需求向好 鐵礦石漲勢未改

期貨一度強勢上漲，筆者認為受制于需求端跟進(jìn)乏力，鐵礦石期貨短期難免調整，然而隨著(zhù)需求改善，市場(chǎng)信心有望提升，鐵礦石期貨漲勢將延續。

鐵礦石

鋼價(jià)有望上行

在經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間虧損之后，鋼廠(chǎng)短期復產(chǎn)較為謹慎。數據顯示，全國1—2月粗鋼產(chǎn)量累計值為1.21億噸，日均粗鋼產(chǎn)量降至201.78萬(wàn)噸，分別較去年同期下降7.24%和8.79%。并且，春節以來(lái)鋼材社會(huì )庫存整體增幅處于近年來(lái)低位。

隨著(zhù)淡旺季切換，疊加房地產(chǎn)企穩、基建加碼以及信貸大規模投放，終端需求向好趨勢提振市場(chǎng)信心，上海地區線(xiàn)材和螺紋鋼需求量維持季節性回升態(tài)勢。截至3月18日，螺紋鋼社會(huì )庫存為583.45萬(wàn)噸，已經(jīng)較前期高點(diǎn)下降8.33%。

目前鋼市整體呈現出低供給、低庫存格局，一旦需求回升超預期，鋼市供應會(huì )步入偏緊格局，鋼價(jià)有望繼續上行。

國內礦山復產(chǎn)緩慢

房地產(chǎn)等終端市場(chǎng)需求復蘇顯示我國宏觀(guān)經(jīng)濟二季度企穩可能性加大，而且近段時(shí)間鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)入鋼價(jià)、礦價(jià)以及企業(yè)利潤同步上漲的局面，行業(yè)盈利改善促使鋼廠(chǎng)開(kāi)工率穩步提升，鐵礦石需求端向好。

供給方面，由于近兩年退出的鐵礦產(chǎn)能不可能在短期全部回補，需要價(jià)格上升至一定高位后才有可能吸引高成本礦企提供供給。目前大型礦山開(kāi)工率僅在50%，中小型礦山開(kāi)工率還非常低，而且復產(chǎn)多以鋼廠(chǎng)自有礦山為主，民營(yíng)礦山復產(chǎn)并不多，多數礦山表示復產(chǎn)要到3月下旬至4月。

另外隨著(zhù)外礦價(jià)格大幅上漲，內外礦比價(jià)已經(jīng)向均值回歸，進(jìn)口礦價(jià)格優(yōu)勢削弱，進(jìn)口礦對國產(chǎn)礦的大規模替代將有所減弱，國內礦需求將相應上升。

鐵礦石庫存保持平穩

鐵礦石港口庫存保持平穩，對鐵礦石價(jià)格上漲產(chǎn)生一定支撐。盡管普氏指數大幅上漲，并重回60美元/噸附近，但鐵礦石短期供給并未明顯增加，港口庫存保持平穩。截至3月18日，全國45個(gè)主要港口鐵礦石庫存為9750萬(wàn)噸，較上月末小幅下降69萬(wàn)噸。

不過(guò)值得注意的是，當前鋼廠(chǎng)對過(guò)快上漲的鐵礦石價(jià)格已產(chǎn)生一定抵觸情緒，鋼廠(chǎng)基于港口庫存貨源充足，當前對礦石采購趨于謹慎，多以消耗廠(chǎng)內庫存為主。

總體觀(guān)察，雖然鋼廠(chǎng)開(kāi)工率回升，但供給壓力并未明顯增加，鋼價(jià)仍有較強的上行動(dòng)能。而隨著(zhù)鋼企盈利進(jìn)一步改善，鐵礦石采購需求料將增加。后期需密切關(guān)注鋼廠(chǎng)開(kāi)工和終端需求變化，鐵礦石短期調整之后漲勢仍將延續。