雖然鋼市供需矛盾仍存，但是受到穩增長(cháng)政策不斷加碼的提振，滬鋼期價(jià)在低位窄幅振蕩。目前鋼廠(chǎng)虧損幅度較大，停產(chǎn)檢修規模增加，供給存在收縮預期，然而終端需求持續低迷，抄底以及囤貨需求幾乎絕跡，鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入持續去庫存階段，滬鋼恐將繼續承壓。
鋼廠(chǎng)開(kāi)工率下滑
出于需求旺季預期和搶占市場(chǎng)份額的需要，前期國內鋼廠(chǎng)維持較高開(kāi)工率，刺激鐵礦石價(jià)格表現堅挺。據國家統計局的數據，截至9月，粗鋼產(chǎn)量累計為60894萬(wàn)噸，同比僅下降2%。然而，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本高位運行，虧損進(jìn)一步擴大。據統計，截至10月23日，全國鋼廠(chǎng)盈利數占比僅為4.91%，比8月下旬最高的29.45%下降24.54個(gè)百分點(diǎn)。
由于虧損嚴重，10月以來(lái)國內鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修現象增多。截至10月23日，全國高爐開(kāi)工率為78.73%，周環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，當前鋼廠(chǎng)開(kāi)工率相比歷史低位的77%仍然有下調空間，特別是當前鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能時(shí)期，低開(kāi)工率將成為常態(tài)。原料方面，在鋼材(1805,4.00,0.22%)市場(chǎng)疲軟、鋼廠(chǎng)減產(chǎn)及鐵礦石供應量呈增長(cháng)狀態(tài)的大背景下，鐵礦石市場(chǎng)整體價(jià)格明顯走低，鋼價(jià)重心被動(dòng)下移。
需求持續低迷
在國家政策刺激下，國內商品房銷(xiāo)售情況有所好轉，但從新開(kāi)工面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資以及土地購置面積等數據來(lái)看，銷(xiāo)售好轉遲遲未傳導至投資端，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續探底。今年年中以來(lái)，國家發(fā)改委批準一系列鐵路公路等基建項目，加大穩增長(cháng)力度，然而新項目從文件批復到開(kāi)工需要較長(cháng)一段時(shí)間，加之地方政府資金壓力較大，今年以來(lái)基建投資增速表現平穩，基建投資需求難以對沖房地產(chǎn)需求下滑。
據海關(guān)統計數據，9月我國出口鋼材1125萬(wàn)噸，較8月增加152萬(wàn)噸，同比增長(cháng)32%；1—9月我國累計出口鋼材8311萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27.2%。雖然出口數據創(chuàng )出新高，但出口單價(jià)繼續下探，鋼企加大出口的力度反而意味著(zhù)內需急劇惡化。
去庫存壓力仍存
目前，鋼材庫存呈現出兩端高、中間低的特點(diǎn)。上游方面，中鋼協(xié)數據顯示，9月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存為1600.13萬(wàn)噸，較9月上旬下降17.2萬(wàn)噸，降幅為1.06%。盡管9月中旬重點(diǎn)鋼廠(chǎng)的鋼材庫存環(huán)比有所下降，但仍舊處于歷史同期高位。下游終端企業(yè)庫存除了以成品鋼材呈現之外，房地產(chǎn)、家電以及汽車(chē)等諸多耗鋼企業(yè)都面臨產(chǎn)能過(guò)剩以及去產(chǎn)成品庫存問(wèn)題，終端企業(yè)面臨持續去庫存壓力。
而貿易商庫存方面，截至10月23日，全國主要城市五大鋼材品種社會(huì )庫存為1003萬(wàn)噸，比去年同期下降7%，特別是目前的社會(huì )庫存已經(jīng)處于近5年來(lái)的低位。在鋼價(jià)趨勢性下跌的背景下，大量鋼鐵貿易商已經(jīng)退出市場(chǎng)，其承擔的鋼市蓄水池功能大幅減弱。
總體來(lái)看，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能可能進(jìn)入攻堅階段，進(jìn)而導致產(chǎn)業(yè)鏈延續弱勢運行態(tài)勢，建議投資者對于鋼價(jià)以振蕩偏空的思路操作。
