追溯今年3月以來(lái)鋼價(jià)多次暴漲之因，在于上游鋼材供應的持續降低，鋼材市場(chǎng)出現多年以來(lái)罕見(jiàn)的‘供需緊平衡’格局；而多次暴漲之后緊跟的回調，因在于終端需求的跟進(jìn)不足，說(shuō)白了就是下游需求不買(mǎi)賬；而近些時(shí)候，觀(guān)點(diǎn)普遍將未來(lái)鋼價(jià)回調風(fēng)險歸結到鋼廠(chǎng)的逐步復產(chǎn)身上，此觀(guān)點(diǎn)有恙。
“‘借助供應大幅下降、側供給改革去產(chǎn)能等因素，鋼鐵行業(yè)價(jià)格在3-4月份迎來(lái)炒作高峰期，各路資金在其中扮演了更重要的‘攪風(fēng)者’角色’，雖有借需求季節性釋放的東風(fēng)，但實(shí)際上卻并未那么回事”，對于長(cháng)期觀(guān)察鋼鐵行業(yè)的鋼為網(wǎng)首席運營(yíng)官而言，似乎對當前的‘火爆’并不樂(lè )觀(guān)。“基本面雖然在改善，但沒(méi)有大到這個(gè)程度，能夠引起鋼價(jià)暴漲過(guò)1000元，3月粗鋼創(chuàng )單月增幅歷史新高，但市場(chǎng)超低的庫存資源就疑惑了，需求那么點(diǎn)，產(chǎn)量那么高，資源又到哪里去了？顯然，去了該去的地方，總之不是經(jīng)過(guò)商家的手去的終端行業(yè)就行。”
近期國家統計局數據顯示3月國內粗鋼日均產(chǎn)量227.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)12.9%，單月增幅刷新歷史記錄，高產(chǎn)量逼近2014年6月的231萬(wàn)噸峰值水平，表明隨著(zhù)鋼價(jià)的持續回暖，鋼廠(chǎng)獲利增產(chǎn)的規律并未有改變，那為何各機構統計出來(lái)的鋼廠(chǎng)開(kāi)工率偏低呢？對此，鋼為網(wǎng)首席分析師是這樣解釋的，今年3月以來(lái)，我國粗鋼產(chǎn)量與鋼廠(chǎng)開(kāi)工率相背離，原因主要有兩個(gè)，其一是占據產(chǎn)量主力陣營(yíng)的一批資金相對寬松、成本較低的大高爐鋼廠(chǎng)復產(chǎn)較快，其加上以去化產(chǎn)能的總產(chǎn)能開(kāi)工率已達84%高位，而在統計到的鋼廠(chǎng)開(kāi)工率低則是因為一大批資金緊張的中小鋼廠(chǎng)（中小高爐）則受資金限制開(kāi)工率低，綜合開(kāi)工率自然就低，給予市場(chǎng)供貨量少的‘幻覺(jué)’；其二是諸多在去年已經(jīng)宣布‘去產(chǎn)能’的產(chǎn)能又死灰復燃生產(chǎn)，諸多不在統計樣本中的中小鋼廠(chǎng)復產(chǎn)快，然其資源去向主要在三四線(xiàn)市場(chǎng)，并不在機構和協(xié)會(huì )的統計范疇之中。
如此看來(lái)，超高產(chǎn)量下的庫存又哪里去了呢？這一點(diǎn)行業(yè)普遍認同的觀(guān)點(diǎn)是，其一是市場(chǎng)真實(shí)需求的正常消化；其二是出口消化掉了，3月份鋼材出口達998萬(wàn)噸，同比增29.6%，在諸多貿易國鋼材‘雙反’的背景下我國鋼材出口依然強勢，表明國際需求在好轉；其三是部分庫存被隱藏在國內廣袤的三四線(xiàn)市場(chǎng)及終端零售商手中；其四是在于大型鋼廠(chǎng)資源直供至下游大型項目增多，被隱形消化；其五是鋼廠(chǎng)通過(guò)各大電商平臺的寄售、代運營(yíng)、自營(yíng)等方式隱蔽式消化。相對來(lái)說(shuō)，對此筆者也是認同，但并不代表資源是真正被消化掉了，而是隱藏起來(lái)，期貨市場(chǎng)大筆資金進(jìn)入被懷疑是大鋼廠(chǎng)有默契的聯(lián)合行動(dòng)并不是空穴來(lái)風(fēng)，低庫高需是炒作需要；直供資源計劃被在財務(wù)、統計表中直接體現，等于是讓市場(chǎng)被迫提前透支未來(lái)的需求，因此我們不得不猜測，即將到來(lái)的5月份，需求和行情均將會(huì )因提前‘透支’而較大的轉弱。
因此，在‘低產(chǎn)量、超低供應量’抬著(zhù)鋼價(jià)實(shí)現了一波長(cháng)達近2個(gè)月的寬幅震蕩反彈行情之后，未來(lái)的鋼材價(jià)格存在較大的下跌風(fēng)險，而這份隱藏的風(fēng)險，并不是市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)的鋼廠(chǎng)‘復產(chǎn)’加速，而是來(lái)自真實(shí)需求端被透支的‘曝光’。
一方面是因為正在開(kāi)工和即將開(kāi)工的諸多大型項目，其需求及計劃早已被大廠(chǎng)鎖定‘預消化’，根本就不會(huì )進(jìn)入到后期市場(chǎng)常規的統計范本中去，使得目前還在苦苦期待開(kāi)工后需求釋放的市場(chǎng)希望將落空，因為你會(huì )發(fā)現，它雖然開(kāi)工了，但是并不到市場(chǎng)拿貨，因為人家貨早就預定了。另一方面則是隨著(zhù)中國及國際鋼材價(jià)格全線(xiàn)調漲，日韓等國卻大勢降價(jià)加入鋼材對外出口傾銷(xiāo)行列，加上國際上針對中國廉價(jià)低質(zhì)鋼材的‘雙反’暴增、中國政府取消七類(lèi)金屬產(chǎn)品的出口退稅等政策，也會(huì )限制后期出口形勢。第三，全國將進(jìn)入雨季，這段時(shí)間以來(lái)南方地區長(cháng)期處于雨水天氣，雨水影響線(xiàn)螺等建筑鋼材銷(xiāo)售及消化。
綜合來(lái)看，后期繼續大幅增產(chǎn)空間很小，因4月份粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)無(wú)限接近歷史峰值，即便鋼廠(chǎng)再如何見(jiàn)利復產(chǎn)、甚至隨著(zhù)重組加速使得類(lèi)似‘海鑫’這樣的破產(chǎn)產(chǎn)能重啟，未來(lái)的總產(chǎn)量也不會(huì )再高到哪里去，側供給改革還是有一定的限制力的，因此來(lái)自供應端的壓力，不會(huì )明顯的增大。相對來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)準備期、過(guò)渡期的結束，一大批重大項目、政策即將迎接市場(chǎng)的檢驗，先不說(shuō)是否能迎來(lái)大開(kāi)工大需求釋放（也不現實(shí)），即便開(kāi)工，市場(chǎng)能接觸到的采購需求也將是邊邊角角。
