市場(chǎng)是拉動(dòng)內需和保障經(jīng)濟增速的重要一環(huán)，不會(huì )出現各地全面限制房?jì)r(jià)的情況。因此，樓市總體復蘇仍將持 續，這意味著(zhù)后期螺紋鋼等建材的消費量將增加。

鋼廠(chǎng)雖然有所復產(chǎn)，但受到資金制約，復產(chǎn)進(jìn)程較為緩慢，高爐開(kāi)工率并不高。目前進(jìn)入傳統鋼鐵需求旺季，鋼材的社會(huì )庫存相比往年仍處于低位，華北、華東地區頻繁出現部分鋼材品種貨源緊缺現象?，F貨鋼材價(jià)格持續拉漲，并且短期有望維持強勢。

焦煤、焦炭大幅漲價(jià)，鋼材獲得成本支撐

在供給側改革和環(huán)保治理下，山西等地不少煤礦將要關(guān)閉，因此山西、河北部分地區焦煤和焦炭供應偏緊。山西焦煤集團發(fā)貨量也顯著(zhù)減少，當地多數煤礦焦煤供不應求，現貨焦煤上漲20—30元/噸，部分煤炭企業(yè)計劃5月繼續漲價(jià)20元/噸。

焦煤上漲倒逼焦炭?jì)r(jià)格上漲，山西各地焦化企業(yè)普遍提價(jià)，近期累計上漲約50元/噸，且后期仍有漲價(jià)的意愿，只是鋼廠(chǎng)尚未接受?？紤]到現貨鋼材價(jià)格將維持強勢，鋼廠(chǎng)接受焦炭漲價(jià)只是時(shí)間問(wèn)題。煤焦的漲價(jià)使鋼材獲得成本支撐，也有助于鐵礦石等黑色金屬走強。

大幅貼水支撐期貨價(jià)格

3月初，鐵礦石期貨較現貨大幅貼水108元/噸，相當于價(jià)格的近四分之一，大幅貼水支撐鐵礦石 期貨從370元/噸振蕩上行，4月20日漲停收于454.5元/噸，半個(gè)月上漲20%，普氏鐵礦石價(jià)格指數也突破60美元/噸。隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格上漲，部分 虧損的國內礦山重新開(kāi)張，澳洲和巴西礦商也加大了發(fā)貨量，中國主要港口的鐵礦石庫存量在4月中旬突破1億噸，此后小幅回落。

綜合來(lái)看，鐵礦石供應正在快速增加，增速超過(guò)需求增速。4月20日有5億元資金流出鐵礦石期貨，大量多頭開(kāi)始獲利離場(chǎng)。但螺紋鋼現貨極為強勢，期貨更是大幅貼水，有望持續上漲，拉動(dòng)原料價(jià)格。因此，鐵礦石期貨短期有望維持振蕩偏強的態(tài)勢，但后期走勢將弱于螺紋鋼。