電解鋁行業(yè)政策及環(huán)境分析 產(chǎn)能關(guān)停速度逐漸加快

通過(guò)對電解鋁行業(yè)政策及環(huán)境分析了解到，近年來(lái)，國家為了促進(jìn)電解鋁企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步，降低能源消耗，對電解鋁企業(yè)實(shí)行了階梯電價(jià)政策。隨著(zhù)電價(jià)的上調，電解鋁企業(yè)的成本明顯上升，企業(yè)虧損幅度愈發(fā)擴大，一部分企業(yè)或被硬性淘汰，同時(shí)促使更多企業(yè)加入減產(chǎn)和停產(chǎn)的大軍，電解鋁行業(yè)必須加速洗牌。

據中國報告大廳發(fā)布的電解鋁市場(chǎng)研究報告顯示，很多有色金屬企業(yè)表示，目前中國有色金屬行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較為凸出，其中，電解鋁行業(yè)的過(guò)剩問(wèn)題更是大受關(guān)注，面臨著(zhù)大規模的減產(chǎn)、停產(chǎn)，以及行業(yè)新一輪的改革。而這個(gè)問(wèn)題將令有色金屬行業(yè)未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間的利潤率保持較低水平。

中國電解鋁產(chǎn)量長(cháng)期穩居高位，即使近兩年鋁價(jià)表現低迷，迫使國內外各大鋁冶煉廠(chǎng)紛紛宣布減產(chǎn)，但成效并未顯現，電解鋁產(chǎn)量依然逐月遞增，甚至屢創(chuàng )新高。據統計，中國電解鋁產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的40%左右。

2014年，中國經(jīng)濟增速放緩，政府加強對宏觀(guān)經(jīng)濟的調控，因此大范圍的刺激政策或大規模的投資計劃難以出現，作為電解鋁行業(yè)主要下游房地產(chǎn)、汽車(chē)行業(yè)的需求隨之大幅回落。疲弱的下游需求加劇電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩危機，電解鋁企業(yè)處境更為艱難。

部分企業(yè)表示，在電解鋁行業(yè)“產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩、下游需求疲弱、電價(jià)成本高企”三座大山的壓制下，電解鋁行業(yè)短期難以走出低迷格局。

“中國式出清”或將開(kāi)啟，底部構建預經(jīng)歷三個(gè)階段

客觀(guān)層面，行業(yè)狀況的惡化使得前期延緩市場(chǎng)出清的政策性因素已無(wú)力延續，市場(chǎng)規律在倒逼政策措施的轉向；主觀(guān)層面，在新一屆政府市場(chǎng)化改革的方向既定的前提下，淘汰落后產(chǎn)能的政策力度有望較前幾年明顯加強。我們認為，政策的轉向將是行業(yè)筑底的先決條件，而這一條件正在逐步成熟，由此將拉開(kāi)國內電解鋁行業(yè)出清的序幕。

政策破冰將成為先導條件

隱性補貼以難堪重負，市場(chǎng)化力量將逐漸回歸

就金融系統的穩定而言，合理控制存量債務(wù)是一個(gè)先決條件?？梢允蛊湓谳^長(cháng)時(shí)期內續存，但決不能過(guò)快增長(cháng)。這樣一來(lái)，連現金成本都高于鋁價(jià)的企業(yè)，必須引導其有序退出行業(yè)。2013年末，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部出臺了《關(guān)于電解鋁企業(yè)用電實(shí)行階梯電價(jià)政策的通知》，明確表態(tài)禁止地方政府以任何形式對電解鋁行業(yè)進(jìn)行補貼。同時(shí)，對節能不達標的企業(yè)實(shí)施懲罰電價(jià)。2014年4月6日，工信部公告了第一批36家（共計40個(gè)項目）符合《鋁行業(yè)規范條件》企業(yè)名單，即“鋁行業(yè)紅名單”；并指出鋁行業(yè)規范管理是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的具體體現。

同時(shí)，根據有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì )的不完全統計，2013年由于地方財政的緊張，對電解鋁企業(yè)的政策補貼的力度和持續性已經(jīng)較2012年開(kāi)始下降。政策阻礙和市場(chǎng)化力量正在此消彼長(cháng)之中。

電解鋁行業(yè)限產(chǎn)、減產(chǎn)的政策表述在前幾年一直存在，然而從執行來(lái)看收效甚微。市場(chǎng)普遍對未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能縮減持悲觀(guān)態(tài)度。我們認為，現階段企業(yè)面臨的盈利環(huán)境與前幾年相比，已有明顯差別。從國內鋁價(jià)的走勢來(lái)看，真正意義上的大幅下滑始于去年四季度。之前盡管行業(yè)盈利狀況也在不斷惡化，但尚未到達全行業(yè)大面積虧損的程度；據統計，截止2013年3季度前，鋁價(jià)尚可覆蓋90%左右產(chǎn)能的現金成本，接近80%的產(chǎn)能基本上實(shí)現盈虧平衡。

但四季度鋁價(jià)的快速下滑打破了許多企業(yè)的盈利平衡點(diǎn)，使得維持企業(yè)盈利水平所需要付出的政策補貼成本陡然增加。這一現狀也說(shuō)明行業(yè)產(chǎn)能收縮的壓力也大大高于前幾年。

產(chǎn)能關(guān)停速度逐漸加快

從統計數據來(lái)看，盡管自2010年以來(lái)，國內電解鋁行業(yè)抑制在進(jìn)行產(chǎn)能淘汰，但力度較小。對行業(yè)的供求面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。但近期，產(chǎn)能淘汰的速度明顯提升。2013年全年整體關(guān)停產(chǎn)能約102萬(wàn)噸，2014年上半年因虧損或技術(shù)落后而遭關(guān)停產(chǎn)能就接近180噸，如果加上停產(chǎn)檢修名義關(guān)停的產(chǎn)能，預計達到210萬(wàn)噸。產(chǎn)能淘汰速度明顯有所加快。

從現有電解鋁行業(yè)狀況來(lái)看，隱性補貼政策在行業(yè)盈利進(jìn)一步惡化的狀況下，已難以為繼；市場(chǎng)化力量的回歸已經(jīng)逐步顯現。前幾年，電解鋁行業(yè)供求關(guān)系惡化勢頭有望至此而終止。