今年2月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)累計上漲超過(guò)15%，為2012年12月以來(lái)最大月度漲幅。鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期升溫、季節性需求旺季來(lái)臨等帶動(dòng)以鐵礦石為代表的煤焦鋼等基建品種全線(xiàn)上揚。
但也有市場(chǎng)人士表示，鐵礦石或是被“虛求”拉動(dòng)的，據我的鋼鐵網(wǎng)調研顯示，年后已經(jīng)復產(chǎn)加上即將3月復產(chǎn)的鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量總量不過(guò)8萬(wàn)噸左右，折合到日均鐵礦用量大概只有14萬(wàn)噸不到。
黑色品種整體轉暖
在鋼價(jià)上漲、鋼廠(chǎng)盈利空間擴大的情形下，鋼廠(chǎng)擴產(chǎn)將會(huì )提升鐵礦石、煤焦補庫存需求，年初以來(lái)鋼鐵上游原材料價(jià)格出現了整體上漲態(tài)勢。數據顯示，大連商品期貨交易所鐵礦石期貨主力合約在2月累計上漲超過(guò)15%。
春節長(cháng)假之后，國內鋼市已連續2周進(jìn)入上漲通道，不過(guò)大漲之后已略顯回調跡象；鐵礦石價(jià)格漲至4個(gè)月以來(lái)新高，但總體仍在低位區間，全球礦業(yè)巨頭的鐵礦石業(yè)務(wù)陸續出現虧損。
據國內知名鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”提供的最新市場(chǎng)報告，最近一周，國內現貨鋼價(jià)綜合指數報收于77.19點(diǎn)，一周上漲2.37%。目前鋼材期貨價(jià)格沖高回落，鋼坯價(jià)格累計還在上漲，鋼材現貨價(jià)格是大漲后以小幅回調“收尾”。這一周的前期，現貨鋼價(jià)強勢拉漲，但需求未能給予足夠支撐，市場(chǎng)開(kāi)始謹慎觀(guān)望，商家報價(jià)出現小幅松動(dòng)。
2016年初以來(lái)，鋼廠(chǎng)盈利狀況已經(jīng)有明顯好轉，然而鋼廠(chǎng)復產(chǎn)力度有限，高爐開(kāi)工率仍然停留在 較低水平。據Mysteel對163家鋼廠(chǎng)的調查結果，截至2月19日，鋼廠(chǎng)虧損率降至74.2%，1月底以來(lái)基本在75%左右波動(dòng)，但高爐檢修率卻仍然 停留在36%-37%的高位，高爐檢修率與虧損率背離的局面仍在延續。
由于鋼廠(chǎng)復產(chǎn)力度有限，鋼材庫存出現明顯下降。截至2月上旬，中鋼協(xié)會(huì )員企業(yè)鋼材庫存為1384.57萬(wàn)噸，同比下降7.2%。與此同時(shí)，市場(chǎng)鋼材庫存同比也在較低水平，截至2月19日，五大品種庫存合計為1205.3萬(wàn)噸，同比減少161.3萬(wàn)噸。
資金面上，央行信貸創(chuàng )歷史新高。數據顯示，1月份全國社會(huì )融資總額3.42萬(wàn)億元，人民幣貸款2.51萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史新高。昨日，央行決定自3月1日起普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)。業(yè)內人士表示，資金面的寬松，也為大宗商品市場(chǎng)提供了較為充裕的流動(dòng)性。
補庫行為推漲礦石價(jià)格
正是由于鋼材庫存狀況偏緊，導致鋼價(jià)持續震蕩上行。同時(shí)由于鋼廠(chǎng)盈利局面尚好，補庫活動(dòng)和補庫預期不斷推高礦價(jià)，Platts中國北方礦石現貨價(jià)（62%，CFR）在2月下旬沖破50美元/噸的價(jià)位。
東證期貨研究所報告認為，澳洲港口鐵礦石發(fā)貨量出現了明顯下降，而且國內礦山鐵礦石產(chǎn)量持續下降，造成國內港口鐵礦石庫存在鋼鐵生產(chǎn)淡季并未出現明顯上升，而且隨著(zhù)需求旺季的來(lái)臨，進(jìn)一步導致市場(chǎng)上囤貨投機的意愿增強。供給短期受阻，庫存水平震蕩，后市補庫預期增強，這些因素共振導致了鐵礦石價(jià)格出現明顯上漲。然而，影響海外礦山出口的季節性因素會(huì )逐步消退，海外低成本礦石對國內市場(chǎng)的沖擊也會(huì )逐步增強。
該報告稱(chēng)，表面上看，由于鋼廠(chǎng)限產(chǎn)，鋼材市場(chǎng)庫存與日均產(chǎn)量相比已經(jīng)處于有歷史統計數據以來(lái)的絕對低位，這種局面勢必難以持久。但如果將鋼廠(chǎng)和市場(chǎng)庫存合計與日均表觀(guān)消費量相比，2015年底并不是有歷史統計數據以來(lái)的絕對低點(diǎn)，更低水平還出現在2008年、2012年和2014年的年底。
也就是說(shuō)，如果需求繼續萎縮，所謂的鋼材庫存絕對水平處于低位并不意味著(zhù)相對水平也處于低位。 特別是，支撐中國鋼鐵產(chǎn)量處于高位的一個(gè)重要因素是巨大的凈出口量。一方面，由于國內鋼價(jià)漲勢過(guò)于強勁，導致國內外鋼價(jià)差明顯收斂，不利于鋼材凈出口量繼 續維持在高位。另一方面，內需季節性走升，但外需未必會(huì )繼續增長(cháng)，2016年1月中國鋼材進(jìn)出口量同比出現了不同程度的下滑（進(jìn)口量同比下降19.1%，出口量同比下降5.3%）。更為重要的是圍繞中國鋼材出口的貿易摩擦在逐步增加，如果外需難以穩定在目前的水平，導致凈出口量下降，同時(shí)內需回升的速度不及供給放量的速度，那么火爆的“春季攻勢”隨時(shí)有可能偃旗息鼓。
