鐵礦石階段性見(jiàn)頂 等待拋空良機

鐵礦石供應趨于改善

海關(guān)總署數據顯示，2016年1月我國進(jìn)口鐵 礦砂及其精礦8219萬(wàn)噸，較前一月減少1408萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.6%。1—2月澳洲、巴西礦山進(jìn)入季節性減產(chǎn)周期，加上港口檢修、環(huán)保問(wèn)題和颶風(fēng)天氣 等影響，發(fā)貨量總體處于偏低水平。據Mysteel統計，2月1至21日澳洲、巴西鐵礦石日均發(fā)貨量分別為190.01萬(wàn)噸和87.88萬(wàn)噸，較1月分別 增長(cháng)4.33%和22.89%。預計3月發(fā)貨情況將趨于改善，同時(shí)礦山也計劃補交1—2月所欠的長(cháng)協(xié)礦。另外，從海外礦山相繼公布的財報來(lái)看，四大礦山到 岸成本在30—35美元/噸，其他中小礦山在40—48美元/噸區間。盡管四大礦山擴產(chǎn)的步伐放緩，但45美元/噸以上海外礦山整體供應并不存在問(wèn)題。

國內礦方面，根據Mysteel最新統計，全國266座樣本礦山（鐵精粉總產(chǎn)能為2.28億噸 /年，約占2014年全國鐵精粉總產(chǎn)能51.8%），產(chǎn)能利用率僅為53.4%，環(huán)比繼續下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。目前國內中小礦山90%以上已經(jīng)停產(chǎn)，僅剩 鋼廠(chǎng)附屬礦山和獨立大型礦山維持開(kāi)工?？梢哉f(shuō)，開(kāi)工率階段性到了降無(wú)可降的地步。隨著(zhù)天氣轉暖北方開(kāi)采和選礦影響消除，加上近期礦價(jià)反彈，刺激國內礦山的 復產(chǎn)意愿增強，3月以后礦山開(kāi)工率有望回升。

鋼廠(chǎng)復產(chǎn)積極性并不高

據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2月上旬會(huì )員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼156.11萬(wàn)噸，比上期增加5.54萬(wàn)噸，增長(cháng)3.68%。據此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼206.13萬(wàn)噸，比上期增長(cháng)3.22%。目前華東和華北多數鋼廠(chǎng)已經(jīng)有50—150元/噸的利潤，存在著(zhù)復產(chǎn)的基礎。根據Mysteel對國內全樣本高爐企 業(yè)統計，春節后已復產(chǎn)高爐15座，總容積11620立方米，日均鐵水產(chǎn)量共增加3.3萬(wàn)噸。另外，仍有19家共計24座高爐計劃于2月底或3月恢復生產(chǎn)， 總容積21580立方米。若按計劃均順利復產(chǎn)，理論上日均產(chǎn)量累計可以增加8萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率將上升5.6個(gè)百分點(diǎn)至84.9%。這也僅恢復到2015年 10月的水平，復產(chǎn)的程度依然不深。

在1—2月利潤已經(jīng)修復的情況下，由于資金等制約，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)情況一直不及預期。后期鋼廠(chǎng)能否順利復產(chǎn)除了資金到位外，還需要鋼材下游的需求來(lái)配合。從我們了解的情況來(lái)看，三大主要用鋼領(lǐng)域除基建有所加碼外，房地產(chǎn)和制造業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)情況仍乏善可陳，傳統“金三銀四”的“成色”尚有待驗證。即便鋼廠(chǎng)能夠順利復產(chǎn)，但月度對鐵礦石的需求增量也僅為350萬(wàn)噸左右，礦山通過(guò)增加發(fā)貨量和提高開(kāi)工率仍然能夠滿(mǎn)足，并不存在明顯的供應缺口。

2月23日，據統計，全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為 9759萬(wàn)噸，較上周五下降22萬(wàn)噸，較上周二增32萬(wàn)噸，日均疏港總量265萬(wàn)噸，上周五為235萬(wàn)噸。目前疏港量仍處于中等偏下的水平，顯示節后鋼廠(chǎng) 在高位補庫十分謹慎，導致近期鐵礦石到港量不大的情況下庫存下降并不明顯。另外，港口庫存仍處于相對高位，其中多為鋼廠(chǎng)長(cháng)協(xié)礦，貿易礦僅為3000萬(wàn)噸左 右。且貨源集中度相對較高，商家在內外盤(pán)倒掛的情況下挺價(jià)意愿強烈，一定程度上支撐近期鐵礦石的強勢。不過(guò)，一旦后期鋼廠(chǎng)在高位拋售部分長(cháng)協(xié)礦，也將給鐵 礦石市場(chǎng)帶來(lái)回調壓力。