截止29日，3月鋼價(jià)走出了震蕩上行的態(tài)勢，
鋼材綜合價(jià)格指數月環(huán)比上漲了18.38%。分品種看，長(cháng)材價(jià)格指數上漲了17.17%，扁平材價(jià)格指數上漲了19.78%。鐵礦石價(jià)格走出了快速拉張后小幅回落的態(tài)勢，綜合價(jià)格指數月環(huán)比上漲了15.52%，其中進(jìn)口礦價(jià)格指數上漲了13.39%，國產(chǎn)礦價(jià)格指數上漲了18.97%，基本符合預期。展望4月鋼鐵市場(chǎng)，供需壓力仍然不大，不同區域、不同品種，仍有上漲基礎，但要防止高位信心不足拖累鋼價(jià)或期現貨市場(chǎng)的大幅波動(dòng)可能帶來(lái)的下跌風(fēng)險。
4月份的鋼鐵市場(chǎng)具有上漲的主要基礎是鋼材供需有可能出現緊平衡的格局。正如我們過(guò)去分析的，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)力度仍會(huì )大大低于預期，主要原因：一是缺錢(qián)。 近5年來(lái)，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，多少都還有一些原燃材料，但這次，基本都是消化完了才停下來(lái)的，所以準備原燃材料需要一大筆錢(qián)；此外，還有些企業(yè)欠有水電費和工人工 資，啟動(dòng)前也要多少支付一些；再有，一方面，銀行不肯再繼續對那些企業(yè)繼續放貸，更不談增加貸款額度，另一方面，民間資本也不原意再冒不能兌付的風(fēng)險融資。
所以，企業(yè)很難融到啟動(dòng)資金，不得不放棄復產(chǎn)或最多只是小幅增加產(chǎn)量。二是缺信心。過(guò)去幾年，絕大多數鋼廠(chǎng)都嘗到價(jià)格上漲就復產(chǎn)導致最終虧得更多的教訓，在宏觀(guān)經(jīng)濟仍看不到明顯觸底的情況下，他們中大多仍保持慣性看空思維，不敢或謹慎復產(chǎn)。三是怕風(fēng)險。 由于這輪鋼價(jià)上漲的時(shí)間和幅度都是少有的，許多鋼廠(chǎng)害怕接過(guò)最后一棒，擔心高價(jià)出不了貨，而國務(wù)院會(huì )議要求國有企業(yè)三年內減虧扭虧，否則退出市場(chǎng)，企業(yè)高 管決策更趨謹慎。筆者認為，盡管4月份還有一些企業(yè)會(huì )加入到復產(chǎn)的行列里，但釋放的產(chǎn)量有限，唐山園博會(huì )也將在4月下旬開(kāi)幕，屆時(shí)也將給產(chǎn)出帶來(lái)一定的影 響，估計到4月底，日均產(chǎn)量難以突破225萬(wàn)噸。而鋼材需求還將進(jìn)一步釋放增量。隨著(zhù)4月份的到來(lái)，北方基本都解凍，具備施工的條件，基建和房地產(chǎn)項目都能開(kāi)工，有望緩解這些地區的市場(chǎng)壓力。
一些宏觀(guān)先行指標也預示鋼材需求將在穩增長(cháng)的預期下逐步釋放，比如1-2月全國主要港口貨物吞吐量同比上升1個(gè)點(diǎn)，BDI的持續大幅回升，全國新開(kāi)工計劃投資額增長(cháng)41.1%，施工項目投資額增速14%，房地產(chǎn)投資增速3%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增長(cháng)13.7%以及銷(xiāo)售面積增長(cháng)28.2%，都預示4月鋼材需求具有一定的釋放空間。綜合來(lái)看，4月鋼材社會(huì )庫存仍有望繼續回落。截至3月25日，鋼材社會(huì )庫存1146.4萬(wàn)噸，較去年同期下降375.58萬(wàn)噸；唐山鋼坯庫存50萬(wàn)噸，較去年同期下降64.2萬(wàn)噸；重點(diǎn)鋼廠(chǎng)鋼材庫存1375.5萬(wàn)噸，同比下降了360萬(wàn)噸，不排除局部區域、部分品種，有緊缺的情況出現。
此外，還要密切關(guān)注4月是否存在逼螺紋空單的可能性。如果3月底或4月初鋼材期現貨市場(chǎng)出現適當的調整，而基本面不但沒(méi)有轉差反而繼續向好，在期貨大幅貼水現貨的背景下，完全存在逼空單的可能。一旦出現這種情況，鋼價(jià)可能會(huì )出現短期大幅上漲。
4月份的鋼鐵市場(chǎng)，壓力主要來(lái)自于：
首先，從漲幅來(lái)講，截至3月28日，鋼材綜合、螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷板、鍍鋅、中厚板價(jià) 格與前期最低點(diǎn)比分別上漲了703、643、596、825、776、865、873元/噸，澳洲62%的粉礦也上漲24美元/噸，螺紋和鐵礦石主力合約 分別上漲568元和170元，市場(chǎng)許多人士對繼續上漲信心不足；其次，從時(shí)間上講，這輪鋼鐵市場(chǎng)的上漲，是從去年12月開(kāi)始的，至今震蕩上行已有4個(gè)多月 了，是近十幾年來(lái)上漲時(shí)長(cháng)排第3的一次；再有，根據我們的盈利模型，截至3月24日，螺紋、中厚板、熱軋和冷軋板卷噸鋼盈利分別達到312、358、 420和608元，部分企業(yè)有選擇套保的動(dòng)機甚至可能會(huì )開(kāi)展實(shí)際操作了，給期現貨價(jià)格帶來(lái)壓力。
總之，4月鋼鐵市場(chǎng)，由于鋼材供應上升幅度有限，而需求又是在穩增長(cháng)的背景下的季節性的旺季，鋼價(jià)仍有上漲的基礎，但整體表現為震蕩運行。但如果期貨逼空單而出現短期大幅拉漲期現貨，要謹防沖高回落，必要時(shí)選擇期貨工具套保。
