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受宏觀(guān)經(jīng)濟企穩回升以及供應面階段性緩解等因素提振，鋼材市場(chǎng)在進(jìn)入三季度便出現強勁反彈格局，但很快需求再次轉弱，且市場(chǎng)所預期的“金九”全面落空，市場(chǎng)再度轉跌，整個(gè)3季度呈先強后弱運行態(tài)勢。“銀十”悄然來(lái)臨，年內最后一個(gè)季度內鋼市將如何演繹，能否一如往年在年末出現上漲行情，亦或是打破慣例全線(xiàn)持續走低? 三季度鋼價(jià)先強后弱
在剛剛過(guò)去的3季度，國內鋼價(jià)整體先漲后跌。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟好轉、有效需求回升以及鋼廠(chǎng)開(kāi)工率下降等因素提振，鋼價(jià)在7月份呈現淡季不淡運行態(tài)勢，出現一波反彈行情，主要品種價(jià)格相繼走高并持續至8月中旬。之后需求再度轉弱，尤其是市場(chǎng)所預期的“金九”再次落空，加之季度末資金緊張以及上游原料價(jià)格下行等因素，鋼價(jià)再次持續緩慢下行，主要鋼材品種價(jià)格水平較出現不同幅度下降。
從最近一波下跌行情中，連接成品材與上游原料的鋼坯跌幅最大，螺紋次之，板材跌幅最小。截止9月末，唐山地區150方坯價(jià)格為3010元/噸，較3季度高點(diǎn)下降6.8%，同期全國重點(diǎn)城市三級螺紋鋼下降4.2%至3514元/噸，螺紋期貨下降6.5%至3857元。值得注意的是，隨著(zhù)期貨出現較大幅度回落，鋼材期現貨在3季度后期不斷收窄，季度末日期螺收于3587，僅較上海地區三級螺紋高87元，同期上海熱卷現貨與電子盤(pán)價(jià)格則基本相當。
與鋼材相比，3季度鐵礦石運行明顯強于鋼材，整體同樣先漲后跌，但反彈快但下跌慢，PB粉外盤(pán)一度從6月末的116美元拉漲至8月中旬的142美元，累計漲幅達22%，之后緩慢下降至132美元，降幅僅為7%，與同期鋼坯降幅相當，降幅小于前幾波。與外盤(pán)相比，港口現貨更為堅挺，由6月末的830漲至8月中旬的950元，之后小降20至930元/濕噸。內礦一直較為平穩，3季度唐山地區66%鐵精粉干基含稅價(jià)在1030-1050元/噸之間徘徊。
四季度鋼價(jià)先弱后強概率大
如此前預期，鋼價(jià)上漲最終與“金九”無(wú)緣，市場(chǎng)以下跌收官。由“銀十”為開(kāi)端的四季度已經(jīng)來(lái)臨，鋼材市場(chǎng)是否應驗年末多上漲的規律出現一波上漲行情?亦或是打破慣例持續走弱?
宏觀(guān)經(jīng)濟好轉 年內保增長(cháng)無(wú)憂(yōu)：受?chē)宜雠_溫和政策帶動(dòng)，3季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據相繼轉好，如工業(yè)增加值同比增速從6月的8.9%增加至8月的10.4%，同期城鎮固定資產(chǎn)投資由20.1%微幅增加至20.3%，制造業(yè)PMI則由6月的50.1擴張至9月的51.1，顯示經(jīng)濟進(jìn)一步下滑勢頭得以止住，國內眾多機構及經(jīng)濟學(xué)家預計3季度GDP增速將回升到7.7%。這預示著(zhù)全年增長(cháng)保下限無(wú)憂(yōu)，也在很大程度上預示著(zhù)國家無(wú)需再出刺激性政策。即將于四季度召開(kāi)的十八屆三中全會(huì )將成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)，但在現有大背景下，改革將是重中之重，難有具體政策出臺。由此看來(lái)，年內宏觀(guān)政策面將較為平穩，難有重大利好政策出臺。
 歷年四季度制造業(yè)與建筑業(yè)表現平平：無(wú)論是從歷年制造業(yè)PMI還是城鎮固定資產(chǎn)投資增速度來(lái)看，四季度多表現平平。如制造業(yè)PMI在四季度表現多穩中偏弱，12月多低于9月，即便出現回升，力度也很弱。就建筑業(yè)而言，冬季北方部分地區無(wú)法施工，拖累基礎建設和房地產(chǎn)，四季度城鎮固定資產(chǎn)投資增速多趨弱。由此看來(lái)，用鋼需求在4季度難寄厚望，整體預計呈現不慍不火狀態(tài)。
鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性不減 但盈利正在轉弱：鋼廠(chǎng)盈利狀況隨著(zhù)7月份鋼價(jià)反彈而好轉，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率在7月后期得以回升，8月全國粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升1.23%至213.8萬(wàn)噸。據中鋼協(xié)旬報顯示，9月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量增加至214.2萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.66%。與此同時(shí)，唐山地區148座高爐有效容積開(kāi)工率由7月初的92.9%回升至目前的95.2%。值得注意的是，由于鐵礦石一直十分堅挺而鋼材表現偏弱，鋼廠(chǎng)盈利狀況自9月份以來(lái)不斷轉弱，隨著(zhù)時(shí)間的拉長(cháng)，鋼廠(chǎng)虧損忍耐度下降，鋼廠(chǎng)開(kāi)工也將受到影響，再加上部分鋼廠(chǎng)習慣選擇在四季度對設備進(jìn)行維護，預計鋼鐵產(chǎn)量自10月份起將逐月下降，進(jìn)而對市場(chǎng)形成支撐。
主導鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格由漲轉跌：主導鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格在6月至9月相繼提高，且提價(jià)幅度普遍達300元/噸，對市場(chǎng)形成支撐，但隨著(zhù)市場(chǎng)轉弱，部分鋼廠(chǎng)10月出廠(chǎng)價(jià)格再度下調，如沙鋼10月熱卷訂貨價(jià)格下降200至3550元/噸，預計其它鋼廠(chǎng)也將相繼降價(jià)，尤其是11月份起鋼廠(chǎng)將與代理商簽訂下一年度協(xié)議，預計政策將向代理商傾斜，必將對市場(chǎng)產(chǎn)生抑制作用。
本輪礦價(jià)鋼價(jià)下跌幅度不相匹配：本輪鋼價(jià)礦價(jià)自8月后半月開(kāi)始下跌，至今持續1.5個(gè)月，兩者代表品種累計跌幅分別為4.1%和3.2%，與以往大多時(shí)候礦價(jià)跌幅大于鋼價(jià)相比，明顯不匹配，這在很大程度上預示著(zhù)鐵礦石仍存一定補跌要求。另外，鐵礦石內外礦價(jià)差(PB粉-鐵精粉)不斷收窄，目前為-50元/噸左右。從2012年內外礦價(jià)差規律來(lái)看，當價(jià)差大于-150時(shí)幾乎無(wú)價(jià)格風(fēng)險，價(jià)差在(-100-150)時(shí)風(fēng)險較小，價(jià)差在0附近時(shí)風(fēng)險增大，也表示鐵礦石價(jià)格風(fēng)險較大。
歷年四季度鋼價(jià)多趨強：受季節氣候等因素影響，歷年四季度鋼材市場(chǎng)多呈上漲態(tài)勢，尤其是最后兩個(gè)月。從2006年至2012年四季度鋼價(jià)運行趨勢來(lái)看，11-12月份多為上漲態(tài)勢，只是漲幅大小不一，再結合鋼價(jià)自8月下旬以來(lái)持續下行，預計年末鋼價(jià)上漲規律有望再次應驗。
綜合分析認為，四季度宏觀(guān)政策面雖有寄予厚望的十八屆三中全會(huì )，但預計難有具體政策出臺，鋼材市場(chǎng)仍將在基本面主導下運行?；诠托枨竺婢鶎⒊霈F慣性下降，但受特殊季節和氣候影響，冬儲行為或多或少會(huì )體現，況且歷年年末價(jià)格多上漲。由此預計四季度鋼價(jià)將呈現先弱后強格局，預計低點(diǎn)出現在11月份概率較大，之后呈現緩慢上行格局，并有望再次出現跨年度上漲行情，且累計漲幅可觀(guān)。但就年內而言，考慮到資金面以及行業(yè)大環(huán)境，年內漲幅將較為有限，更多漲幅將體現在來(lái)年一季度，預計上海5.5熱卷在2014年一季度則有望沖擊4000大關(guān)，PB粉外盤(pán)則有望沖擊160美元。
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