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涉及珠海國資委、格力集團與格力電器三方的控股權轉讓?zhuān)瞬簧偻獠客顿Y者的高度關(guān)注。這起頗具特色的地方混改，對格力電器未來(lái)發(fā)展到底是利還是弊？強勢風(fēng)格的董明珠在變局中又面臨著(zhù)怎樣選擇？
《投資者網(wǎng)》李寧
四月份開(kāi)始的超過(guò)400億元格力電器（000651.SZ）控股權轉讓?zhuān)驅⒊蔀榈胤絿衅髽I(yè)混改方案中最吸引市場(chǎng)關(guān)注與多方博弈的新案例。目前，這場(chǎng)大戲參與方已經(jīng)傳出吸引了互聯(lián)網(wǎng)巨頭（阿里巴巴、京東）、制造業(yè)巨頭（富士康）以及投資大鱷（厚樸）的群雄逐鹿。
這場(chǎng)股權轉讓大戰中的核心關(guān)聯(lián)方珠海國資委、格力集團、格力電器以及董明珠個(gè)人，無(wú)疑將隨之改變。那么，對投資者而言，關(guān)鍵看點(diǎn)在哪？到底是資本市場(chǎng)上的狂歡幸事？亦或是未來(lái)充滿(mǎn)不確定性？強勢領(lǐng)導人董明珠是否又能緊隨格力電器共進(jìn)退？《投資者網(wǎng)》對此展開(kāi)了多方問(wèn)詢(xún)和了解。
炒短線(xiàn)與不確定性
4月8日，格力電器公告稱(chēng)，格力集團擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。
格力電器表示，本次轉讓價(jià)格不低于提示性公告日（2019年4月9日）前30個(gè)交易日的每日加權平均價(jià)格的算術(shù)平均值，最終轉讓價(jià)格以公開(kāi)征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監督管理部門(mén)批復的結果為準。簡(jiǎn)單計算，格力電器15%股權的轉讓價(jià)格超過(guò)400億元。
從4月初公布該方案至4月18日收盤(pán)，格力電器股價(jià)累積漲幅26%，收報59.50元，總市值3579.36億元。
對于被資本市場(chǎng)熱炒的格力電器，華泰證券分析師林寰宇給出了更好目標價(jià)。他表示，目前時(shí)間點(diǎn)格力電器具備較強估值提升潛力，如新進(jìn)股東對業(yè)務(wù)協(xié)同有明顯改進(jìn)，估值或進(jìn)一步提升。目標價(jià)70.84元至80.96元/股，維持“買(mǎi)入”評級。
不過(guò)，也有深圳私募研究人士告訴《投資者網(wǎng)》：“投資者熱情固然重要，但格力的重組，涉及多個(gè)利益相關(guān)方，混改的力度大于以往，這一過(guò)程中需要設計不同方案與不同投資人接觸，加上國資系統審批，不太可能幾個(gè)月內就得以解決，意味著(zhù)后續其實(shí)不確定因素很多。而且，一旦整合完畢，基本面上到底對投資者是好事？還是長(cháng)期戰略層面存在不確定性？很難說(shuō)。”
其實(shí)，持同樣不樂(lè )觀(guān)看法的大有人在。常年對家電行業(yè)深有研究的知名分析師劉步塵告訴《投資者網(wǎng)》：“格力電器此次股權轉讓?zhuān)镜那疤釃Y委審批通過(guò)且有人接盤(pán)成功。但這個(gè)假設目前還有很大不確定性，股權能不能交易成功，還存在很大的問(wèn)號。即便公告出來(lái)，也不見(jiàn)得國資委完全認同。”
劉步塵舉例，2018年格力集團要收購長(cháng)園集團（維權）（600525.SH）20%的股權，但最后是珠海市國資委對此持否定意見(jiàn)，最終沒(méi)有成功。
董明珠的新挑戰
“其次，格力集團過(guò)去一直與格力電器關(guān)系微妙，有可能集團層面很可能對董明珠及利益一致人采取嚴格條件限定。而且，400億元資金對董明珠及任何企業(yè)都不是小數字，尤其董明珠只能在外部找合作，形成外部戰略投資者與董明珠一起接盤(pán)，或者是董明珠+多個(gè)戰略投資者。倘若如此的話(huà)，格力電器股權變更之后，還會(huì )存在內部管理上的不確定性，因為公司內部面臨的直接問(wèn)題就是，董明珠能不能做董事長(cháng)？以前董明珠面臨的是格力集團和國資委，而一旦戰略投資者進(jìn)場(chǎng)后，董明珠未來(lái)面臨直接的沖突與矛盾就是他們了。”劉步塵說(shuō)。
劉步塵還談到，格力電器一旦控股權易主之后，投資者對格力電器的擔憂(yōu)會(huì )比之前嚴重。“過(guò)去至少有國資委政府層面支持，不會(huì )出現大問(wèn)題，而一旦變成民營(yíng)企業(yè)的話(huà)，董明珠的以往高調風(fēng)格真的能讓投資人放心嗎？而且還失去了官方支持。”
事實(shí)上，關(guān)于格力電器、格力集團乃至于珠海市國資委之間的關(guān)系，多年來(lái)看，格力電器相對風(fēng)格強勢，這一點(diǎn)已成為市場(chǎng)共識。
劉步塵指出，過(guò)去20年的時(shí)間，格力電器與格力集團是“母弱子強”關(guān)系，這意味著(zhù)大股東格力集團集團一直活在格力電器的無(wú)限風(fēng)光中，格力集團雖然是大股東，但對格力電器的影響微乎其微。因此，與其沒(méi)有影響繼續下去的話(huà)，不如一刀兩斷，把大部分股權出讓?zhuān)窳瘓F還能用這筆資金做其他業(yè)務(wù)。
國企混改新路徑
無(wú)論如何，這是一場(chǎng)中國頂尖企業(yè)超過(guò)400億元的控股權轉讓?zhuān)绕涫侵圃鞓I(yè)和個(gè)人知名度都頗高的格力電器與董明珠。從近年來(lái)國企混改的角度，也幾乎找不到像格力電器這樣市場(chǎng)化十足、個(gè)性鮮明的企業(yè)。
相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，接盤(pán)俠自然不在少數。截至目前，包括阿里巴巴、京東、富士康、厚樸投資等都傳出接盤(pán)意愿。
阿里巴巴以及京東早前回應，該消息不實(shí)。富士康表示，不評論媒體及市場(chǎng)流言。資本大鱷厚樸投資在接受相關(guān)媒體采訪(fǎng)時(shí)表現積極?！锻顿Y者網(wǎng)》近日多次撥打厚樸投資創(chuàng )始合伙人、董事長(cháng)方風(fēng)雷電話(huà)，但一直無(wú)人接聽(tīng)。
雖然外界對此虎視眈眈，但格力電器董秘望靖東在接受《投資者網(wǎng)》電話(huà)時(shí)表示：“不清楚接盤(pán)對象，現在主要是國資委層面在負責，國資委出方案后，才能討論，目前不便對此發(fā)表意見(jiàn)。”
然而，望靖東也談到，管理團隊沒(méi)有能力接盤(pán)，管理團隊也沒(méi)有找外部戰略投資者去談。關(guān)于股權轉讓進(jìn)展，《投資者網(wǎng)》還電話(huà)與短信聯(lián)系了格力電器市場(chǎng)部部長(cháng)王文強，但截至4月18日下午18點(diǎn)，沒(méi)有收到相關(guān)回應。
珠海市國資委則表示，本次股權轉讓可能導致格力電器控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更，考慮到格力電器的行業(yè)地位、市值規模和市場(chǎng)影響，本次控股權轉讓也有望為國有企業(yè)混合所有制改革探索一條新的路徑。
“格力電器控股權大變局 董明珠面臨著(zhù)怎樣的抉擇”由中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)機電網(wǎng)）小編整理發(fā)布。如需要轉載，請注明文章來(lái)源，更多關(guān)于機電行業(yè)資訊，請點(diǎn)擊關(guān)注：中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng) 機電信息
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