鋼鐵“去產(chǎn)能”提振大宗商品

如此行情恰逢兩會(huì )召開(kāi)。與往年的熱點(diǎn)不同，今年供給側結構性改革將成為本屆兩會(huì )的熱點(diǎn)話(huà)題。雖然“供給側改革”涵蓋的內容較多，但是在化解產(chǎn)能過(guò)剩方面提的最多的是鋼鐵和煤炭。業(yè)內人士分析指出，鋼材價(jià)格上漲與鋼材市場(chǎng)緊密相關(guān)的貨幣政策、房地產(chǎn)救市、供給側改革等因素有關(guān)。

受庫存和鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量較低以及鋼坯價(jià)格連續上漲的支撐，國內鋼材市場(chǎng)春節后迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。截至3月2日，此前被“人人喊空”的鐵礦石和螺紋鋼已經(jīng)分別較去年12月低點(diǎn)反彈35.03%、22.7%。業(yè)內人士認為，正是供給側改革的推進(jìn)顯著(zhù)地改善了市場(chǎng)的預期，期貨前期較高的貼水得到修復，現貨回升進(jìn)一步推高期貨價(jià)格。

過(guò)剩產(chǎn)能加速出清

近日，人社部部長(cháng)尹蔚民在新聞發(fā)布會(huì )上表示，以鋼鐵和煤炭?jì)蓚€(gè)行業(yè)作為這次化解產(chǎn)能過(guò)剩的切入點(diǎn)，煤炭鋼鐵兩個(gè)行業(yè)化解產(chǎn)能的過(guò)程中將涉及到180萬(wàn)職工的分流安置，包括煤炭系統130萬(wàn)和鋼鐵系統50萬(wàn)人。為此，中央財政將拿出1000個(gè)億，主要用于職工的安置。

尹蔚民表示，圍繞著(zhù)如何做好化解過(guò)剩產(chǎn)能的工作，國務(wù)院部署了“1+8”的配套文件，其中一個(gè)文件就是由人力資源社會(huì )保障部會(huì )同有關(guān)部門(mén)制定的關(guān)于做好化解過(guò)剩產(chǎn)能過(guò)程中職工安置的意見(jiàn)。

業(yè)內人士認為，此前相關(guān)行業(yè)的職工安置問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，現在能夠妥善處理好，這標志著(zhù)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

與此同時(shí)，在今年供給側改革中，去產(chǎn)能政策不僅“打頭陣”，而且目標明確。記者梳理發(fā)現，相關(guān) 政策主要集中在鋼鐵煤炭去產(chǎn)能、房地產(chǎn)去庫存以及實(shí)施新一輪農村電網(wǎng)改造以補短板等方面加快去庫存的步伐。去產(chǎn)能措施的不斷推進(jìn)，也給大宗商品帶來(lái)見(jiàn)底回 升的機會(huì )，春節后黑色品種迎來(lái)了一波強勢反彈。

雖然鋼鐵市場(chǎng)迎來(lái)一波久違的大漲，但這并不能舒緩鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)商的神經(jīng)。鋼鐵行業(yè)一位業(yè)內人士表示，目前的上漲更多的是靠終端需求預期以及供應的緩慢恢復，因為目前終端需求尚未正式啟動(dòng)，需求能否改善以及力度仍不能確定。

截至3月2日，螺紋鋼及鐵礦石期貨價(jià)格延續漲勢，自去年12月1日起，螺紋鋼期貨1605合約已經(jīng)反彈22.7%，鐵礦石期貨1605合約上漲35.03%。

對于螺紋鋼期貨價(jià)格的走勢，一德期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理彭剛表示，這一輪的上漲主要分三個(gè)層面原因：首先前期鋼材價(jià)格已經(jīng)到了絕對的低價(jià)區域，當時(shí)的價(jià)格基本是20年來(lái)最低價(jià)格，估計以后很難再有更低的價(jià)格；其次是鋼材的大量出口及 國家托底政策的不斷出臺，大大改善了市場(chǎng)的預期；最后是自2013年的不斷洗牌，使鋼鐵流通環(huán)節的資金大幅減少，造成鋼鐵生產(chǎn)的每個(gè)環(huán)節庫存偏低，使得鋼 材供應壓力大幅減緩。本次鋼材價(jià)格的上漲主要是成材帶動(dòng)的，而成材的上漲主要是因為供應收縮力度較大，導致了供應周期和需求周期錯配（成材供需矛盾改 善）。加上成材的低庫存導致中間環(huán)節緩沖作用下降，這會(huì )放大供需關(guān)系的錯配，對價(jià)格有助推作用。

隨著(zhù)鋼價(jià)的整體走高，鋼廠(chǎng)利潤空間被釋放，催生鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期，進(jìn)而拉動(dòng)原料價(jià)格（鐵礦石）走強。彭剛表示，雖然鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期利多原料，利空成材，不過(guò)政策導向逐步向上，國家將穩增長(cháng)放在更重要的位置，市場(chǎng)對經(jīng)濟的企穩有了更多的期待，下游需求預期也變得更為樂(lè )觀(guān)。所以只要鋼廠(chǎng)不出現快速的復產(chǎn)，供需關(guān)系仍存改善預期，這為產(chǎn)業(yè)鏈走強提供持續動(dòng)力。

“現在市場(chǎng)預期改變了，目前杭州的腳手架管出貨量比正常量略多，一天五六車(chē)的量，總體需求量還是可以的。目前看，3月份市場(chǎng)還會(huì )有一波持續上漲。若是這樣，估計我們要改變出多少進(jìn)多少貨的策略了。”杭州某鋼貿商接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

據記者了解，隨著(zhù)去產(chǎn)能細則的持續公布，目前多個(gè)省份也已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，從鋼鐵、煤炭、水泥等嚴 重產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)入手，明確了今年落后產(chǎn)能壓減的硬性目標。廣東近日正式啟動(dòng)供給側改革并表示，到2018年，鋼鐵產(chǎn)能控制在4000萬(wàn)噸以?xún)?。河北的?標是到“十三五”末，鋼鐵、水泥、平板玻璃產(chǎn)能分別控制在2億噸、2億噸、2億重量箱左右。

終端需求成關(guān)鍵因素

近日，巴西礦商淡水河谷（VALE）一名高管表示，預計今年將有7000萬(wàn)噸全球鐵礦石產(chǎn)能關(guān)閉，另有3000萬(wàn)噸產(chǎn)能也將面臨“風(fēng)險”。淡水河谷中國區主管JoaoMendesdeFaria在一次行業(yè)會(huì )議上表示，更多中國產(chǎn)能因低價(jià)位面臨風(fēng)險。

2016年春節前，國務(wù)院關(guān)于鋼鐵和煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現脫困發(fā)展的指導意見(jiàn)對外公布。意 見(jiàn)指出，從2016年開(kāi)始，用3至5年的時(shí)間，再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右；而粗鋼的去產(chǎn)能目標則是5年壓減1億至1.5億噸。值得注 意的是，國務(wù)院首次明確劃定了關(guān)停退出的范圍，設置了環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)、資源規模、經(jīng)營(yíng)情況、稅費繳納情況等多個(gè)紅線(xiàn)。

對此，分析師徐莉穎表示，一些地區壓縮產(chǎn)能困難很大。以河北為例，如果要完成“十三五”前控制 產(chǎn)能在2億噸的目標，2017年到2020年河北省則需要完成壓減1億噸鋼鐵產(chǎn)能，平均每年超過(guò)3000萬(wàn)噸。這個(gè)量級接近2014年水平。但是眾所周 知，隨著(zhù)壓減產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，未來(lái)繼續壓減的難度也是逐漸加大的。

在庫存方面，彭剛表示，這一輪庫存累積周期的起點(diǎn)基數低，啟動(dòng)時(shí)間也偏晚，從目前的庫存積累情 況來(lái)看，也低于往年水平。但目前仍處于庫存積累階段，庫存尚沒(méi)有因鋼價(jià)走強出現下降。去產(chǎn)能是一個(gè)長(cháng)期反復的過(guò)程，長(cháng)期來(lái)看鋼材供大于求的局面需要時(shí)間來(lái) 改變，壓縮產(chǎn)能的工作任重道遠，需要國家進(jìn)一步出臺切實(shí)可行的配套措施。

另外，隨著(zhù)下游工地施工逐步啟動(dòng)，3月份后螺紋鋼需求將會(huì )增加，流通企業(yè)和下游工地會(huì )適當補充 庫存，鋼廠(chǎng)庫存會(huì )逐步下降。但隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格的上漲和需求的回升，部分鋼廠(chǎng)復產(chǎn)力度加快，對螺紋鋼價(jià)格會(huì )有一定的影響，這也是去年鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)資源供 需失衡，造成鋼材價(jià)格連創(chuàng )新低的主要原因。

“2015年我國鋼材表觀(guān)消費量102388萬(wàn)噸，同比減少1405萬(wàn)噸，其中棒材鋼筋和線(xiàn)材分別減少2583.3萬(wàn)噸和780.4萬(wàn)噸。棒材鋼筋和線(xiàn)材主要用于基礎建設和房地產(chǎn)，可以看出，房地產(chǎn)增幅大幅下滑是造成我國鋼材需求下降的主要原因之一。”分析師王建伏接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

對于螺紋鋼后期走勢，彭剛表示，庫存是果，不是因。庫存高企反映的是階段性供需間的矛盾比較 大，而供需矛盾才是影響價(jià)格的主要因素，是核心驅動(dòng)，庫存只能起到助推作用。對于庫存會(huì )不會(huì )從鋼廠(chǎng)轉移至社會(huì )庫存，價(jià)格走勢只是一方面，實(shí)際更重要的因素 是后市預期、鋼廠(chǎng)庫存策略、商家資金壓力等。后市的主要關(guān)注點(diǎn)就是終端需求的改善力度，以及鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期能否有效落地。市場(chǎng)逐步進(jìn)入去庫存階段，終端需求 的好壞，將直接影響商家的信心和出貨節奏；而鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期能否有效落地會(huì )影響成材的供應匹配快慢。如果鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期有效落地，那即便需求有所提升，鋼材的 價(jià)格也將有下行的壓力。