螺紋鋼振蕩上行基礎未改

地產(chǎn)轉暖促進(jìn)鋼材消費

最近一、二線(xiàn)城市房地市場(chǎng)行情火爆，銷(xiāo)售回暖促進(jìn)投資回升。1—2月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9052億元，同比名義增長(cháng)3.0%；新屋開(kāi)工面積兩年來(lái)首次出現同比正增長(cháng)，2月房屋新開(kāi)工面積累計同比增長(cháng)13.7%。

3月房屋銷(xiāo)售熱度雖有所回落，但依然處于較高水平。3月中旬30個(gè)大中城市商品房旬度成交面積指數上漲32.17%。3月中旬16城二手房旬度成交面積指數上漲30.57%。房地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼的主要下游用戶(hù)，地產(chǎn)回暖將促使螺紋鋼需求中長(cháng)期持續向好。

受此影響，自2015年12月以來(lái)，螺紋鋼1605合約和1610合約累計分別上漲約40%和30%，反彈力度空前。

螺紋鋼庫存下降支撐鋼價(jià)

首先，3月25日螺紋鋼社會(huì )庫存報565.85萬(wàn)噸，3月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存報1370.61萬(wàn)噸，兩項數據環(huán)比繼續下降，同比降幅尤為明顯，反映目前螺紋鋼供求關(guān)系出現變化，消費量攀升使庫存逐步消化。

其次，據中鋼協(xié)統計，3月中旬，中鋼協(xié)會(huì )員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼166.21萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加7.47萬(wàn)噸，上漲4.71%。受債務(wù)、資金匱乏等多方面因素制約，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)難度較大，目前復產(chǎn)程度有限。截至3月25日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為77.76%，較1月下旬73.76%的歷史低位升幅有限。

再次，目前國內多數鋼廠(chǎng)已扭虧為盈，鋼廠(chǎng)盈利面為60.12%，已達到2015年年內最高水平。由于長(cháng)期低利潤甚至虧損經(jīng)營(yíng)，鋼企資金壓力巨大，挺價(jià)意愿較強。

最后，自2月以來(lái)，BDI指數持續反彈，3月29日反彈至409，累計上漲約41%，全球航運表現逐步轉暖表明全球大宗商品交易有所好轉。2月以來(lái)，普氏中國北方鐵礦石報價(jià)已累計反彈28%，鐵礦石價(jià)格持續回升將拉高螺紋鋼生產(chǎn)成本，對螺紋鋼價(jià)格構成支撐。

庫存減少、復產(chǎn)有限，供需失衡有所改善，疊加鐵礦石價(jià)格回升，螺紋鋼價(jià)格短期支撐較強。

積極財政政策加碼

在全國兩會(huì )上，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告時(shí)指出,今年國內生產(chǎn)總值增長(cháng)目標為6.5%— 7%。中央將2016年財政赤字率調升至3%，較2015年實(shí)際赤字率大幅提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；M2增速目標提高1個(gè)百分點(diǎn)，至13%。一系列穩增長(cháng)政策 有利于螺紋鋼下游需求持續回暖，支撐螺紋鋼價(jià)格反彈。

另外，3月17日美聯(lián)儲宣布維持利率不變，同時(shí)暗示年內可能只有2次加息。美元加息節奏趨緩，美元對大宗商品價(jià)格壓制效果降低，有助于螺紋鋼價(jià)格反彈。

綜上，我們認為，地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、貨幣政策趨松、供需矛盾改善等諸多因素增強市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)氣氛，短期內上述因素難以轉變，因此螺紋鋼期貨將維持振蕩偏強走勢。建議投資者保持謹慎偏多思維，關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。