10月，煤焦期價(jià)繼續弱勢運行，全月振蕩走低。受鋼材(1780,3.00,0.17%)市場(chǎng)持續低迷以及虧損面擴大的影響，鋼廠(chǎng)逐漸開(kāi)始停產(chǎn)檢修，同時(shí)為了降低成本，不斷壓縮原料的庫存天數，煤焦現貨價(jià)格承壓加劇，后市繼續看跌。
焦煤庫存明顯下降
10月，國內焦煤現貨市場(chǎng)弱勢運行，全國大部分地區價(jià)格無(wú)明顯變化，部分地區小幅下調，交投氣氛整體清淡。受鋼廠(chǎng)檢修增加的影響，焦炭(707,-7.00,-0.98%)價(jià)格承壓下行，焦化廠(chǎng)虧損加劇，開(kāi)始向煤礦尋求降價(jià)，價(jià)格壓力向上游傳導。
進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱勢運行，下游看空心態(tài)漸濃。近期港口出貨資源仍多為鋼廠(chǎng)自用，市場(chǎng)成交有限。焦煤庫存方面，上月，鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)庫存維持原料低庫存策略，廠(chǎng)內焦煤庫存持續下降，鋼廠(chǎng)與獨立焦化廠(chǎng)庫存均明顯降低。截至10月30日，國內樣本鋼廠(chǎng)及獨立焦化廠(chǎng)焦煤總庫存為771萬(wàn)噸，較9月微降44.7萬(wàn)噸，降幅為5.48%。其中，樣本鋼廠(chǎng)庫存為519.5萬(wàn)噸，下降22.7萬(wàn)噸，降幅為4.19%；獨立焦化廠(chǎng)庫存為251.5萬(wàn)噸，下降22萬(wàn)噸，降幅為8.04%。國內樣本鋼廠(chǎng)及獨立焦化廠(chǎng)焦煤庫存平均可用天數為13.11天，較9月同期下降0.85天，降幅為6.09%。
受近期國內焦煤價(jià)格持續走弱的影響，進(jìn)口商操作性持續減弱。10月，國內主要港口焦煤庫存大幅下滑，其中京唐港降幅最為明顯。截至10月30日，國內四大港口焦煤庫存為235萬(wàn)噸，較9月末減少83.5萬(wàn)噸，降幅為26.22%。其中，京唐港庫存為149萬(wàn)噸，較9月末減少63.5萬(wàn)噸。
焦企開(kāi)工情況有所分化
焦炭現貨市場(chǎng)再次趨弱，受鋼廠(chǎng)限產(chǎn)范圍擴大的影響，焦炭現貨價(jià)格再次承壓。庫存方面，受現貨市場(chǎng)再次走弱影響，焦化企業(yè)開(kāi)工率出現明顯下滑，從而導致焦炭港口庫存下降。截至10月30日，國內主要港口焦炭庫存總量為224.5萬(wàn)噸，較9月同期下降26.5萬(wàn)噸。
開(kāi)工率方面，不同規模的焦化廠(chǎng)開(kāi)工情況有所分化。目前，產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以下的小焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為71%左右，較9月同期回升5個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能在100萬(wàn)—200萬(wàn)噸之間的中型焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為72%，較9月同期回升1個(gè)百分點(diǎn)；而產(chǎn)能200萬(wàn)噸以上的大型焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為71%，較9月同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。
煤焦未擺脫弱勢
隨著(zhù)期貨價(jià)格的下跌，煤焦現貨價(jià)格也有所下滑，從而導致期現價(jià)差下降后小幅回升，但整體仍未擺脫弱勢格局。截至10月末，焦煤、焦炭期現價(jià)差分別為-139.5元/噸和-110元/噸，較月初分別下降0.5元/噸和13元/噸。隨著(zhù)現貨價(jià)格的再次趨弱，后期期價(jià)再次下滑應是大概率事件。因此，期現價(jià)差將維持低位振蕩偏弱格局。
目前來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈弱勢格局基本確立，煤焦期價(jià)后期仍有進(jìn)一步下跌的可能，因此，建議前期空單繼續持有。
關(guān)注潛在的風(fēng)險因素
1.政府為了穩增長(cháng)進(jìn)行大規模的基礎設施建設，帶動(dòng)下游鋼材市場(chǎng)擺脫頹勢，進(jìn)而推動(dòng)焦炭等原料走出一波反彈行情。
2.目前焦化企業(yè)虧損已相當嚴重，后期若在鋼廠(chǎng)的打壓下，焦炭?jì)r(jià)格下跌過(guò)快而焦煤價(jià)格未及時(shí)跟進(jìn)，則部分焦化廠(chǎng)可能由于虧損過(guò)大而停產(chǎn)，供給退出的超預期可能導致價(jià)格無(wú)法大幅下跌。
